სარეზერვო მოთხოვნების პოლიტიკა. სავალდებულო რეზერვების ნორმის შეცვლა სავალდებულო რეზერვის მოთხოვნის გაანგარიშების მაგალითი
ბანკის სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტი
ცენტრალური ბანკისგან პრეტენზიების გარეშე ფუნქციონირებისთვის თითოეული ბანკი ვალდებულია დაიცვას დადგენილი წესები და რეგულაციები. ერთ-ერთი ასეთი ნორმაა სავალდებულო სარეზერვო ნორმა (RRR). მისი დანერგვა გახდა მონეტარული პოლიტიკის მთავარი ინსტრუმენტი და ბანკის კლიენტების წინაშე ვალდებულებების შესრულების გარანტი, თუნდაც ბანკის ფინანსური მდგომარეობა შეირყა.
რეზერვი საშუალებას აძლევს ცენტრალურ ბანკს დააზღვიოს მეანაბრეების დეპოზიტები. NRA ასევე გავლენას ახდენს გაცემული სესხების მოცულობაზე, ეროვნული ვალუტის მთლიან ინფლაციაზე და უნაღდო დავალიანების გამოშვებაზე. სარეზერვო კოეფიციენტის უმცირესმა ზრდამაც კი შეიძლება გამოიწვიოს ბანკის აქტივობის დიდი ვარდნა. ცენტრალური ბანკი ცდილობს შეინარჩუნოს სარეზერვო ნორმები იმავე დონეზე, წინააღმდეგ შემთხვევაში ცვლილებები საკრედიტო ინსტიტუტზე მტკივნეულ გავლენას მოახდენს. როდესაც ნორმა იზრდება, ბანკი იძულებულია მოიძიოს დამატებითი ფული ფინანსური სტაბილურობის უზრუნველსაყოფად. ფული აღებულია ორი წყაროდან: სესხები ცენტრალური ბანკიდან და საკუთარი აქციების გაყიდვა. ორივე მეთოდი ამცირებს ლიკვიდობას. თუ სტანდარტი შემცირდა, მაშინ ბანკი ათავისუფლებს თავისუფალ სახსრებს, რომლებიც გამოიყენება მიმდინარე დავალიანების დასაფარად და ლიკვიდობის გაზრდისთვის.
რა არის ბანკის სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტი?
NOR არის ნორმატიული სტანდარტი საკრედიტო დაწესებულების ვალდებულებებისთვის მოზიდულ დეპოზიტებზე, რომლებიც შესანახად უნდა გადაეცეს ცენტრალურ ბანკს. მისი შენახვა შესაძლებელია როგორც დეპოზიტად, ასევე ნაღდი ანგარიშსწორებით. ეს არის ასევე საგარანტიო ფონდი, რომლის მეშვეობითაც კლიენტების წინაშე ვალდებულებები სრულად შესრულდება.
ცენტრალური ბანკი იყენებს NRA-ს ყველა ბანკის საქმიანობის დასარეგულირებლად. ამჟამად, NRR არის 4.25%. მონეტარული პოლიტიკის განხორციელებისას ცენტრალური ბანკი იყენებს ძირითად ინსტრუმენტს - NRR-ის შეცვლას. მისი დახმარებით რეგულირდება ეროვნული ბანკის სპეციალურ ანგარიშებზე არსებული უპროცენტო დეპოზიტების მოცულობა.
NRR დადგენილია ბანკის დეპოზიტების პროცენტულად. ანაბრის სახეობიდან გამომდინარე, მისი ღირებულება შეიძლება შეიცვალოს ლიკვიდურობის პირდაპირპროპორციულად. რაც უფრო დიდია ბანკი, მით უფრო მაღალი იქნება მისთვის ნორმა.
NRR-ის გაზრდის შესახებ გადაწყვეტილება შეიძლება მიიღოს ცენტრალურმა ბანკმა ფულის მიწოდების შემცირებისა და ინფლაციური პროცესების შეზღუდვის მიზნით. NRR-ის შემცირება შემოღებულია ეკონომიკური ზრდის გასაძლიერებლად და საკრედიტო აქტივობის გასაძლიერებლად. NRR-ის შემცირების შემდეგ, იმ თანხის ნაწილი, რომელიც ბანკმა გადარიცხა ცენტრალურ ბანკში, შეიძლება გამოყენებულ იქნას დაკრედიტებისთვის, რაც დამატებით შემოსავალს მოიტანს.
აღსანიშნავია, რომ ცენტრალური ბანკი იშვიათად იყენებს NRR-ის შეცვლის ინსტრუმენტს, რადგან ეს ძლიერ გავლენას ახდენს რუსეთის საბანკო სისტემაზე, რომელიც უკვე სახიფათო მდგომარეობაშია. NRA-ს ამა თუ იმ მიმართულებით შეცვლაზე გამონაყარმა გადაწყვეტილებებმა შეიძლება გამოიწვიოს "აპოკალიფსის ეფექტი".
სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტის გავლენა საკრედიტო პოლიტიკაზე.
ბანკების მუშაობა ბევრს ასე წარმოუდგენია: ბანკი იღებს დეპოზიტს ერთი პროცენტით და გასცემს სესხის სახით გაზრდილი განაკვეთით. პროცენტული სხვაობა არის ბანკის შემოსავალი. სინამდვილეში, ეს არ არის მთლიანად სიმართლე.
ბანკი შესანახად დეპოზიტიდან თანხის ნაწილს გადარიცხავს ცენტრალურ ბანკში. ასე რომ, თუ NRR არის 5%, მაშინ 1 მილიონი რუბლიდან. 50 ათასი რუბლი რეზერვზე წასვლა. ბანკს უკვე შეუძლია დარჩენილი სახსრების პროცენტით გაცემა სესხის სახით. ფაქტობრივად, ყველა ბანკის სახსრები მუდმივ მიმოქცევაშია.
თუ მოხდება სიტუაცია, რომ მეანაბრეების უმრავლესობა მოდის ფულის შესაგროვებლად, მაშინ ბანკი შეიძლება აღმოჩნდეს რთულ მდგომარეობაში. ბანკში დიდი რაოდენობით უფასო სახსრები არ არის. პირობების მიხედვით, ინვესტორებს შეუძლიათ მოითხოვონ თავიანთი ფული ნებისმიერ დროს. იმის მოსმენა, რომ ბანკი უარს ამბობს ფულის გაცემაზე, გამოიწვევს აღშფოთების ტალღას და ეჭვს ბანკის სანდოობასთან დაკავშირებით. დარჩენილი მეანაბრეები ყველა ანგარიშიდან თანხის ამოღებას აწარმოებენ, რაც ძირს უთხრის ბანკების სტაბილურობას. ეს გამოიწვევს საბანკო სისტემის დესტაბილიზაციას, რადგან ის მუშაობს "მომავლის" ფულზე.
ამის თავიდან ასაცილებლად ან მინიმუმამდე დასაყვანად შემოიღეს სავალდებულო სარეზერვო ნორმა - ფულის ის ნაწილი, რომელიც შესანახად გადადის ცენტრალურ ბანკში. თუ არის კრიტიკული სიტუაცია (დეპოზიტორების შემოჭრა), ცენტრალური ბანკი სწრაფად ახორციელებს რეზერვებს ბანკში. როგორც კი ყველამ მიიღო თავისი სახსრები და სიტუაცია განიმუხტა, ბანკი აგრძელებს ცხოვრებას თავისი სცენარის მიხედვით: იღებს თანხებს დეპოზიტზე, გადარიცხავს ცენტრალურ ბანკის რეზერვში, გასცემს სესხებს და თანხას უბრუნდება პროცენტით.
ამრიგად, ბანკი ვერ გასცემს სესხის სახით მიღებულ ყველა თანხას. რეზერვის კომპენსაციისა და შემოსავლის გამომუშავებისთვის სესხის განაკვეთი მნიშვნელოვნად აღემატება სადეპოზიტო განაკვეთს.
როგორ გამოითვლება NOR?
რეზერვები წარმოადგენს ფულის გადაუდებელ მარაგს, რომელიც ბანკს არ აქვს უფლება გამოიყენოს საკუთარი მიზნებისთვის.
NOR = ბანკის სავალდებულო რეზერვები/ვალდებულებები ფიქსირებულ დეპოზიტებზე
თუ სავალდებულო სარეზერვო განაკვეთი არის 5%, ხოლო ბანკმა მიიღო დეპოზიტები 10 მილიონი რუბლისთვის, მაშინ ის ვალდებულია რეზერვში გაგზავნოს 500 ათასი რუბლი.
NOR გაანგარიშების მაგალითი შეგიძლიათ იხილოთ ფიგურაში:
NOR-ის შეცვლით, ცენტრალური ბანკი გავლენას ახდენს ბანკის კრედიტუნარიანობაზე. სტანდარტის შემცირებით, ცენტრალური ბანკი საშუალებას აძლევს ბანკს უფრო მეტი ფულის სესხება და მეტი მოგება მიიღოს.
NRR-ის შემცირებას ასევე უწოდებენ "იაფი ფულის პოლიტიკას". ეს საჭიროა საკრედიტო ფულის მოცულობის გაზრდისთვის, შინამეურნეობების ხარჯვის სტიმულირებისთვის და უმუშევრობის შესამცირებლად.
NRR-ის ზრდა „ძვირფასო ფულის პოლიტიკის“ ნაწილია. ეს ამცირებს ბანკის სესხების გაცემის შესაძლებლობას. ეს, თავის მხრივ, ზღუდავს მიმოქცევაში არსებული ფულის რაოდენობას და ამცირებს ინფლაციას.
რეზერვების ფორმირების ვალდებულებებს ბანკი აყალიბებს ლიცენზიის მიღების მომენტიდან. რეზერვები ინახება ცენტრალურ ბანკში უპროცენტო ანგარიშებზე. ბანკის ლიკვიდაციის შემთხვევაში რეზერვები გადაეცემა სპეციალურ კომისიას, რომელიც ეწევა საკრედიტო დაწესებულების ლიკვიდაციას. დაჯავშნისაგან თავისუფლდება იურიდიული პირებიდან მოზიდული ფული 3 წლის ვადით, ობლიგაციები 3 წლის ვადით, არაფულადი ვალდებულებები (ფასიანი ქაღალდები, ლითონები) და ვალდებულებები საკრედიტო ინსტიტუტების წინაშე.
თუ რეზერვები არ განხორციელდება დადგენილ ვადაში, ცენტრალურ ბანკს უფლება აქვს ჩამოწეროს არასრულფასოვანი თანხა ბანკის საკორესპონდენტო ანგარიშიდან. გარდა ამისა, 2002 წლის 10 ივლისის №86 ფედერალური კანონის 38-ე მუხლის მიხედვით, ცენტრალური ბანკი აწესებს ჯარიმას შენატანის თანხის არაუმეტეს ორმაგი რეფინანსირების განაკვეთის დარღვევისათვის.
რამდენად საშიში იქნება ბანკისთვის NRR-ის ზომა?
NRR-ის ზრდამ შესაძლოა უარყოფითი გავლენა იქონიოს ბანკის პოზიციაზე. ზრდა ნიშნავს, რომ ბანკმა სწრაფად უნდა გაზარდოს რეზერვების წილი ცენტრალურ ბანკში თავის ანგარიშზე. მიმოქცევიდან ფულის გამოტანა შეუძლებელია. გაცემული სესხების დაფარვის ვადა გრძელდება რამდენიმე წელზე. სტანდარტი არ შეიძლება შეიცვალოს ერთდროულად 5 პროცენტულ პუნქტზე მეტით. უზარმაზარი საინვესტიციო პორტფელების გათვალისწინებით, ასეთი ცვლილებაც კი შეიძლება იყოს მნიშვნელოვანი თანხა ფულადი თვალსაზრისით. ყველაზე სტაბილურ ბანკსაც კი არ შეუძლია ერთ წამში ასობით მილიონი რუბლის ხელში ჩაგდება.
NOR-ის შეცვლით, ცენტრალური ბანკი ინარჩუნებს ბანკის ლიკვიდობას მინიმალურ შესაძლო დონეზე. თუმცა, ამან შეიძლება გავლენა მოახდინოს ბანკის საერთო მდგომარეობაზე. მისი რთული სტრუქტურის გათვალისწინებით, თითქმის შეუძლებელია ახალ პირობებთან სწრაფად ადაპტირება. ლიკვიდობა იწყებს სწრაფად ვარდნას, რაც იწვევს სხვა მაჩვენებლების დარღვევას. რთულ ეკონომიკურ ვითარებაში ამან შეიძლება გამოიწვიოს კოლაფსი. NRR-ის მაქსიმუმ 5%-ით გაზრდამ შეიძლება გამოიწვიოს ბანკის გაკოტრება ცენტრალური ბანკის მოთხოვნების შესრულების შეუძლებლობის გამო.
ეს არის საბანკო სისტემის საერთო ლიკვიდურობის რეგულირების მექანიზმი.
ცენტრალური ბანკის მიერ მონეტარული რეგულირების ერთ-ერთი ყველაზე აქტიურად გამოყენებული ინსტრუმენტია კომერციული ბანკების ვალდებულებების სარეზერვო მოთხოვნები.
მინიმალური რეზერვები კომერციული ბანკებისთვის ცენტრალურ ბანკში დეპოზიტების სავალდებულო მოთხოვნაა. მინიმალური სარეზერვო მოთხოვნების ნორმის შეცვლით ცენტრალური ბანკები ინარჩუნებენ ფულის მასის მოცულობას განსაზღვრულ პარამეტრებში და არეგულირებენ კომერციული ბანკების ლიკვიდურობის დონეს. სავალდებულო საბანკო რეზერვების ნორმების გაზრდა (საკრედიტო შეზღუდვის პოლიტიკა) ნიშნავს იმას, რომ ბანკის სახსრების უმეტესი ნაწილი „გაყინულია“ ცენტრალური ბანკის ანგარიშებზე და ვერ გამოიყენებს კომერციულ ბანკებს სესხების გასაცემად.
შედეგად, მცირდება საბანკო სესხები და მიმოქცევაში არსებული ფულის მასა, იზრდება ეროვნული ვალუტის კურსი, იზრდება სესხებზე პროცენტები. საბანკო რეზერვების ნორმების შემცირება (კრედიტის გაფართოების პოლიტიკა) ზრდის საბანკო სესხებისა და ფულის მასის გაფართოების შესაძლებლობას, რაც იწვევს ეროვნული ვალუტის კურსის და საბაზრო ინტერესის დონის შემცირებას.
მინიმალური სარეზერვო მოთხოვნების ნორმა დგინდება კანონით.
ქვემოთ მოცემულია რუსეთის ბანკის მიერ დადგენილი სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტები (ცხრილი 2).
ცხრილი 2 საჭირო რეზერვის სტანდარტები (რეზერვის მოთხოვნები)
სარეზერვო მოთხოვნების გამოყენების მექანიზმი ითვალისწინებს კომერციული ბანკის დეპოზიტების განთავსებას ცენტრალურ ბანკში გარკვეული პერიოდის საშუალოდ დადგენილ დონეზე. როგორც წესი, ბილინგის ვადა ერთი თვეა - მსგავსი სქემა გამოიყენება იაპონიაში, საფრანგეთსა და სხვა ქვეყნებში; აშშ-ში ბილინგის პერიოდი უდრის ორკვირიან პერიოდს, კანადაში კი ორ ნახევართვიან პერიოდს.
სარეზერვო მოთხოვნების გამოყენების პრაქტიკაში დიდი მნიშვნელობა აქვს საჭირო რეზერვების ჭარბი ან დეფიციტის კომპენსირების ან გადატანის შესაძლებლობას მიმდინარე პერიოდიდან შემდეგში, რაც ზრდის მარეგულირებელი ღონისძიებების მოქნილობას - ეს მექანიზმი გამოიყენება აშშ-სა და საფრანგეთში. ასევე არსებობს ბილინგის პერიოდისა და შენახვის პერიოდის ცვალებადობის შესაძლებლობა. როგორც წესი, სარეზერვო სავალდებულო ნორმები განისაზღვრება წინა სააღრიცხვო პერიოდისა და შენახვის პერიოდის მიხედვით. როგორც წესი, სარეზერვო მოთხოვნების ნორმები განისაზღვრება წინა საანგარიშო პერიოდის საფუძველზე, შესაბამისად, რაც უფრო დიდია დროის ინტერვალი საანგარიშო პერიოდსა და შენახვის პერიოდს შორის, მით ნაკლებია კავშირი რეზერვების რეალურ ღირებულებასა და არსებულ მდგომარეობას შორის. მონეტარული სექტორის და, შესაბამისად, მით უფრო დაბალია მარეგულირებელი ღონისძიებების ეფექტურობა, განსაკუთრებით მოკლევადიან პერიოდში. ამასთან, კომერციული ბანკებისთვის დიდი მნიშვნელობა აქვს ანგარიშსწორების პერიოდსა და შენახვის პერიოდს შორის დროის სხვაობას: თუ ეს არის ერთი თვე, მაშინ კომერციულ ბანკებს საკმარისი დრო აქვთ სარეზერვო აქტივების გამოსაყენებლად და მათი ლიკვიდობა იზრდება; უფრო მოკლე პერიოდები - ერთ დღემდე - ხელს უწყობს ფულის მიწოდებაზე ცენტრალური ბანკის მკაცრი კონტროლის დამყარებას. როგორც წესი, ბილინგის პერიოდსა და შენახვის პერიოდს შორის ინტერვალი არ აღემატება ორ კვირას.
მინიმალური სარეზერვო მოთხოვნების, როგორც მონეტარული რეგულირების ეფექტური ინსტრუმენტის დაწესების პოლიტიკამ ბოლო წლებში შესამჩნევად დაკარგა მნიშვნელობა. მონეტარული რეგულირების ინსტრუმენტი, როგორიცაა ღია ბაზრის ოპერაციები, სულ უფრო მნიშვნელოვანი როლის შესრულებას იწყებს.
სავალდებულო რეზერვების დეპონირება.„რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის შესახებ“ ფედერალური კანონის 35-ე მუხლის შესაბამისად, რუსეთის ბანკში დეპონირებული სავალდებულო რეზერვების სტანდარტები (სარეზერვო მოთხოვნები) არის მონეტარული პოლიტიკის ერთ-ერთი ინსტრუმენტი.
რუსეთის ბანკში სავალდებულო რეზერვების დეპონირება ხორციელდება რუსეთის ბანკის 2004 წლის 29 მარტის №255-P დებულების შესაბამისად „საკრედიტო ინსტიტუტების სავალდებულო რეზერვების შესახებ“.
რუსეთის ბანკში სავალდებულო რეზერვების დეპონირებას ახორციელებს ყველა საკრედიტო ორგანიზაცია, გარდა არასაბანკო საკრედიტო ორგანიზაციებისა - შემგროვებელი ორგანიზაციებისა. სავალდებულო რეზერვების დაფარვის ვალდებულება წარმოიქმნება რუსეთის ბანკიდან საბანკო ოპერაციების განხორციელების ლიცენზიის მიღების მომენტიდან. საკრედიტო ინსტიტუტების მიერ რუსეთის ბანკში დეპონირებულ სავალდებულო რეზერვებზე პროცენტი არ ერიცხება.
ცხრილი 3 გვიჩვენებს რუსეთის ბანკში დეპონირებული საკრედიტო ინსტიტუტების სავალდებულო რეზერვების მოცულობას. 2005 - 2008 წლების მონაცემები
ცხრილი 3 რუსეთის ბანკში დეპონირებული საკრედიტო ინსტიტუტების სავალდებულო რეზერვები
|
წელი/თვე |
საჭირო რეზერვების მოცულობა, მილიონი რუბლი. |
||||||||||||||||||||||||||||
|
სულ 2007 წ |
|||||||||||||||||||||||||||||
|
სარეზერვო მოთხოვნებიარის მონეტარული პოლიტიკის ინსტრუმენტი, რომელიც გამოიყენება მსოფლიოს მრავალ ქვეყანაში. მათი არსი ასეთია: თუ ბანკებს აქვთ გარკვეული სახის ვალდებულება („რეზერვირებული ვალდებულებები“) ბალანსზე, ცენტრალური ბანკი მოითხოვს ბანკებს, განახორციელონ ინვესტიციები კონკრეტული ტიპის აქტივებში („სარეზერვო აქტივები“) გარკვეული ოდენობით. ამ ინვესტიციებს ეწოდება სავალდებულო რეზერვები და მათი მოცულობების შეფარდება რეზერვირებული ვალდებულებების მოცულობებთან დგინდება კოეფიციენტების სიმრავლის - სარეზერვო ნორმების დადგენით. ეს მექანიზმი საშუალებას აძლევს ცენტრალურ ბანკს გავლენა მოახდინოს ბანკების ბალანსის აქტიურ ნაწილზე, აიძულებს საბანკო სექტორს განახორციელოს გარკვეული ტიპის ინვესტიციები. აღწერილ სავალდებულო სარეზერვო სისტემას ეწოდება ვალდებულებაზე დაფუძნებული სარეზერვო მოთხოვნები. მის ფარგლებში შეიძლება განხორციელდეს ცენტრალური ბანკის სარეზერვო მოთხოვნების ზრდა
თავის მხრივ, სარეზერვო მოთხოვნების შემცირების მიღწევა შესაძლებელია
ამრიგად, მიუხედავად იმისა, რომ რეზერვის მოთხოვნების ცვლილება ყველაზე ხშირად ხდება რეზერვის ნორმების ცვლილებით, სარეზერვო მოთხოვნების გათანაბრება რეზერვის ნორმებთან არასწორია. სწორედ სარეზერვო მოთხოვნებია მონეტარული პოლიტიკის ინსტრუმენტი, ხოლო სარეზერვო ნორმები სავალდებულო რეზერვების მხოლოდ ერთ-ერთი ელემენტია. რეზერვების ფორმირების პერიოდიდან გამომდინარე, ისინი შეიძლება დაიყოს სინქრონულ და ასინქრონებად. სინქრონული რეზერვები იქმნება საანგარიშო პერიოდში, ანუ იმავე პერიოდის განმავლობაში, რომელშიც განისაზღვრება სარეზერვო ვალდებულებები (თანამედროვე სარეზერვო მოთხოვნები). ასინქრონული რეზერვები იქმნება დროის სხვა პერიოდებში, როგორც წესი, მოგვიანებით საანგარიშო პერიოდთან მიმართებაში (დაგვიანებული სარეზერვო მოთხოვნები). ალტერნატიული მიდგომაცენტრალური ბანკების სარეზერვო მოთხოვნებისადმი ტრადიციული მიდგომის ყველაზე ცნობილი ალტერნატივა ამერიკელი ეკონომისტის ლესტერ ტუროუს წინადადებაა. იგი შედგებოდა ვალდებულებაზე დაფუძნებული სარეზერვო მოთხოვნების აქტივებზე დაფუძნებული სარეზერვო მოთხოვნებით ჩანაცვლებაზე. მეცნიერის აზრით, ეს შესაძლებელს გახდის ცენტრალური ბანკების სარეზერვო მოთხოვნების სოციალურ საჭიროებებთან ადაპტირებას. შემოთავაზებული მიდგომის არსი მის მიერ აღწერილი იყო შემდეგნაირად: „აქტივებზე დაფუძნებული სარეზერვო სისტემის მიხედვით, მთავრობა ადგენს 100%-იან სარეზერვო მოთხოვნას ყველა ფინანსური ინსტიტუტის აქტივების გარკვეულ წილს, სანამ აქტივების ეს წილი არ იქნება ინვესტირებადი ეკონომიკის სასურველ სექტორებში საბინაო და სხვა პრიორიტეტულ სექტორებში ეროვნული დანაზოგების 25%-ის ინვესტიცია, თითოეულ საფინანსო ინსტიტუტს უნდა ჰქონდეს 100% სარეზერვო კოეფიციენტი მისი აქტივების მითითებულ პროპორციაში, თუ ასეთი ინსტიტუტი განახორციელებს საცხოვრებლის აქტივების 25%-ს არ საჭიროებს რეზერვების ფორმირებას, თუ მისი აქტივების მხოლოდ 20% განხორციელდება საცხოვრებლის მშენებლობაში, მისი აქტივების 5% სავალდებულო რეზერვის სახით უნდა ჩაირიცხოს როგორც რეზერვები „არსებითად იძლევიან არჩევანს საბინაო მშენებლობის ფასიან დაფინანსებასა და სახელმწიფოსგან უფასო დაფინანსებას შორის“. უნდა აღინიშნოს, რომ ლ.თუროუს მიერ აღწერილი ეფექტი ასევე საკმაოდ მიღწევადია ვალდებულებებზე დაფუძნებული სარეზერვო მოთხოვნების ფარგლებში. პასუხისმგებლობაზე დაფუძნებული სარეზერვო მოთხოვნების მიხედვით აღწერილი Thurow-ის მაგალითი ასე გამოიყურება: „საფინანსო ინსტიტუტების ყველა ვალდებულებისთვის დადგენილია 25%-იანი სარეზერვო მოთხოვნა, ასევე, სავალდებულო სარეზერვო მოთხოვნების შესრულება შესაძლებელია როგორც სახელმწიფოში თანხების შეტანით, ასევე საცხოვრებლის მშენებლობაში ინვესტიციით. რუსეთის ბანკის სარეზერვო მოთხოვნებირუსეთის ბანკის სარეზერვო მოთხოვნები მისი მონეტარული პოლიტიკის ინსტრუმენტია. რუსეთის ბანკი განსაზღვრავს საკრედიტო ინსტიტუტების სარეზერვო ვალდებულებების შემდეგ კატეგორიებს:
სარეზერვო ვალდებულებების ასეთი სტრუქტურირება შესაძლებელს ხდის თითოეული დასახელებული კატეგორიისთვის რეზერვის ნორმების ცალკეული მნიშვნელობების დადგენას. რუსეთის ბანკი განსაზღვრავს შემდეგ სარეზერვო აქტივებს: არსებული სარეზერვო აქტივები არის ფულადი ბაზის ელემენტები, რომლებიც არ გამოიმუშავებენ შემოსავალს. მათი სია შეესაბამება რუსეთის ბანკის სარეზერვო მოთხოვნების გამოყენების დეკლარირებულ მიზანს - საბანკო სისტემის საერთო ლიკვიდურობის რეგულირება და ფულადი აგრეგატების კონტროლი ფულის მულტიპლიკატორის შემცირებით. ზემოთ მოყვანილი რეზერვების კლასიფიკაციის თვალსაზრისით, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ სალაროებში არსებული რეზერვები კლასიფიცირდება როგორც სინქრონული რეზერვები, ხოლო რეზერვები საკორესპონდენტო ანგარიშებსა და მეანაბრეებში - ასინქრონულად. მონეტარული პოლიტიკის ამ ინსტრუმენტის მოქმედება ემყარება საბანკო (ფული) მულტიპლიკატორის მეშვეობით ფულის მიწოდებაზე საბანკო სისტემის გავლენის მექანიზმს, კერძოდ: ა) თუ ცენტრალური ბანკი გაზრდის სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტს, ეს იწვევს ბანკების ჭარბი რეზერვების შემცირებას და ფულის მასის მრავლობით შემცირებას; ბ) როდესაც სავალდებულო სარეზერვო განაკვეთი მცირდება, ხდება ფულის მასის მრავალმხრივი გაფართოება. მონეტარული პოლიტიკის ეს ინსტრუმენტი, ამ პრობლემის მოგვარების ექსპერტების აზრით, ყველაზე მძლავრი, მაგრამ საკმაოდ უხეშია, რადგან ის გავლენას ახდენს მთელი საბანკო სისტემის საფუძვლებზე. სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტის უმნიშვნელო ცვლილებამაც კი შეიძლება გამოიწვიოს საბანკო დეპოზიტებისა და კრედიტების მოცულობაში მნიშვნელოვანი ცვლილებები. ვიზუალური სახით, ცენტრალური ბანკის CDP შეიძლება წარმოდგენილი იყოს შემდეგნაირად: გავლენა შემცირება მინიმალური რეზერვის სტანდარტები ფულის მასის ტოლი დეპოზიტები
გავლენაგაზრდა მინიმალური სარეზერვო სტანდარტები ფულის მასის ტოლი დეპოზიტები
რეფინანსირების განაკვეთის შემცირების გავლენაფულის მასის ოდენობით
რომელიც ამ უკანასკნელმა უნდა შეინახოს უპროცენტო დეპოზიტების სახით ცენტრალურ ბანკში ან საბანკო სისტემის მარეგულირებლის ფუნქციების შემსრულებელ სხვა ორგანიზაციაში. სავალდებულო სარეზერვო სტანდარტები დადგენილია ბანკების მიერ მოზიდული დეპოზიტების მოცულობის პროცენტულად და შეიძლება განსხვავდებოდეს დეპოზიტის ტიპის მიხედვით. თუ ქვეყანას აქვს საბანკო დეპოზიტების სავალდებულო დაზღვევის სისტემა, მაშინ ეს რეზერვები აღარ ემსახურება დეპოზიტების დაზღვევას, არამედ ემსახურება ცენტრალური ბანკის საკონტროლო და მარეგულირებელ ფუნქციებს. ჭარბი რეზერვები არის სავალდებულო რეზერვებზე მეტი თანხები, რომლებიც ბანკებს შეუძლიათ საკუთარი ინიციატივით გაატარონ გაუთვალისწინებელი სიტუაციების შემთხვევაში (მაგალითად, ლიკვიდურ სახსრებზე გაზრდილი საჭიროების მოულოდნელი შემთხვევები). რაც უფრო მაღალია სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტი, მით ნაკლები სახსრების გამოყენება შეუძლიათ ბანკებს აქტიური ოპერაციებისთვის (კრედიტის ჩათვლით). სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტის ზრდა ამცირებს საბანკო (ფულის) მულტიპლიკატორის ეფექტს და უნდა გამოიწვიოს ფულის მასის შემცირება. ამრიგად, ცენტრალური ბანკი სავალდებულო სარეზერვო ნორმის მეშვეობით ახდენს გავლენას ფულის მასაზე. სავალდებულო სარეზერვო განაკვეთი ჩვეულებრივ გამოიყენება როგორც დამხმარე ღონისძიება, რადგან განაკვეთის ცვლილებამ შეიძლება მნიშვნელოვანი გავლენა მოახდინოს ბანკის მოგებაზე, მაგრამ პრაქტიკაში, სამწუხაროდ, მცირე გავლენას ახდენს ფულის მიწოდებაზე. ფულის მიწოდებაზე გავლენას ახდენს ძალიან ბევრი მრავალმხრივი ფაქტორი, რამაც საბოლოოდ შეიძლება გაანეიტრალოს სავალდებულო სარეზერვო განაკვეთის ცვლილებების გავლენა. საკვანძო განაკვეთის ცვლილება.ძირითადი საპროცენტო განაკვეთი, ანუ ძირითადი საპროცენტო განაკვეთი არის ქვეყნის ცენტრალური ბანკის მიერ განსაზღვრული ვადით განსაზღვრული სესხებისა და დეპოზიტების განაკვეთი. ის თამაშობს როლს ქვეყანაში კომერციული ინსტიტუტებისთვის საპროცენტო განაკვეთების დადგენაში და ასევე პირდაპირ გავლენას ახდენს ინფლაციის მაჩვენებელზე და ფორექსის ბაზრის ფასებზე. ცენტრალური ბანკის მიერ ძირითადი საპროცენტო განაკვეთის ზრდა ჩვეულებრივ იწვევს ეროვნული ვალუტის ფასის ზრდას და ინფლაციის შემცირებას. საკვანძო მაჩვენებელში ცვლილებების ზემოქმედების მექანიზმი შემდეგია. ძირითადი განაკვეთის ზრდა იწვევს კომერციული ბანკების მიერ ცენტრალური ბანკიდან სესხების შემცირებას. ეს იწვევს კომერციული ბანკების სესხების გაცემის ოპერაციების შეკვეცას და სესხის პროცენტის ზრდას. შედეგად მცირდება დაკრედიტების მოცულობა და ძვირდება სესხები. ფული ძვირდება. ძირითადი განაკვეთის შემცირება მოქმედებს საპირისპირო მიმართულებით და შედეგად, ფული იაფდება. ფასდაკლების განაკვეთის ცვლილება.დისკონტირების განაკვეთი (რეფინანსირების განაკვეთი) არის ის განაკვეთი, რომლითაც ცენტრალური ბანკი, როგორც ბოლო ინსტანციის გამსესხებელი, აძლევს სესხს კომერციულ ბანკებს. დისკონტის განაკვეთის ცვლილების ზემოქმედების მექანიზმი ასეთია. დისკონტის განაკვეთის ზრდა იწვევს კომერციული ბანკების მიერ ცენტრალური ბანკიდან სესხების შემცირებას. ეს იწვევს კომერციული ბანკების სესხების გაცემის ოპერაციების შეკვეცას და სესხის პროცენტის ზრდას. შედეგად მცირდება დაკრედიტების მოცულობა და ძვირდება სესხები. ფული ძვირდება. დისკონტის განაკვეთის შემცირება საპირისპირო მიმართულებით მოქმედებს და შედეგად ფული იაფდება. დისკონტის განაკვეთი ჩვეულებრივ დაბალია, ვიდრე ბანკთაშორისი საკრედიტო ბაზრის განაკვეთი, რამაც (თეორიულად) უნდა გახადოს მონეტარული რეგულირების ეს ინსტრუმენტი უფრო ეფექტური. ამასთან, ცენტრალური ბანკიდან სესხის აღება შეიძლება ასევე იყოს ადმინისტრაციულად შეზღუდული, რადგან ყველა ბანკს არ შეუძლია მასზე მიმართოს. ღია ბაზრის ოპერაციები- ცენტრალური ბანკის მიერ ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა. შეძენით ცენტრალური ბანკი ხელს უწყობს კომერციული ბანკების განკარგულებაში არსებული სახსრების გაზრდას. ეს იწვევს ბანკების მიერ გაცემული სესხების მოცულობის ზრდას, საპროცენტო განაკვეთის შემცირებას, ფულის იაფებას და ფულის მასის ზრდას. გაყიდვით ცენტრალური ბანკი საპირისპირო შედეგს უზრუნველყოფს. ხშირად ეს ტრანზაქციები რეპოს (გამოსყიდვის ხელშეკრულებების) სახით ხორციელდება. ბანკი ყიდის ფასიან ქაღალდებს გარკვეული პერიოდის შემდეგ განსაზღვრულ ფასად მათი გამოსყიდვის ვალდებულებით. ამ სერვისის საფასური არის სხვაობა შესყიდვისა და გასაყიდ ფასებს შორის. ღია ბაზრის ოპერაციების გავლენა საბანკო რეზერვებზე თითქმის მყისიერია. ღია ბაზრის ოპერაციები განიხილება მონეტარული პოლიტიკის ყველაზე მოქნილ და ზუსტ ინსტრუმენტად, რომელსაც აქვს უფრო დახვეწილი არაპირდაპირი გავლენა ფულის ბაზარზე, ვიდრე სხვები. მონეტარული პოლიტიკის სახეები: 1. მკაცრი მონეტარული პოლიტიკა - ფულის მიწოდების შენარჩუნება გარკვეულ დონეზე. 2. მოქნილი მონეტარული პოლიტიკა - საპროცენტო განაკვეთის გარკვეულ დონეზე შენარჩუნება. მონეტარული პოლიტიკის ვარიანტის არჩევანი დამოკიდებულია ფულის ბაზარზე ვითარების ცვლილების მიზეზზე. მაგალითად, ფულზე მოთხოვნის ზრდა დაკავშირებულია ინფლაციასთან. ამ შემთხვევაში მიზანშეწონილია ფულის მიწოდების შენარჩუნების მკაცრი პოლიტიკა. გასათვალისწინებელია, რომ ცენტრალურ ბანკს არ შეუძლია ერთდროულად დააფიქსიროს ფულის მასა და საპროცენტო განაკვეთი. მაგალითად, თუ ფულზე მოთხოვნა იზრდება, მაშინ სტაბილური საპროცენტო განაკვეთის შესანარჩუნებლად ცენტრალური ბანკი იძულებულია გააფართოვოს ფულის მიწოდება, რათა შეამციროს ფულზე გაზრდილი მოთხოვნის საპროცენტო განაკვეთზე გავლენა. ცენტრალური ბანკი სრულად ვერ აკონტროლებს ფულის მიწოდებას. მაგალითად, ფულის ბაზრის საპროცენტო განაკვეთის ზრდამ შეიძლება გამოიწვიოს ჭარბი რეზერვების შემცირება, მაგრამ ამავდროულად წაახალისოს საზოგადოება გაზარდოს თავისი დეპოზიტები და, შესაბამისად, შეამციროს საქონელი. ეს აისახება ფულის მულტიპლიკატორში და იმის ნაცვლად, რომ შევამციროთ ფულის მიწოდება, მივიღებთ ამ მიწოდების ზრდას. არსებული ეკონომიკური მდგომარეობიდან და ეკონომიკური პოლიტიკის მიზნებიდან გამომდინარე, სახელმწიფოს შეუძლია გაატაროს იაფი ფულის პოლიტიკა ან ძვირადღირებული ფულის პოლიტიკა. იაფი ფულის პოლიტიკა.თუ რეალური პროდუქცია მნიშვნელოვნად დაბალია, ვიდრე სრული დასაქმების პროდუქცია (რეალური მშპ მნიშვნელოვნად დაბალია პოტენციურ მშპ-ზე), მაშინ ეკონომიკა განიცდის უმუშევრობას. ამ პირობებში უნდა გატარდეს იაფი ფულის პოლიტიკა, ანუ საგრძნობლად გაიზარდოს ფულის მასა. ამისათვის გამოიყენება შემდეგი ტექნიკა: შოპინგი ღია ბაზარზე; სავალდებულო რეზერვის შემცირება; ძირითადი განაკვეთის შემცირება. ამ ღონისძიებების შედეგი იქნება კომერციული ბანკების ჭარბი რეზერვების ზრდა, რამაც შესაძლოა გამოიწვიოს ფულის მასის გაფართოება და ფულის მასის ზრდა. ფულის მიწოდების გაფართოება გამოიწვევს საპროცენტო განაკვეთის დაცემას და, შესაბამისად, ინვესტიციების ზრდას. მულტიპლიკატორის ეფექტის გავლენით, მთლიანი მოთხოვნა შეიცვლება (ამ შემთხვევაში გაიზრდება) უფრო მეტად, ვიდრე შეიცვლება ინვესტიციები, რაც, თავის მხრივ, გადაიყვანს ეკონომიკას სწორი მიმართულებით - სრული დასაქმების დონეზე. იაფი ფულის პოლიტიკა ტარდება, თუ ეკონომიკის მთავარი პრობლემა უმუშევრობა და წარმოების შემცირებაა. ძვირფასო ფულის პოლიტიკა.თუ ეკონომიკა განიცდის მოთხოვნის ინფლაციის მდგომარეობას, მაშინ მიზანშეწონილია ძვირადღირებული ფულის პოლიტიკის გატარება. გამოიყენება შემდეგი ზომები: გაყიდვები ღია ბაზარზე; სავალდებულო სარეზერვო განაკვეთის გაზრდა; საკვანძო განაკვეთის ამაღლება. ამ ღონისძიებების შედეგად კომერციული ბანკები იწყებენ სახსრების დეფიციტს და იძულებულნი არიან შეამცირონ გაცემული სესხების მოცულობა. ეს იწვევს ფულის მიწოდების შემცირებას და საპროცენტო განაკვეთების ზრდას. მაღალი საპროცენტო განაკვეთი იწვევს საინვესტიციო ხარჯების შემცირებას და მათი მეშვეობით მთლიანი მოთხოვნის შემცირებას, რამაც უნდა შეასუსტოს მოთხოვნის მხრიდან ინფლაცია. ძვირადღირებული ფულის პოლიტიკა ხორციელდება, თუ ეკონომიკის მთავარი პრობლემა ინფლაციაა. მონეტარული პოლიტიკის ეფექტურობას ართულებს მშპ-ის უკუკავშირის ეფექტი საპროცენტო განაკვეთზე. რა თქმა უნდა, საპროცენტო განაკვეთი დიდწილად განსაზღვრავს მშპ-ს წონასწორობის დონეს, რადგან ის გავლენას ახდენს ინვესტიციებზე და მთლიან მოთხოვნაზე. თუმცა არის გამოხმაურებაც. მშპ-ის დონე გავლენას ახდენს წონასწორულ საპროცენტო განაკვეთზე, ვინაიდან ტრანზაქციებზე ფულზე მოთხოვნა პირდაპირ დამოკიდებულია ნომინალური მშპ-ის დონეზე. ეს ნიშნავს, რომ იაფი ფულის პოლიტიკით გამოწვეული მშპ-ს ზრდა ზრდის ფულზე მოთხოვნას, რითაც ასუსტებს პოლიტიკის ეფექტურობას საპროცენტო განაკვეთის დაწევაში. ძვირადღირებული ფულის პოლიტიკა იწვევს ნომინალური მშპ-ს შემცირებას. თუმცა, ეს ამცირებს ფულზე მოთხოვნას და ასუსტებს ამ პოლიტიკის ეფექტურობას, როგორც საპროცენტო განაკვეთების გაზრდის საშუალებას. იაფი ფულის პოლიტიკა არ გამოიყენება სრული დასაქმების ეკონომიკაში. თუ ეკონომიკამ მიაღწია/მიუახლოვდა სრული დასაქმების დონეს, მაშინ მთლიანი მოთხოვნის ზრდა არანაირ გავლენას არ მოახდენს გამოშვებისა და დასაქმების რეალურ მოცულობაზე, რადგან აღარ არსებობს თავისუფალი რესურსები, რომლითაც შეიძლება გაიზარდოს პროდუქცია. იაფი ფულის პოლიტიკის შედეგი ამ სიტუაციაში იქნება ინფლაციური სპირალი. ძვირფასი ფულის პოლიტიკა შეუსაბამოა (შეუსაბამო) რეცესიის და უმუშევრობის პირობებში. ეს მხოლოდ გამოიწვევს რეალური წარმოების შემდგომ შემცირებას და უმუშევრობის ზრდას. მონეტარული პოლიტიკის უპირატესობები და უარყოფითი მხარეები. I. უპირატესობები: ითვლება, რომ მონეტარული პოლიტიკა არის ეკონომიკის სტაბილიზაციის მთავარი ინსტრუმენტი. 1. მონეტარული პოლიტიკა ექვემდებარება სწრაფ ცვლილებას. ითვლება, რომ მისი გავლენა ფულის ბაზარზე (განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც საქმე ღია ბაზრის ოპერაციებს ეხება) თითქმის მყისიერია. 2. მონეტარული პოლიტიკა შეიძლება განხორციელდეს პოლიტიკური სტრუქტურებისგან შედარებით დამოუკიდებლად და არ არის ძალიან მგრძნობიარე პოლიტიკური მოტივების მიმართ (ე.წ. „საარჩევნო გავლენა“). 3. მონეტარული პოლიტიკის გავლენა ეკონომიკასა და ეკონომიკურ აგენტებზე უფრო რბილი და დახვეწილია, ვიდრე მთავრობის ხარჯების ან საგადასახადო პოლიტიკის ცვლილებების გავლენა. II. ხარვეზები: მონეტარული პოლიტიკის გამოყენებას გარკვეული შეზღუდვები აქვს. 1. ცენტრალური ბანკის მიერ ფულის მიწოდებაზე კონტროლი სუსტდება ფულის დაბანდების ალტერნატიული არხების შემუშავებით (მაგალითად, ელექტრონული ფული). ეკონომიკის ინტერნაციონალიზაცია გავლენას ახდენს იმავე მიმართულებით: ფინანსური რესურსების ნაკადებმა მოცემული ქვეყნიდან ან მისკენ შეიძლება მნიშვნელოვნად გაართულოს ფულის მიწოდებაზე კონტროლი. 2. იაფი ფულის პოლიტიკას შეუძლია შექმნას პირობები დაკრედიტების გაფართოებისთვის, მაგრამ ვერ აიძულებს კომერციულ ბანკებს სესხების გაცემას, ხოლო ეკონომიკურ აგენტებს - აღებას. 3. თანამედროვე ეკონომიკურ ციკლს ხშირად ახასიათებს წარმოების კლებისა და ინფლაციის (სტაგფლაცია) ერთობლიობა, ანუ ერთდროულად არის ძვირადღირებული ფულის პოლიტიკის გატარების მიზეზები და იაფი ფულის პოლიტიკის გატარების მიზეზები. 4. ფულის მოძრაობის სიჩქარე ჩვეულებრივ იცვლება ფულის მასის ცვლილების საპირისპირო მიმართულებით, რაც ანელებს ან მთლიანად აუქმებს ფულის მასაში მონეტარული პოლიტიკით გამოწვეულ ცვლილებებს. მაგალითად, ინფლაციის პერიოდში მონეტარული პოლიტიკა მიზნად ისახავს ფულის მიწოდების შეზღუდვას, მაგრამ ინფლაციის დროს ფულის ნაკადის სიჩქარე იზრდება. გატარებული პოლიტიკის ეფექტურობა ნულის ტოლია. პირიქით, რეცესიის დროს მონეტარული პოლიტიკა მიზნად ისახავს ფულის მიწოდების გაზრდას, მაგრამ ფულის მოძრაობის სიჩქარე ნელდება, რაც ასევე იწვევს მიღებული ზომების ნულოვან შედეგს (ესკალატორის აწევა, რომელიც ეშვება ქვემოთ). რედაქტორის არჩევანი
ახალი
პოპულარული
| |||||||||||||||||||||||||||||