Irr investering. Hva viser det og hvordan beregner man internrenten? Hva er et prosjekts IRR med enkle ord?

Avkastningsgrad (IRR) er en indikator på effektiviteten til et investeringsprosjekt. Dette er renten som netto nåverdi er null.

Hvorfor beregnes IRR?

Avkastningsgraden beregnes for å vurdere to kjennetegn ved investeringsprosjektet:

• Dens lønnsomhet. Jo høyere IRR-verdi, jo mer lønnsomt vil prosjektet være.
• Maksimal lånerente. Rentene som banklån utstedes til sammenlignes med IRR. Hvis de viser seg å være høyere enn avkastningen, er det ulønnsomt å gjennomføre prosjektet med gjeldsfinansiering.

IRR-beregningen hjelper til med å avgjøre om inntektene vil dekke investorens totale investering. Indikatoren lar deg sammenligne flere prosjekter og velge det mest lønnsomme.

Prosedyre for beregning av IRR

IRR-indikatoren bestemmes av metoden for suksessiv tilnærming. Analytikerens handlinger er delt inn i tre stadier, han:

1. Diskonterer fremtidige investeringer og forventet inntekt fra prosjektet, d.v.s. bringer fremtidige kontantstrømmer til det nåværende øyeblikket, styrt av prinsippet: penger er dyrere nå enn senere.
2. Finner netto nåverdi (NPV) ved å trekke fra utgiftsbeløpet redusert til inneværende periode fra diskontert inntekt.
3. Hvis verdien er positiv, øker den diskonteringsrenten, hvis den er negativ, reduseres den. Utvalget utføres til NPV blir lik null.

Diskonteringsrenten der null NPV oppnås, er avkastningen. Den sammenlignes deretter med den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) og (eller) IRR for andre prosjekter. Analytikeren trekker følgende konklusjoner basert på de oppnådde relasjonene:

• IRR1 > IRR2 - det første prosjektet gir mer fortjeneste enn det andre;
• IRR > WACC - prosjektet er i stand til å tjene penger;
• IRR = WACC - prosjektet vil gi null fortjeneste. For at implementeringen skal være produktiv, er det nødvendig å justere kildene til midler eller sikre høye inntekter fra implementeringen.

I praksis brukes en sammenligning av avkastningen med gjennomsnittsrenten på bankinnskudd. Hvis det viser seg å være lavere, gir ikke prosjektet mening.

Fordeler og ulemper med IRR-beregningsmetoden

Evaluering av investeringsprosjekter basert på avkastningsgrad har følgende fordeler:

• Gir en mulighet til å sammenligne effektiviteten til økonomiske initiativer med ulike gjennomføringsperioder. For eksempel lar IRR deg sammenligne to prosjekter, hvorav det ene har vært gjennomført i fem år, og det andre i ti.
• Lar deg vurdere muligheten for å investere. Indikatoren viser om det er fornuftig å starte et prosjekt eller om det er mer lønnsomt å plassere midler på et bankinnskudd.

Ulempene med IRR-beregningsmetoden inkluderer følgende:

• Det er vanskelig å forutsi fremtidig inntjening. Siden størrelsen deres avhenger av økonomiske og politiske faktorer, hvorav noen ikke kan planlegges.
• Å bestemme den absolutte verdien av kontantstrøm fra et prosjekt er umulig. IRR er en relativ indikator.
• Manglende reinvesteringsregnskap. Avkastningsgraden ser bort fra det faktum at deler av inntektene fra prosjektet kan reinvesteres.

Internrenten (IRR) er diskonteringsrenten der netto nåverdi (NPV) er null, dvs. generelt ved å løse følgende ligning

Internrente (IRR) er avkastningen som er iboende for prosjektet og bestemt av kontantstrømmer. Og hvis den (i ND) er større enn kapitalkostnaden til selskapet, dvs. avkastningskravet, så er prosjektet akseptabelt for bedriften, men er det mindre er det ikke akseptabelt.

For investeringsprosjekter, lik prosjektet for anskaffelse av nytt utstyr, som vi vurderer og hvis kontantstrømmer er ujevne over perioder, utføres bestemmelsen av IRR ved hjelp av metoden for suksessiv tilnærming.

Prosedyren for å beregne IRR er som følger:

Diskontere kontantstrømmer med en hastighet som tilsvarer selskapets kapitalkostnad;

Hvis den resulterende netto nåverdien (NPV) er positiv, øk diskonteringsrenten for å oppnå en negativ NPV-verdi;

Hvis den er negativ, reduser diskonteringsrenten for å oppnå positive NPV-verdier;

Gjenta trinn 2 og 3 til vi får en null NPV-verdi.

La oss vurdere denne prosedyren ved å bruke eksemplet på et prosjekt for anskaffelse av nytt utstyr. Fra tidligere beregninger er det kjent at med en hastighet på 15% (r = 0,15), lik kapitalkostnaden til selskapet, er NPV-verdien lik CU 3388.

Ytterligere beregninger er oppsummert i tabell 12.2

Tabell 12.2 Beregning av IRR

	Kontantstrøm

Som det fremgår av tabellen ligger BNI på mellom 18 % og 19 %. Vi vil gjøre ytterligere avklaring ved å bruke den tilnærmede formelen

hvor: r 1 – rabattverdi ved hvilken NPV > 0;

r r – diskonteringsverdi ved hvilken NPV< 0;

f(r 1) – NPV-verdi ved r 1;

f(r r) – NPV-verdi ved r r /

Ved å erstatte de oppnådde verdiene ved r = 18% og r = 19%, får vi

Siden den resulterende IRR-verdien på 18,86 % er større enn de 15 % som kreves av selskapet, er prosjektet som vurderes for anskaffelse av nytt utstyr akseptabelt.

Figur 12.3 viser forholdet mellom netto nåverdi (NPV) og internrente (IRR). NPV-funksjonen (r) er en avtagende funksjon og skjæringspunktet med x-aksen viser internrenten (fig. 12.3a).

MED Her bør det gis en rekke kommentarer:

Til tross for den åpenbare kompleksiteten, gir beregning av IRR ved hjelp av metoden ovenfor bare omtrentlige resultater, hovedsakelig på grunn av ikke-lineariteten til NPV-funksjonen på diskonteringsfaktoren;

Det interne avkastningskriteriet er beheftet med noen vanskeligheter på grunn av muligheten for å ha flere røtter, på grunn av muligheten for en økning i NPV-funksjonen fra en økning i rabatten (renten) og andre årsaker;

Det er nødvendig å tydelig forstå konseptet med intern avkastning og alternativkostnader fordi begge disse konseptene fungerer som en diskonteringsrente ved fastsettelse av netto nåverdi. Internrenten er et mål på lønnsomhet som utelukkende avhenger av størrelsen og tidspunktet for prosjektets kontantstrøm. Mulighetskostnad er et mål på lønnsomhet som brukes til å bestemme hvor mye et prosjekt koster. Verdien av alternativkostnader er etablert i kapitalmarkedet og representerer forventet avkastning på andre eiendeler, hvis risiko er sammenlignbar med risikoen for at prosjektet evalueres;

Til tross for hyppig bruk av internrente i analyse av evaluering av investeringsprosjekter, er IRR en vilkårlig verdi uten noen grunnleggende økonomisk betydning. Det er rett og slett diskonteringsrenten som netto nåverdi av alle prosjektets kontantstrømmer er null. IRR er et sammensatt gjennomsnitt av individuelle renter. BNI er veldig nyttig i seg selv.

Tilbakebetaling

Tilbakebetalingstiden, den tradisjonelle metoden for å beregne den og noen ulemper er allerede diskutert. Her tar vi for oss regelen om nedsatt tilbakebetaling, som kan omformuleres med spørsmålet: "over hvilken periode skal et prosjekt implementeres for at det skal gi mening fra et nåverdisynspunkt." Denne endringen av tilbakebetalingsprinsippet unngår feil knyttet til en enhetlig vurdering av kontantstrømmer som oppstår i løpet av tilbakebetalingsperioden

Anta at det er tre prosjekter som utelukker hverandre. De første dataene og beregningsresultatene er gitt i tabell 12.3.

Den tradisjonelle beregningsmetoden gir det samme evaluering Tilbakebetalingstiden for alle tre prosjektene er 3 år.

Tabell 12.3 Beregning av nedsatt tilbakebetalingstid

	Rabattfaktor r = 20 %	Prosjekt A
tilbakebetalingsperiode

Konklusjonene fra eksemplet er som følger:

Rabattert tilbakebetaling er et bedre kriterium enn ikke-nedsatt (tradisjonell) tilbakebetaling. Det tar hensyn til at hryvnia i begynnelsen av tilbakebetalingsperioden er dyrere enn hryvnia ved slutten av tilbakebetalingsperioden;

Tar hensyn til dynamikken til kontantstrømmer før tilbakebetalingsperioden, selv om den fortsatt ikke tar hensyn til kontantstrømmer som oppstår utenfor tilbakebetalingsperioden;

Den neddiskonterte tilbakebetalingsverdien er større enn tilbakebetalingsperioden beregnet etter den tradisjonelle metoden;

Tilbakebetalingstidskriteriet er veldig viktig, men ikke helt pålitelig.

Avkastning på investeringen

Avsnitt 12.2 viste hvordan regnskapsmessig avkastning (lønnsomhet) beregnes. For å beregne den regnskapsmessige avkastningen, er det nødvendig å dele det gjennomsnittlige anslåtte overskuddet fra prosjektet, tatt i betraktning avskrivninger og skatter, med den gjennomsnittlige bokførte verdien av investeringen eller med det opprinnelige beløpet for investeringen.

Regnskapsmessig lønnsomhet, som et kriterium for å evaluere og velge prosjekter, har en rekke alvorlige mangler.

For det første. Siden dette kriteriet kun reflekterer gjennomsnittlig avkastning per investerings bokførte verdi, tar det ikke hensyn til at umiddelbare innbetalinger er mer verdt enn fjerne. Hvis tilbakebetalingsregelen ikke tar hensyn til "ved diskontering" av kontantstrømmer som er lengre i tid, tillegger lønnsomhetsregelen, basert på bokført verdi av eiendeler, for stor vekt på dem.

For det andre. Gjennomsnittlig avkastning på en investerings bokførte verdi er basert på regnskapsmessig inntjening snarere enn kontantstrømmene generert av prosjektet, som kan variere mye. For eksempel viser tabell 12.4 data om tre prosjekter A, B, C.

Bord 12.4 Data om kontantstrømmer og fortjeneste ved I = 9000

		Kontantstrømmer
	Kontantstrøm
	Netto overskudd
	Kontantstrøm
	Netto overskudd
	Kontantstrøm
	Netto overskudd

For disse prosjektene er gjennomsnittlig årsresultat 2000 og avkastningen på gjennomsnittlig bokført verdi av investeringene er lik.

2000: (9 × 05) × 100 = 44,4 %.

Tabell 12.5 viser resultatene av beregning av lønnsomhetsindeks og avkastning for de samme prosjektene. Som man kan se ved å sammenligne resultatene fra de to tabellene, har de betydelige forskjeller. I det andre tilfellet er beregningene utelukkende basert på kontantstrømmer generert av prosjektet.

Regnskap for tidsverdien av penger.

Tabell 12.5

Beregning av NPV, lønnsomhetsindeks (PI) og lønnsomhet (ROI) ved r=20 %

	Coef. rabatt	Prosjekt A		Prosjekt B		Prosjekt C

Tredje. Refusjon av kapitalkostnader skjer etter en vilkårlig valgt regnskapsordning for beregning av avskrivninger. Derfor avhenger gjennomsnittlig fortjeneste i beregninger av bokført verdi av en investering av hvilke utgiftssatser regnskapsføreren tildeler organisasjonskostnader og hvilke kapitalkostnader og hvordan de avskrives.

For det fjerde. Tilbakebetalingsregelen er ikke et helt pålitelig kriterium. Regelen for gjennomsnittlig avkastning per investering gjennomsnittlig bokført verdi kan være enda dårligere. Den tar hensyn til alternativkostnaden for penger og er ikke avhengig av kontantstrømmene til prosjektet, og investeringsbeslutninger tatt i henhold til denne regelen kan være relatert til lønnsomheten til selskapets eksisterende virksomhet.

Anvendelse av avkastningsforholdet (ROI) kan imidlertid føre til feilbeslutninger (feil) når du skal velge mellom to gjensidig utelukkende investeringsprosjekter.

La oss se på de følgende to prosjektene.

Beregning ved r=10 %

	kontantstrømmer

Som dataene viser er begge prosjektene gode. Men prosjekt A har større ROI enn prosjekt B, men prosjekt B har større NPV enn prosjekt A. Sunn fornuft spår at dersom prosjektene utelukker hverandre, så bør prosjekt B aksepteres, dvs. med høyere netto nåverdi. Men etter lønnsomhetsforholdet å dømme, prioriteres prosjekt A.

I slike tilfeller kan vi løse problemet ved å vurdere avkastningen på naturlige investeringer.

Lønnsomhetsindeksen er større enn én og lønnsomhetsgraden (ROI) er større enn null, noe som betyr at prosjekt B er best.

Avkastningsgraden (ROI) og lønnsomhetsindeksen ligner på netto nåverdiprinsippet:

Hvis NPV >0, så ID > 1 og ROI >0

Hvis NPV =0, er ID = 1 og ROI =0

Hvis NPV<0 , то ИД < 1 и ROI <0

Generelle kjennetegn ved indikatorer.

Indikatorene som brukes i investeringsanalyse er ment å hjelpe beslutningstakere med å avgjøre om prosjektet som vurderes oppfyller kravene til bransjen, anbefalt lønnsomhet og om det skaper forretningsverdi.

Hvis prosjektene som vurderes er uavhengige av hverandre, er indikatorer som netto nåverdi (NPV), lønnsomhetsindeks (PI), internrente (IRR), diskontert tilbakebetalingstid (DP) og avkastning på investeringen (ROI) separat. eller alle sammen gir et tilstrekkelig uttrykk for den relative økonomiske attraktiviteten til prosjektet, og den tilsvarende vurderingen vil bidra til å prestere. Det må huskes at kriteriene om netto nåverdi fortsatt er de viktigste.

Indikatorene omtalt ovenfor er økonomiske. Men for å ta investeringsbeslutninger kan ikke-finansielle faktorer som ikke reflekteres i disse indikatorene også være viktige.

Overdreven avhengighet av økonomiske kriterier for å evaluere investeringer kan forvrenge betydningen av den strategiske retningen til selskapet. Spesielt er slike kriterier ofte fokusert på selskapets interne tilstand, mens strategisk planlegging krever et bredere syn. Spesielt ønsket om å oppnå resultater så raskt som mulig kan hindre innovasjonsprosessen. Spesielt er det mulig at gjennomføringen av et prosjekt baner vei for videre utvikling, men økonomisk analyse ved bruk av de aktuelle indikatorene vil neppe gjenspeile dette.

Ingen av disse kriteriene tar hensyn til hvordan prosjektet skal finansieres. Siden kostnadene for de fleste investeringsprosjekter er betydelige, bør finansieringsspørsmålet være det viktigste ved vurdering av deres økonomiske soliditet.

Før du velger et investeringsprosjekt, beregnes Internal Rate of Return (IRR). I dette tilfellet beregnes mengden av netto nåverdiinntekt med forskjellige diskonteringssatser, som kan gjøres enten manuelt eller ved hjelp av automatiserte metoder. Takket være denne indikatoren kan du bestemme lønnsomheten til en mulig investering og den optimale lånerenten. Imidlertid har denne metoden også sine ulemper. Hva IRR er i praksis og hvordan du beregner indikatoren ved hjelp av beregningsformelen vil bli vist nedenfor.

Internrente eller IRR på russisk er definert som internrenten (IRR), eller med andre ord, internrenten, som ofte kalles internrenten.

Denne interne avkastningen er renten som den neddiskonterte verdien av alle kontantstrømmene til prosjektet (NPV) vil være lik null. Under slike forhold sikres fravær av tap, det vil si at inntekter fra investeringer er identiske med kostnadene ved prosjektet.

Den økonomiske betydningen av beregningen er å:

1. Karakteriser lønnsomheten til en potensiell investering. Jo høyere IRR-avkastning, desto høyere er prosjektets lønnsomhetsindikator, og følgelig, når du velger mellom to mulige investeringsalternativer, ceteris paribus, velg den der IRR-beregningen viste en høyere rate.
2. Bestem den optimale lånerenten. Siden IRR-beregningen viser den maksimale prisen en investering vil gå i balanse til, kan det relateres til hvor mye et selskap kan låne til en investering. Dersom renten på det planlagte lånet er større enn mottatt BNI-verdi, vil prosjektet være ulønnsomt. Og omvendt - hvis lånerenten er lavere enn investeringsrenten (IRR), vil lånte midler gi merverdi.

For eksempel, hvis du tar et lån som du må betale 15% per år og investerer i et prosjekt som vil gi 20% per år, tjener investoren penger på prosjektet. Hvis det er gjort en feil i vurderingen av lønnsomheten til prosjektet og IRR viser seg å være mindre enn 15 %, vil banken måtte gi tilbake mer enn prosjektaktiviteten vil gi. Banken selv gjør det samme, tiltrekker seg penger fra befolkningen og gir dem til kreditorer til en høyere rente. Dermed kan du ved å beregne IRR enkelt og enkelt finne ut det akseptable øvre nivået - grensen for kostnaden for lånt kapital.

Faktisk er disse mulighetene samtidig fordelene som å beregne IRR gir investoren. En investor kan sammenligne lovende prosjekter med hverandre når det gjelder effektiviteten av kapitalbruk. I tillegg er fordelen med å bruke IRR at det lar deg sammenligne prosjekter med ulike investeringsperioder – investeringshorisonter. IRR identifiserer et prosjekt som kan generere store overskudd på lang sikt.

Det særegne ved BNI er imidlertid at den resulterende indikatoren ikke tillater en uttømmende vurdering.

For å vurdere investeringsattraktivitet (også sammenlignet med andre prosjekter) sammenlignes IRR for eksempel med kapitalavkastningskravet (effektiv diskonteringsrente). Praksis bruker ofte den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) for dette sammenlignende målet. Men i stedet for WACC kan en annen avkastning tas - for eksempel bankinnskuddsrenten. Hvis det etter å ha gjort beregninger viser seg at renten på et bankinnskudd for eksempel er 15 %, og IRR for et potensielt prosjekt er 20 %, vil det være mer hensiktsmessig å investere penger i prosjektet i stedet for legg den på depositum.

Formel for internrente

For å bestemme IRR-indikatoren, stoler de på ligningen for netto nåværende lønnsomhet:

Basert på dette vil formelen for internrenten se slik ut:

Her er r renten.

Den samme IRR-formelen i generell form vil se slik ut.

Her er CF t kontantstrømmer på et tidspunkt, og n er antall tidsperioder. Det er viktig å merke seg at IRR-indikatoren (i motsetning til NPV) kun gjelder prosesser med egenskapene til et investeringsprosjekt - det vil si for tilfeller der én kontantstrøm (oftest den første - den første investeringen) er negativ.

Eksempler på IRR-beregninger

Ikke bare profesjonelle investorer, men også nesten enhver person som ønsker å investere sine akkumulerte midler lønnsomt, står overfor behovet for å beregne IRR-indikatoren.

Et eksempel på beregning av IRR for bedriftsinvesteringer

La oss gi et eksempel på bruk av metoden for å beregne internrenten under betingelse av konstant barriere.

Prosjektkarakteristikker:

• Størrelsen på den planlagte investeringen er 114 500 dollar.
• Investeringsinntekter:

• i det første året: $30 000;
• i det andre året: $42 000;
• i det tredje året: $43 000;
• i det fjerde året: $39.500.
• Størrelsen på den sammenlignede effektive barrieresatsen er 9,2 %.

Dette beregningseksemplet bruker den suksessive tilnærmingsmetoden. "Typer" av barrierehastigheter velges for å oppnå minimum NPV-verdier modulo. Deretter utføres tilnærming.

La oss beregne kontantstrømmer på nytt i form av nåværende verdier:

• PV1 = 30000 / (1 + 0,1) = $27272,73
• PV2 = 42000 / (1 + 0,1) 2 = $34710,74
• PV3 = 43000 / (1 + 0,1) 3 = $32306,54
• PV4 = 39500 / (1 + 0,1) 4 = $26979,03

NPV(10,0%) = (27272,73 + 34710,74 + 32306,54 + 26979,03) - 114500 = $6769,04

• PV1 = 30000 / (1 + 0,15) 1 = $22684,31
• PV2 = 42000 / (1 + 0,15) 2 = $31758,03
• PV3 = 43000 / (1 + 0,15) 3 = $28273,20
• PV4 = 39500 / (1 + 0,15) 4 = $22584,25

NPV(15,0%) = (22684,31 + 31758,03 + 28273,20 + 22584,25) - 114500 = -$9200,21

Forutsatt at på segmentet a-b er NPV(r)-funksjonen rettlinjet, bruker vi ligningen for tilnærming på denne delen av linjen:

IRR-beregning:

IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 10 + (15 - 10)* 6769,04/ (6769,04 – (-9200,21)) = 12,12 %

Siden en viss avhengighet må bevares, sjekker vi resultatet opp mot det. Beregningsformelen anses som rettferdig dersom følgende betingelser er oppfylt: NPV(a) > 0 > NPV(b) og r(a)< IRR < r(b).

Den beregnede IRR viser at den interne tilbakebetalingsgraden er 12,12 %, som overstiger 9,2 % (den effektive barrieresatsen), noe som betyr at prosjektet kan aksepteres.

For å eliminere problemet med multippel bestemmelse av IRR og unngå (med vekslende kontantstrømmer) feil beregning, konstrueres en NPV(r)-graf oftest.

Et eksempel på en slik graf er presentert ovenfor for to betingede prosjekter A og B med ulik rente. IRR-verdien for hver av dem bestemmes av skjæringspunktet med X-aksen, siden dette nivået tilsvarer NPV=0. Så i eksemplet kan du se at for prosjekt A vil skjæringspunktet med skalaen være ved punktet merket 14,5 (IRR=14,5%), og for prosjekt B vil skjæringspunktet være i punktet merket 11,8 (IRR=11,8%) ) .

Komparativ casestudie av private investeringer

Et annet eksempel på behovet for å bestemme IRR kan være en illustrasjon fra livet til en vanlig person som ikke planlegger å starte noe forretningsprosjekt, men bare ønsker å gjøre den mest lønnsomme bruken av akkumulerte midler.

La oss si at å ha 6 millioner rubler krever enten å ta den til banken med renter, eller kjøpe en leilighet for å leie den ut i 3 år, og deretter selge den og returnere hovedkapitalen. Her vil IRR beregnes separat for hver løsning.

1. Ved bankinnskudd er det mulig å plassere midler i 3 år til 9% per år. Under betingelsene som tilbys av banken, kan du ta ut 540 tusen rubler på slutten av året, og etter 3 år kan du ta ut alle 6 millioner pluss renter for det siste året. Siden et innskudd også er et investeringsprosjekt, beregnes internrenten for det. Her vil det falle sammen med prosentandelen som tilbys av banken - 9%. Hvis de første 6 millioner rublene allerede er tilgjengelige (det vil si at du ikke trenger å låne dem og betale renter for å bruke pengene), vil slike investeringer være lønnsomme uansett innskuddsrente.
2. Ved kjøp av leilighet, utleie og salg er situasjonen lik - det investeres også midler i begynnelsen, deretter tas inntekter og ved å selge leiligheten tilbakeføres kapitalen. Hvis prisen på leiligheten og husleien ikke endres, vil husleien på 40 tusen per måned for året være lik 480 tusen rubler. Beregning av IRR-indikatoren for "Leilighet" -prosjektet vil vise 8% per år (med forbehold om uavbrutt levering av leiligheten i hele investeringsperioden og en avkastning på kapital på 6 millioner rubler).

Det følger av dette at, hvis alle forhold forblir uendret, selv om det er egenkapital (i stedet for lånt) kapital, vil IRR-renten være høyere i det første prosjektet "Bank", og dette prosjektet vil bli ansett som mer å foretrekke for investoren.

Samtidig vil IRR-satsen i det andre tilfellet forbli på nivået 8% per år, uavhengig av hvor mange år leiligheten skal leies ut.

Men hvis inflasjonen påvirker kostnaden for leiligheten, og den øker årlig med henholdsvis 10%, 9% og 8%, kan leiligheten selges for 7 millioner 769 tusen 520 rubler ved slutten av faktureringsperioden. I det tredje året av prosjektet vil denne økningen i kontantstrøm vise en IRR på 14,53 %. I dette tilfellet vil «Leilighet»-prosjektet være mer lønnsomt enn «Bank»-prosjektet, men bare hvis det er egenkapital. Hvis du, for å få startbeløpet, må søke en annen konvensjonell bank om et lån, og tatt i betraktning minimumsrefinansieringssatsen på 17%, vil "Leilighet" -prosjektet vise seg å være ulønnsomt.

Intern avkastning

Bruksområde

Internrenten bestemmer den maksimale akseptable diskonteringsrenten som midler kan investeres til uten tap for eieren.

Beskrivelse

Internrente IRR (Jeg innvendig R spiste av R eturn) er en mye brukt indikator for investeringsresultater. Dette begrepet refererer til diskonteringsrenten der netto nåverdi av investeringsprosjektet er null. I praksis sammenlignes verdien av $IRR$ med en gitt diskonteringsrente $r$. Dessuten, hvis $IRR> r$, gir prosjektet en positiv verdi på $NPV$ og en prosentandel av inntekten lik $(IRR-r)$.

Internrenten bestemmes av formelen:

$$NPV = \sum \limits_(i=0)^(n) \frac(CF_i)((1+IRR)^i) - \sum \limits_(i=0)^(n)\frac(CI_i) ((1+IRR)^i), \,\mbox (at) \, NPV = 0$$

Verdien av $IRR$ kan bestemmes på en annen måte. For å gjøre dette, kalkuler først $NPV$ på forskjellige nivåer av diskonteringsrenten $r$ til $NPV$ blir negativ. Etter dette blir verdien av $IRR$ funnet ved å bruke formelen:

$IRR=r_a+(r_b - r_a)\frac(NPV_a)(NPV_a - NPV_b)$,

ulikheten $NPV \_a > 0 > NPV \_b \, \mbox (og)\,\ r\_b > IRR > r\_a$ må observeres.

Fordelen med $IRR$-indikatoren er at den gjør det mulig å sammenligne prosjekter av ulik skala og ulik varighet. For eksempel er effektiviteten til et prosjekt med $IRR$ lik 30% tilstrekkelig hvis det for gjennomføringen er nødvendig å bruke et banklån verdt 10% per år.

Ulemper med den interne avkastningsindikatoren:

1. Som standard antas det at positive kontantstrømmer reinvesteres med en rente lik internrenten. Når $IRR$ for et spesielt attraktivt investeringsprosjekt for eksempel er 80 %, betyr det at alle kontanter må reinvesteres med en rate på 80 %. Det er imidlertid lite sannsynlig at en virksomhet har den årlige investeringskapasiteten til å oppnå 80 % avkastning. I denne situasjonen overvurderer den interne avkastningen ($IRR$) effekten av investeringen. Hvis $IRR$ er nær firmaets reinvesteringsnivå, oppstår ikke dette problemet.
2. Det er ingen måte å bestemme hvor mye penger en investering vil bringe i absolutte verdier (rubler, dollar).
3. Med vilkårlig veksling av kontantinngående og utgående kontantstrømmer i tilfelle av ett prosjekt, kan flere $IRR$-verdier eksistere. Derfor er det umulig å ta en entydig avgjørelse basert på $IRR$-indikatoren.

Hvis det er flere alternative prosjekter med samme verdier på $NPV$, $IRR$, blir investeringens varighet tatt i betraktning når du velger det endelige investeringsalternativet. Varighet (D) er den vektede gjennomsnittlige livssyklusen til et investeringsprosjekt eller dets effektive varighet. Det lar deg bringe de mest varierte prosjektene når det gjelder deres egenskaper (etter vilkår, antall betalinger i en periode, metoder for å beregne rentene) til en enkelt standard. Denne metoden er basert på å beregne når et prosjekt vil generere inntekt og hvor mye inntekt som vil mottas hver måned, kvartal eller år gjennom hele levetiden. Som et resultat får forvaltere informasjon om hvor lang tid det tar før investeringer lønner seg med inntekt gitt til dagens dato. For å beregne varighet, bruk følgende formel:

$D=\frac(\sum \limits_(i=1)^(n) i*PV_i)(\sum \limits_(i=1)^(n)PV_i)$,

der $PV_i=\frac(CF_i)((1+r)^i)$ er nåverdien av inntekt for Jeg perioder frem til slutten av prosjektet,

$i$ - perioder med inntektsmottak.

Ved vurdering av prosjekter med tanke på investeringsattraktivitet, bruker spesialister profesjonelle termer og betegnelser. La oss vurdere og dechiffrere de viktigste ytelsesindikatorene - NPV, IRR, PI.

1. NPV, eller netto nåverdi. Netto nåverdi av prosjektet.

   Denne indikatoren er lik differansen mellom mengden av kontantbeløp (investeringer) tilgjengelig på et gitt tidspunkt og mengden nødvendige kontantbetalinger for å tilbakebetale låneforpliktelser, investeringer eller for å finansiere prosjektets nåværende behov. Differansen beregnes ut fra en fast diskonteringsrente.

   Generelt er NPV resultatet som kan oppnås umiddelbart etter at beslutningen om å gjennomføre et prosjekt er tatt. Netto nåverdi beregnes uten å ta hensyn til tidsfaktoren. NPV-indikatoren gjør det umiddelbart mulig å vurdere utsiktene til prosjektet:

   • hvis større enn null- prosjektet vil gi profitt til investorer;
   • lik null - det er mulig å øke produksjonsvolumet uten risiko for å redusere investorfortjeneste;
   • under null - tap for investorer er mulig.

   Denne indikatoren er et absolutt mål på prosjekteffektivitet, som er direkte avhengig av virksomhetens omfang. Alt annet likt øker NPV med mengden finansiering. Jo mer imponerende investeringen og volumet av planlagt kontantstrøm er, desto større vil den absolutte NPV-indikatoren være.

   Et annet trekk ved indikatoren for netto nåverdi av et prosjekt er avhengigheten av beløpet på strukturen for fordeling av investeringer mellom individuelle implementeringsperioder. Jo mer imponerende den delen av kostnadene som planlegges for periodene ved slutten av arbeidet, desto større skal den planlagte nettoinntekten være. Den laveste NPV-verdien oppnås hvis det antas at hele volumet av investeringskostnadene vil være fullt implementert med tilstedeværelse av en prosjektsyklus.

   Det tredje karakteristiske trekk ved netto nåverdiindikatoren er påvirkningen av starttidspunktet for prosjektoperasjonen (med forbehold om dannelsen av netto kontantstrøm) på den numeriske verdien av NPV. Jo mer tid som går mellom starten av prosjektsyklusen og den umiddelbare begynnelsen av driftsfasen, jo mindre, under andre konstante forhold, vil NPV være. I tillegg kan den numeriske verdien av netto nåverdiindikatoren endre seg sterkt under påvirkning av svingninger i diskonteringsrenten til investeringsvolumet og til mengden netto kontantstrøm.

   Blant faktorene som påvirker størrelsen på NPV, er det verdt å merke seg:

   1. tempoet i produksjonsprosessen. Høyere fortjeneste - mer inntekter, lavere kostnader - mer fortjeneste;
   2. diskonteringsrente;
   3. omfanget av foretaket - volumet av investeringer, produksjon, salg per tidsenhet.

   Følgelig er det en begrensning for bruken av denne metoden: det er umulig å sammenligne prosjekter som har betydelige forskjeller i minst én av disse indikatorene. NPV vokser sammen med økningen i effektiviteten av kapitalinvesteringer i virksomheten.

2. IRR, eller internrente (lønnsomhet).
   

   Denne indikatoren beregnes avhengig av NPV-verdien. IRR er den maksimalt mulige kostnaden for en investering, samt nivået på tillatte kostnader for et bestemt prosjekt.

   For eksempel, når du finansierer en bedriftsetablering med penger tatt i form av et banklån, er IRR det maksimale nivået på bankens rente. En enda litt høyere rate vil gjøre prosjektet åpenbart ulønnsomt. Den økonomiske betydningen av å beregne denne indikatoren er at forfatteren av prosjektet eller lederen av selskapet kan ta en rekke investeringsbeslutninger, med klare grenser som ikke kan overskrides. Nivået på lønnsomhet for investeringsbeslutninger bør ikke være lavere enn CC-indikatoren - prisen på finansieringskilden. Ved å sammenligne IRR med CC får vi følgende avhengigheter:

   • IRR er større enn CC - prosjektet er verdt å ta hensyn til og finansiere;
   • IRR er mindre enn CC - salget må forlates på grunn av ulønnsomhet;
   • IRR er lik CC - linjen mellom lønnsomhet og ulønnsomhet, forbedring er nødvendig.

   I tillegg kan IRR betraktes som en kilde til informasjon om levedyktigheten til en forretningsidé ut fra et synspunkt der internrenten kan betraktes som en diskonteringsrente (mulig), under hensyntagen til hvilken lønnsom. I dette tilfellet, for å ta en beslutning, må du sammenligne standardlønnsomheten og IRR-verdien. Følgelig, jo større intern lønnsomhet og forskjellen mellom den og diskonteringsrenten, jo større er sjansene for prosjektet som vurderes.

3. PI, eller lønnsomhetsindeks. Investeringslønnsomhetsindeks.
   

   Denne indeksen viser forholdet mellom kapitalavkastningen og volumet av investeringer i prosjektet. PI er den relative lønnsomheten til det fremtidige foretaket, samt den neddiskonterte verdien av alle økonomiske inntekter per investeringsenhet. Hvis vi tar hensyn til indikatoren I, som er lik investeringer i prosjektet, beregnes investeringslønnsomhetsindeksen ved å bruke formelen PI = NPV / I.

   Lønnsomhetsindeks er en relativ indikator som ikke gir en ide om den faktiske størrelsen på netto kontantstrøm i prosjektet, men bare av nivået i forhold til investeringskostnadene. Følgelig kan indeksen brukes som et verktøy for komparativ vurdering av effektiviteten til ulike alternativer, selv om de involverer ulike mengder finansielle investeringer og investeringer. Når man vurderer flere investeringsprosjekter, kan PI brukes som en indikator for å "luke ut" ineffektive forslag. Hvis verdien av PI-indikatoren er lik eller mindre enn én, vil prosjektet ikke være i stand til å generere den nødvendige inntekten og veksten av investeringskapital, så implementeringen bør forlates.

   Generelt er det tre mulige alternativer basert på Investment Profitability Index (PI)-verdien:

   • mer enn én - dette alternativet er kostnadseffektivt og verdt å implementere;
   • mindre enn én - prosjektet er uakseptabelt, siden investeringen ikke vil føre til dannelsen av avkastningskravet;
   • lik en - denne investeringsretningen tilfredsstiller mest nøyaktig den valgte avkastningen.

   Før du tar en beslutning, er det verdt å vurdere at forretningsprosjekter med høy verdi av investeringslønnsomhetsindeksen er mer lønnsomme, bærekraftige og lovende. Det er imidlertid også nødvendig å ta hensyn til det faktum at for høye lønnsomhetsforholdstall ikke alltid garanterer en høy løpende kostnad for prosjektet (og omvendt). Mange slike forretningsideer er ineffektive når de implementeres, noe som betyr at de kan ha en lav lønnsomhetsindeks.

Pris for å utvikle forretningsplaner

Gjennomsnittlig tid for å utvikle forretningsplaner er fra 4 til 20 virkedager.