W sytuacji finansowej oznacza zdolność przedsiębiorstwa do finansowania swojej działalności. Charakteryzuje się zapewnieniem środków finansowych niezbędnych do normalnego funkcjonowania przedsiębiorstwa, możliwością ich umieszczenia i efektywnością wykorzystania, powiązaniami finansowymi z innymi podmiotami prawnymi i osoby, wypłacalność i stabilność finansowa.

Kondycja finansowa może być stabilna, niestabilna i kryzysowa. Zdolność przedsiębiorstwa do terminowego regulowania płatności i szerszego finansowania swojej działalności świadczy o jego dobrej kondycji finansowej.

Kondycja finansowa przedsiębiorstwa (FSP) zależy od wyników jego produkcji, handlu i działalność finansowa. Jeśli produkcja i plany finansowe zostaną pomyślnie wdrożone, ma to pozytywny wpływ na sytuację finansową przedsiębiorstwa. I odwrotnie, w wyniku niewykonania planu produkcji i sprzedaży produktów następuje wzrost jego kosztów, spadek przychodów i wielkości zysku, a w efekcie pogorszenie sytuacji finansowej przedsiębiorstwa. przedsiębiorstwa i jego wypłacalność

Z kolei stabilna sytuacja finansowa ma pozytywny wpływ w celu realizacji planów produkcyjnych i zapewnienia potrzeb produkcyjnych w niezbędne zasoby. Dlatego też działalność finansowa jako część działalność gospodarcza ma na celu zapewnienie systematycznego otrzymywania i wydatkowania środków pieniężnych, przestrzeganie dyscypliny księgowej, osiąganie racjonalnych proporcji kapitału własnego i obcego oraz jego jak najbardziej efektywne wykorzystanie.

Głównym celem analizy jest szybkie zidentyfikowanie i wyeliminowanie uchybień w działalności finansowej oraz znalezienie rezerw na poprawę kondycji finansowej przedsiębiorstwa i jego wypłacalności.

Analiza kondycji finansowej organizacji składa się z następujących etapów.
1. Wstępny przegląd sytuacji ekonomiczno-finansowej podmiotu gospodarczego.
1.1. Charakterystyka ogólnej orientacji finansowej działalność gospodarcza.
1.2. Ocena wiarygodności informacji w artykułach sprawozdawczych.
2. Ocena i analiza potencjału ekonomicznego organizacji.
2.1. Ocena stanu majątku.
2.1.1. Budowa analitycznego salda netto.
2.1.2. Pionowa analiza bilansu.
2.1.3. Pozioma analiza bilansu.
2.1.4. Analiza zmian jakościowych stanu nieruchomości.
2.2. Ocena sytuacji finansowej.
2.2.1. Ocena płynności.
2.2.2. Ocena stabilności finansowej.
3. Ocena i analiza efektywności działalności finansowo-gospodarczej przedsiębiorstwa.
3.1. Ocena działalności produkcyjnej (podstawowej).
3.2. Analiza kosztów i korzyści.
3.3. Ocena sytuacji na rynku papierów wartościowych.

Baza informacyjna tej techniki jest karta z punktami podane w dodatku 1.

8.1. Wstępny przegląd sytuacji ekonomiczno-finansowej przedsiębiorstwa

Analiza rozpoczyna się od przeglądu głównych wskaźników wydajności przedsiębiorstwa. Przegląd ten powinien uwzględniać następujące pytania:
· sytuacja majątkowa przedsiębiorstwa na początek i koniec okresu sprawozdawczego;
· warunki funkcjonowania przedsiębiorstwa w okresie sprawozdawczym;
· wyniki osiągnięte przez przedsiębiorstwo w okresie sprawozdawczym;
· perspektywy działalności finansowo-gospodarczej przedsiębiorstwa.

Stan majątkowy przedsiębiorstwa na początek i koniec okresu sprawozdawczego charakteryzują dane bilansowe. Porównując dynamikę wyników sekcji aktywów bilansu, można poznać tendencje zmian stanu nieruchomości. Informacje o zmianach w strukturze organizacyjnej zarządzania, otwarciu nowych rodzajów działalności przedsiębiorstwa, cechach współpracy z kontrahentami itp. Są zwykle zawarte w notatka wyjaśniająca do rocznego sprawozdania finansowego. Efektywność i perspektywy działania przedsiębiorstwa można ogólnie ocenić na podstawie analizy dynamiki zysków, a także analizy porównawczej elementów wzrostu funduszy przedsiębiorstwa, jego wielkości działalności produkcyjnej i zyski. Informacje o brakach w funkcjonowaniu przedsiębiorstwa mogą występować bezpośrednio w bilansie w formie jawnej lub zawoalowanej. Ta sprawa może wystąpić, gdy w sprawozdaniu znajdują się pozycje wskazujące na wyjątkowo niezadowalające wyniki przedsiębiorstwa w okresie sprawozdawczym i wynikającą z nich słabą sytuację finansową (przykładowo pozycja „Straty”). Bilanse całkiem dochodowych przedsiębiorstw mogą również zawierać ukryte, zawoalowane pozycje, które wskazują na pewne niedociągnięcia w ich pracy.

Może to być spowodowane nie tylko fałszerstwami strony przedsiębiorstwa, ale także przyjętą metodykę raportowania, zgodnie z którą wiele pozycji bilansu ma charakter złożony (np. pozycje „Pozostali dłużnicy”, „Pozostali wierzyciele”).

8.2. Ocena i analiza potencjału ekonomicznego organizacji

8.2.1. Ocena stanu majątku

Potencjał ekonomiczny organizacji można scharakteryzować na dwa sposoby: od strony stanu majątkowego przedsiębiorstwa i od strony jego sytuacji finansowej. Oba te aspekty działalności finansowej i gospodarczej są ze sobą powiązane - irracjonalna struktura majątku, jego zły skład jakościowy może prowadzić do pogorszenia sytuacji finansowej i odwrotnie.

Zgodnie z obowiązującymi przepisami, saldo jest obecnie zestawiane w wycenie netto. Wiele artykułów ma jednak nadal charakter regulacyjny. Dla ułatwienia analizy wskazane jest skorzystanie z tzw zwarta siatka analityczna , który powstaje poprzez wyeliminowanie wpływu na sumę bilansową (walutę) i jej strukturę pozycji regulacyjnych. Dla tego:
· kwoty wynikające z artykułu „Zadłużenie uczestników (założycieli) z tytułu wpłat na kapitał zakładowy” zmniejszają kwotę słuszność oraz wysokość aktywów obrotowych;
· wartość należności i kapitałów własnych przedsiębiorstwa koryguje się o kwotę z artykułu „Kapitany z wyceny („Rezerwa na należności wątpliwe”);
· Elementy pozycji bilansu o jednorodnym składzie łączy się w niezbędne części analityczne (długoterminowe aktywa obrotowe, kapitał własny i kapitał obcy).

Stabilność sytuacji finansowej przedsiębiorstwa w w dużej mierze zależy od wykonalności i prawidłowości inwestycji zasoby finansowe w aktywa.

W trakcie funkcjonowania przedsiębiorstwa wartość majątku oraz jego struktura podlegają ciągłym zmianom. Bardzo główny pomysł Informacje o zmianach jakościowych, jakie zaszły w strukturze funduszy i ich źródłach, a także o dynamice tych zmian można uzyskać, wykorzystując analizę pionową i poziomą raportowania.

Analiza pionowa pokazuje strukturę funduszy przedsiębiorstwa i ich źródła. Analiza pionowa pozwala przejść do szacunków względnych i przeprowadzić porównania ekonomiczne wskaźniki ekonomiczne działalność przedsiębiorstw różniąca się wielkością wykorzystywanych zasobów, niweluje wpływ procesów inflacyjnych zniekształcających bezwzględne wskaźniki sprawozdań finansowych.

Analiza pozioma raportowanie polega na konstruowaniu jednej lub większej liczby tabel analitycznych, w których wskaźniki bezwzględne uzupełniane są względnymi stopami wzrostu (spadku). Stopień agregacji wskaźników określa analityk. Z reguły podstawowe stopy wzrostu ujmowane są w skali kilku lat (okresów sąsiadujących), co pozwala nie tylko analizować zmiany poszczególnych wskaźników, ale także przewidywać ich wartości.

Analizy poziome i pionowe uzupełniają się. Dlatego w praktyce nierzadko buduje się tabele analityczne, które charakteryzują zarówno strukturę sprawozdań finansowych, jak i dynamikę poszczególnych jej wskaźników. Obydwa typy analiz są szczególnie cenne przy porównaniach między gospodarstwami, gdyż pozwalają na porównanie sprawozdawczości przedsiębiorstw różniących się rodzajem działalności i wielkością produkcji.

Kryteria zmiany jakościowe Do stanu majątkowego przedsiębiorstwa i stopnia jego progresywności zaliczają się takie wskaźniki jak:
· wielkość majątku gospodarczego przedsiębiorstwa;
· udział aktywnej części majątku trwałego;
· Stopień zużycia;
· udział aktywów szybko możliwych do zrealizowania;
· udział leasingowanych środków trwałych;
· udział w należnościach itp.

Wzory do obliczania tych wskaźników podano w dodatku 2.

Rozważmy ich interpretację ekonomiczną.

Wielkość majątku gospodarczego, jakim dysponuje przedsiębiorstwo. Wskaźnik ten daje uogólnioną wycenę aktywów wykazanych w bilansie przedsiębiorstwa. Jest to szacunek księgowy, który nie pokrywa się z całkowitą wyceną rynkową jej aktywów. Wzrost tego wskaźnika wskazuje na wzrost potencjału majątkowego przedsiębiorstwa.

Udział części czynnej środków trwałych. Aktywną część środków trwałych stanowią maszyny, urządzenia i pojazdy. Wzrost dynamiki tego wskaźnika jest zwykle postrzegany jako tendencja korzystna.

Stopień zużycia. Wskaźnik charakteryzuje udział kosztów środków trwałych pozostałych do odpisania w koszty w kolejnych okresach. Wskaźnik ten jest zwykle stosowany w analizach jako charakterystyka stanu środków trwałych. Dodanie tego wskaźnika do 100% (lub jednego) stanowi współczynnik stosowność. Współczynnik amortyzacji jest zależny od przyjętej metodyki naliczania odpisów amortyzacyjnych i nie odzwierciedla w pełni rzeczywistej amortyzacji środków trwałych. Podobnie współczynnik użyteczności nie pozwala na dokładne oszacowanie ich aktualnej wartości. Dzieje się tak z kilku powodów: poziomu inflacji, stanu rynku i popytu, poprawności definicji użyteczne życie eksploatacja środków trwałych itp. Jednak pomimo mankamentów i konwencjonalności wskaźników zużycia i przydatności do użytku, mają one pewne znaczenie analityczne. Według niektórych szacunków zużycie przekraczające 50% uważa się za niepożądane.

Czynnik odnowienia. Pokazuje, jaką część środków trwałych dostępnych na koniec okresu sprawozdawczego stanowią nowe środki trwałe.

Stopień ścieralności. Pokazuje, jaka część środków trwałych, z którymi przedsiębiorstwo rozpoczęło działalność w okresie sprawozdawczym, została zbyta ze względu na zły stan techniczny lub inne przyczyny.

8.2.2. Ocena sytuacji finansowej

Kondycję finansową przedsiębiorstwa można oceniać z punktu widzenia perspektyw krótko- i długoterminowych. W pierwszym przypadku kryteriami oceny sytuacji finansowej jest płynność i wypłacalność przedsiębiorstwa, tj. zdolność w odpowiednim czasie w pełni dokonać płatności zobowiązań krótkoterminowych.

Pod płynnością każdy zaleta rozumieć jego zdolność do zamiany na gotówkę, a o stopniu płynności decyduje długość okresu, w którym można dokonać tej przemiany. Im krótszy okres, tym większa płynność tego typu aktywów.

Rozmawiać o płynność przedsiębiorstwa, znaczy, że ma kapitał obrotowy w kwocie teoretycznie wystarczającej na spłatę zobowiązań krótkoterminowych, choćby z naruszeniem terminów spłaty przewidzianych w umowach.

Wypłacalność oznacza, że ​​przedsiębiorstwo posiada Pieniądze i ich ekwiwalenty wystarczające do rozliczeń zobowiązań wymagających natychmiastowej spłaty. Zatem głównymi oznakami wypłacalności są: a) obecność wystarczających środków na rachunku bieżącym; b) brak zaległości.

Jest oczywiste, że płynność i wypłacalność nie są ze sobą tożsame. Zatem wskaźniki płynności mogą charakteryzować sytuację finansową jako zadowalającą, jednak w istocie ocena ta może być błędna, jeżeli w aktywach obrotowych występuje znaczny udział aktywów niepłynnych i należności przeterminowanych. Przedstawiamy główne wskaźniki, które pozwalają nam ocenić płynność i wypłacalność przedsiębiorstwa.

Wysokość własnego kapitału obrotowego. Charakteryzuje tę część kapitału własnego przedsiębiorstwa, która stanowi źródło pokrycia jego majątku obrotowego (czyli majątku o obrotach krótszych niż rok). Jest to wskaźnik wyliczony, zależny zarówno od struktury aktywów, jak i od struktury źródeł finansowania. Wskaźnik jest szczególnie ważny dla przedsiębiorstw zajmujących się działalności komercyjne i inne operacje pośrednie. Przy pozostałych czynnikach wzrost dynamiki tego wskaźnika należy uznać za pozytywną tendencję. Głównym i stałym źródłem zwiększania kapitału własnego jest zysk. Należy rozróżnić „kapitał obrotowy” i „własny kapitał obrotowy”. Pierwszy wskaźnik charakteryzuje majątek przedsiębiorstwa (dział II majątku bilansu), drugi – źródła finansowania, czyli część kapitału własnego przedsiębiorstwa, uważaną za źródło pokrycia majątku obrotowego. Wysokość własnego kapitału obrotowego jest liczbowo równa nadwyżce aktywów obrotowych nad zobowiązaniami krótkoterminowymi. Możliwa jest sytuacja, gdy wartość zobowiązań bieżących przewyższa wartość majątku obrotowego. Sytuacja finansowa przedsiębiorstwa w tym przypadku jest uważana za niestabilną; konieczne są natychmiastowe działania, aby to naprawić.

Zwrotność kapitału funkcjonującego. Charakteryzuje tę część własnego kapitału obrotowego, która ma formę pieniężną, tj. fundusze charakteryzujące się absolutną płynnością. W przypadku normalnie funkcjonującego przedsiębiorstwa wskaźnik ten zwykle waha się od zera do jednego. Przy pozostałych czynnikach wzrost dynamiki wskaźnika uznaje się za trend pozytywny. Dopuszczalna wartość orientacyjna wskaźnika jest ustalana przez przedsiębiorstwo samodzielnie i zależy np. od tego, jak wysokie jest jego dzienne zapotrzebowanie na dostępne zasoby pieniężne.

Aktualny współczynnik. Daje ogólna ocena płynność aktywów, pokazująca, ile rubli aktywów obrotowych przypada na jeden rubel zobowiązań bieżących. Logika rachunku ten wskaźnik polega na tym, że przedsiębiorstwo spłaca zobowiązania krótkoterminowe głównie kosztem majątku obrotowego; dlatego też, jeżeli aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania krótkoterminowe, można uznać, że przedsiębiorstwo funkcjonuje pomyślnie (przynajmniej w teorii). Wartość wskaźnika może różnić się w zależności od branży i rodzaju działalności, a jego rozsądny wzrost dynamiki jest zwykle uważany za korzystny trend. W zachodniej praktyce księgowej i analitycznej podaje się dolną wartość krytyczną wskaźnika - 2; jest to jednak jedynie wartość orientacyjna, wskazująca kolejność wskaźnika, a nie jego dokładną wartość normatywną.

Wskaźnik płynności. Wskaźnik jest podobny do obecnego wskaźnika; jednakże oblicza się go dla węższego zakresu aktywów obrotowych. Z obliczeń wyłączona jest najmniej płynna część z nich – rezerwy przemysłowe. Logika takiego wyjątku polega nie tylko na znacznie mniejszej płynności zapasów, ale co ważniejsze, na tym, że środki możliwe do pozyskania w przypadku sprzedaży przymusowej zapasy, mogą być znacznie niższe od kosztów ich nabycia.

Przybliżona dolna wartość wskaźnika wynosi 1; jednakże ta ocena również jest aktualna charakter warunkowy. Analizując dynamikę tego współczynnika należy zwrócić uwagę na czynniki determinujące jego zmianę. Zatem jeśli wzrost wskaźnika szybkiego wynikał głównie ze wzrostu. nieuzasadnione należności, to nie może to charakteryzować działalności przedsiębiorstwa od strony pozytywnej.

Wskaźnik płynności bezwzględnej (wypłacalności). jest najbardziej rygorystycznym kryterium płynności przedsiębiorstwa i pokazuje, jaką część krótkoterminowych zobowiązań zaciągniętych w razie potrzeby można natychmiast spłacić. Zalecana dolna granica wskaźnika podawana w literaturze zachodniej wynosi 0,2. Ponieważ opracowanie standardów branżowych dla tych współczynników jest kwestią przyszłości, w praktyce pożądana jest analiza dynamiki tych wskaźników, uzupełniając ją analizą porównawczą dostępnych danych na temat przedsiębiorstw o ​​podobnej orientacji swojej działalności gospodarczej.

Udział własnego kapitału obrotowego w pokryciu zapasów. Charakteryzuje tę część kosztu zapasów, która jest pokrywana z własnego kapitału obrotowego. Tradycyjnie ma bardzo ważne w analizie kondycji finansowej przedsiębiorstw handlowych; zalecana dolna granica wskaźnika w tym przypadku wynosi 50%.

Wskaźnik pokrycia zapasów. Oblicza się go poprzez skorelowanie wartości „normalnych” źródeł pokrycia zapasów z wielkością zapasów. Jeżeli wartość tego wskaźnika jest mniejsza niż jedność, wówczas obecną sytuację finansową przedsiębiorstwa uważa się za niestabilną.

Jeden z najważniejsze cechy kondycja finansowa przedsiębiorstwa – stabilność jego działalności w perspektywie długoterminowej. Jest to związane z ogólną strukturą finansową przedsiębiorstwa, stopniem jego zależności od wierzycieli i inwestorów.

Stabilność finansowa w dłuższej perspektywie charakteryzuje się zatem stosunkiem własnym i pożyczone pieniądze. Wskaźnik ten pozwala jednak jedynie na ogólną ocenę stabilności finansowej. Dlatego w światowej i krajowej praktyce księgowej i analitycznej opracowano system wskaźników.

Wskaźnik koncentracji kapitału własnego. Charakteryzuje udział właścicieli przedsiębiorstwa w ogólnej kwocie środków przekazanych na jego działalność. Im wyższa wartość tego współczynnika, tym przedsiębiorstwo jest solidniejsze finansowo, stabilne i niezależne od kredytów zewnętrznych. Dodatkiem do tego wskaźnika jest współczynnik koncentracji pozyskanego (pożyczonego) kapitału – ich suma wynosi 1 (czyli 100%).

Współczynnik zależności finansowej. Jest to odwrotność współczynnika koncentracji kapitału własnego. Wzrost dynamiki tego wskaźnika oznacza wzrost udziału środków pożyczonych w finansowaniu przedsiębiorstwa. Jeżeli jego wartość spadnie do jedności (czyli 100%), oznacza to, że właściciele w pełni finansują swoje przedsiębiorstwo.

Współczynnik elastyczności kapitału własnego. Pokazuje, jaka część kapitału własnego wykorzystywana jest na finansowanie bieżącej działalności, czyli inwestowana w kapitał obrotowy, a jaka część jest kapitalizowana. Wartość tego wskaźnika może się znacznie różnić w zależności od struktury kapitałowej i branży przedsiębiorstwa.

Współczynnik struktury inwestycji długoterminowych. Logika obliczania tego wskaźnika opiera się na założeniu, że długoterminowe kredyty i pożyczki służą finansowaniu środków trwałych i innych inwestycji kapitałowych. Wskaźnik pokazuje, jaka część majątku trwałego i pozostałych aktywów trwałych jest finansowana przez inwestorów zewnętrznych.

Wskaźnik dźwigni długoterminowej. Charakteryzuje strukturę kapitału. Dynamika wzrostu tego wskaźnika jest tendencją negatywną, co oznacza, że ​​spółka jest w coraz większym stopniu uzależniona od inwestorów zewnętrznych.

Stosunek środków własnych i pożyczonych. Podobnie jak niektóre z powyższych wskaźników, wskaźnik ten pozwala na najbardziej ogólną ocenę stabilności finansowej przedsiębiorstwa. Ma dość prostą interpretację: jego wartość na przykład równa 0,178 oznacza, że ​​na każdego rubla środków własnych zainwestowanych w majątek przedsiębiorstwa przypada 17,8 kopiejek. pożyczone pieniądze. Wzrost dynamiki wskaźnika wskazuje na rosnące uzależnienie przedsiębiorstwa od inwestorów zewnętrznych i wierzycieli, tj. o pewnym pogorszeniu stabilności finansowej i odwrotnie.

Nie ma jednolitych kryteriów normatywnych dla rozpatrywanych wskaźników. Zależą one od wielu czynników: branży przedsiębiorstwa, zasad udzielania kredytów, istniejącej struktury źródeł finansowania, obrotu kapitałem obrotowym, reputacji przedsiębiorstwa itp. Dlatego akceptowalność wartości tych współczynników oceny ich dynamiki i kierunków zmian można dokonać jedynie w wyniku porównań grupowych.

8.3. Ocena i analiza efektywności działalności finansowo-gospodarczej

8.3.1. Ocena działalności gospodarczej

Ocena działalności gospodarczej ma na celu analizę wyników i efektywności bieżącej podstawowej działalności produkcyjnej

Ocenę działalności gospodarczej na poziomie jakościowym można uzyskać poprzez porównanie działalności danego przedsiębiorstwa i przedsiębiorstw powiązanych w obszarze inwestowania kapitału. Takimi kryteriami jakościowymi (tj. nie dającymi się sformalizować) są: szerokość rynków zbytu dla produktów, dostępność eksportowanych produktów, reputacja przedsiębiorstwa wyrażająca się w szczególności reputacją klientów korzystających z usług przedsiębiorstwa itp. Ocena ilościowa odbywa się w dwóch kierunkach:
· stopień realizacji planu (ustalanego przez organizację wyższą lub samodzielnie) w zakresie kluczowych wskaźników zapewniających określone tempo ich wzrostu;
· Poziom efektywności wykorzystania zasobów przedsiębiorstwa.

Aby wdrożyć pierwszy kierunek analizy, wskazane jest również uwzględnienie dynamiki porównawczej głównych wskaźników. W szczególności optymalny jest następujący stosunek:

T pb > T r > Tak >100%,

gdzie T pb > T r -, T ak - odpowiednio stopa zmiany zysku, sprzedaży, kapitału zaawansowanego (Bd).

Zależność ta oznacza, że: a) wzrasta potencjał ekonomiczny przedsiębiorstwa; b) w porównaniu ze wzrostem potencjału ekonomicznego wolumen sprzedaży rośnie szybciej, tj. zasoby przedsiębiorstwa są wykorzystywane efektywniej; c) zysk rośnie w szybszym tempie, co z reguły świadczy o względnym obniżeniu kosztów produkcji i dystrybucji.

Możliwe są jednak także odstępstwa od tej idealnej zależności i nie zawsze należy je postrzegać jako negatywne, takimi przyczynami są: rozwój nowych perspektyw wykorzystania kapitału, przebudowa i modernizacja istniejących obiektów produkcyjnych itp. Działalność ta zawsze wiąże się ze znacznymi inwestycjami środków finansowych, które w większości nie przynoszą natychmiastowych korzyści, ale w przyszłości mogą się w pełni opłacić.

Aby wdrożyć drugi kierunek, można obliczyć różne wskaźniki charakteryzujące efektywność wykorzystania zasobów materialnych, pracy i finansowych. Najważniejsze z nich to produkcja, produktywność kapitału, obrót zapasami, czas trwania cyklu operacyjnego i zaawansowany obrót kapitałowy.

Na analiza rotacji kapitału obrotowego Szczególną uwagę należy zwrócić na zapasy i należności. Im mniej zasoby finansowe w tych aktywach są wyczerpane, tym efektywniej są one wykorzystywane, tym szybciej się obracają i tym bardziej przynoszą przedsiębiorstwu nowe zyski.

Obrót ocenia się poprzez porównanie średnich stanów majątku obrotowego i jego obrotu w analizowanym okresie. Obroty przy ocenie i analizie obrotu to:
· dla zapasów – koszty wytworzenia sprzedanych produktów;
· dla należności – sprzedaż produktów przelewem bankowym (ponieważ wskaźnik ten nie znajduje odzwierciedlenia w raportowaniu i można go zidentyfikować na podstawie danych księgowość, w praktyce często zastępuje się go wskaźnikiem przychodów ze sprzedaży).

Podajmy ekonomiczną interpretację wskaźników obrotu:
· obrót w obrotach wskazuje średnią obrót środkami inwestowane w tego typu aktywa w analizowanym okresie;
· obrót w dniach wskazuje czas trwania (w dniach) jednego obrotu środkami zainwestowanymi w tego typu aktywa.

Uogólnioną cechą czasu trwania śmierci zasobów finansowych w aktywach obrotowych jest wskaźnik czasu cyklu pracy, tj. ile średnio dni upływa od chwili zainwestowania środków w bieżącą działalność produkcyjną do momentu ich zwrotu w postaci przychodów na rachunek bieżący. Wskaźnik ten w dużej mierze zależy od charakteru działalności produkcyjnej; jego redukcja jest jednym z głównych zadań wewnętrznych przedsiębiorstwa.

Wskaźniki efektywności poszczególne gatunki zasoby sumuje się w kategoriach obrotu kapitałem własnym i obrotu kapitałem trwałym, charakteryzujące odpowiednio zwrot z inwestycji w przedsiębiorstwo: a) środki właściciela; b) wszelkimi środkami, łącznie z zaangażowanymi. Różnica pomiędzy tymi wskaźnikami wynika ze stopnia zaciągania kredytów na finansowanie działalności produkcyjnej.

Do ogólnych wskaźników oceny efektywności wykorzystania zasobów przedsiębiorstwa i dynamiki jego rozwoju zalicza się wskaźnik efektywności wykorzystania zasobów oraz współczynnik zrównoważonego rozwoju rozwój ekonomiczny.

Produktywność zasobów (wskaźnik obrotu zaawansowanego kapitału). Charakteryzuje wielkość sprzedanych produktów na rubel środków zainwestowanych w działalność przedsiębiorstwa. Za korzystną tendencję uważa się wzrost dynamiki wskaźnika.

Współczynnik trwałości wzrostu gospodarczego. Pokazuje, w jakim średnim tempie przedsiębiorstwo może rozwijać się w przyszłości, nie zmieniając już ustalonych relacji pomiędzy nimi różne źródła finansowanie, produktywność kapitału, rentowność produkcji, polityka dywidendowa itp.

8.3.2. Ocena rentowności

Do głównych wskaźników tego bloku, stosowanych w krajach o gospodarce rynkowej do charakteryzowania zwrotu z inwestycji w dany rodzaj działalności, należą m.in. zwrot z kapitału zaawansowanego I zwrotu z kapitału. Ekonomiczna interpretacja tych wskaźników jest oczywista - ile rubli zysku przypada na jeden rubel zaawansowanego (własnego) kapitału. Obliczeniu tych wskaźników poświęcono wystarczająco dużo uwagi w temacie nr 7.

8.3.3. Ocena sytuacji na rynku papierów wartościowych

Tego typu analizę przeprowadza się w spółkach zarejestrowanych na giełdach i notujących tam swoje papiery wartościowe. Analizy nie można przeprowadzić bezpośrednio dane sprawozdania finansowego – potrzebne są dodatkowe informacje. Od terminologii papiery wartościowe w naszym kraju nie została jeszcze w pełni rozwinięta, podane nazwy wskaźników są warunkowe.

Zysk na akcję. Reprezentuje postawę zysk netto, pomniejszona o kwotę dywidendy akcje uprzywilejowane, do ogólnej liczby akcji zwykłych. To właśnie ten wskaźnik znacząco wpływa na cenę rynkową akcji. Jego główną wadą pod względem analitycznym jest nieporównywalność przestrzenna wynikająca z nierównej wartości rynkowej akcji różnych spółek.

Wartość akcji. Oblicza się go jako iloraz ceny rynkowej akcji podzielonej przez zysk na akcję. Wskaźnik ten służy jako wskaźnik popytu na akcje danej spółki, gdyż pokazuje, ile inwestorzy są skłonni zapłacić ten moment za rubla zysku na akcję. Stosunkowo wysoki wzrost tego wskaźnika w czasie wskazuje, że inwestorzy oczekują szybszego wzrostu zysków tej spółki w porównaniu do innych. Wskaźnik ten można już wykorzystać w porównaniach przestrzennych (międzygospodarskich). Spółki posiadające relatywnie wysoką wartość współczynnika trwałości wzrostu gospodarczego charakteryzują się z reguły wysoką wartością wskaźnika „wartość akcji”.

Stopa dywidendy z akcji. Wyrażony jako stosunek dywidendy wypłaconej z akcji do jej ceny rynkowej. W firmach, które rozszerzają swoją działalność poprzez kapitalizację większości zysków, wartość tego wskaźnika jest stosunkowo niewielka. Stopa dywidendy z akcji charakteryzuje procentowy zwrot z kapitału zainwestowanego w akcje spółki. To jest bezpośredni skutek. Istnieje również pośredni (dochód lub strata), wyrażający się zmianą ceny rynkowej akcji danej spółki.

Wyjście dywidendy. Obliczany poprzez podzielenie dywidendy wypłaconej przez akcje przez zysk na akcję. Najbardziej jednoznaczną interpretacją tego wskaźnika jest udział zysku netto wypłacany akcjonariuszom w formie dywidendy. Wartość współczynnika uzależniona jest od polityki inwestycyjnej przedsiębiorstwa. Ściśle powiązany z tym wskaźnikiem jest współczynnik reinwestycji zysku, który charakteryzuje jego udział ukierunkowany na rozwój działalności produkcyjnej. Suma wartości wskaźnika rentowności dywidendy i wskaźnika reinwestycji zysku jest równa jeden.

Stosunek ceny akcji. Oblicza się go poprzez stosunek ceny rynkowej akcji do jej ceny księgowej. Cena księgowa określa udział kapitału własnego przypadający na jedną akcję. Składa się z wartości nominalnej (tj. wartości wybitej na formularzu akcji, według której jest ona zaliczana do kapitału zakładowego), udziału w zysku emisyjnym (skumulowanej różnicy pomiędzy ceną rynkową akcji w momencie sprzedaży a ich wartość nominalna) oraz udział zgromadzony i zainwestowany w rozwój zysków spółki. Wartość współczynnika notowań większa od jedności oznacza, że ​​potencjalni akcjonariusze nabywając akcję są skłonni zapłacić za nią cenę wyższą niż księgowa ocena rzeczywistego kapitału na akcję w danej chwili.

W procesie analizy do identyfikacji i dostarczenia można wykorzystać ściśle określone modele czynnikowe cechy porównawcze główne czynniki, które wpłynęły na zmianę danego wskaźnika .

Powyższy system opiera się na ściśle określonej zależności czynnikowej:

Gdzie KFZ- współczynnik zależności finansowej, VA- wysokość majątku przedsiębiorstwa, SK- słuszność.

Z zaprezentowanego modelu jasno wynika, że ​​zwrot z kapitału własnego zależy od trzech czynników: rentowności działalności gospodarczej, produktywności zasobów oraz struktury zaawansowanego kapitału. Znaczenie wybranych czynników tłumaczy się tym, że w pewnym sensie podsumowują one wszystkie aspekty działalności finansowej i gospodarczej przedsiębiorstwa, w szczególności sprawozdania finansowe: pierwszy czynnik podsumowuje formularz nr 2 „Zyski i straty Zestawienie”, drugie – aktywo bilansowe, trzecie – zobowiązanie bilansowe.

8.4. Stwierdzenie niezadowalającej struktury bilansu przedsiębiorstwa

Obecnie większość rosyjskich przedsiębiorstw znajduje się w trudnej sytuacji finansowej. Wzajemne braki w płatnościach pomiędzy podmiotami gospodarczymi, wysokie podatki i bankowość stopy procentowe doprowadzić do niewypłacalności przedsiębiorstw. Znak zewnętrzny Niewypłacalność (upadłość) przedsiębiorstwa to zawieszenie jego bieżących płatności i brak możliwości zaspokojenia roszczeń wierzycieli w terminie trzech miesięcy od dnia ich wymagalności.

W tym względzie szczególnie istotna staje się kwestia oceny struktury bilansu, gdyż decyzje o niewypłacalności przedsiębiorstwa podejmowane są po stwierdzeniu niezadowalającej struktury bilansu.

Głównym celem wstępna analiza kondycja finansowa przedsiębiorstwa – uzasadnienie decyzji o uznaniu struktury bilansu za niezadowalającą i przedsiębiorstwa za wypłacalną, zgodnie z systemem kryteriów zatwierdzonym Uchwałą Rządu Federacja Rosyjska z dnia 20 maja 1994 r. nr 498 „W sprawie niektórych środków wykonawczych do przepisów prawnych dotyczących niewypłacalności (upadłości) przedsiębiorstw”. Głównymi źródłami analiz są f. Nr 1 „Bilans przedsiębiorstwa”, f. Nr 2 „Rachunek zysków i strat”.

Analiza i ocena struktury bilansu przedsiębiorstwa dokonywana jest w oparciu o wskaźniki: wskaźnik płynności bieżącej; współczynnik kapitału własnego.

Podstawą uznania struktury bilansu przedsiębiorstwa za niezadowalającą i niewypłacalności przedsiębiorstwa jest spełnienie jednego z poniższych warunków:
wskaźnik płynności bieżącej na koniec okresu sprawozdawczego jest mniejszy niż 2; (K tl);
współczynnik kapitału własnego na koniec okresu sprawozdawczego jest mniejszy niż 0,1. (Do Oss'a).

Główny wskaźnik charakteryzujący obecność realna możliwość Jeżeli przedsiębiorstwo w określonym terminie odzyska (lub utraci) wypłacalność, ustala się współczynnik przywrócenia (utraty) wypłacalności. Jeżeli przynajmniej jeden ze współczynników jest mniejszy od standardowego ( do tl<2, а Koss<0,1), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным шести месяцам.

Jeżeli wskaźnik płynności bieżącej jest większy lub równy 2, a wskaźnik kapitału własnego jest większy lub równy 0,1, utratę współczynnika wypłacalności oblicza się za okres trzech miesięcy.

Wskaźnik odzysku wypłacalności Przez słońce definiuje się jako stosunek szacowanego wskaźnika płynności bieżącej do jego standardu. Szacowany wskaźnik płynności bieżącej definiuje się jako sumę rzeczywistej wartości wskaźnika płynności bieżącej na koniec okresu sprawozdawczego oraz zmiany wartości tego wskaźnika pomiędzy końcem a początkiem okresu sprawozdawczego, przeliczonej za okres przywrócenia wypłacalności, ustalony na sześć miesięcy:

,

Gdzie K NTL- standardowa wartość wskaźnika płynności bieżącej,
K NTL= 2;6 - okres przywrócenia wypłacalności przez 6 miesięcy;
T - okres raportowania, miesiące.

Współczynnik przywrócenia wypłacalności, który przyjmuje wartość większą od 1, wskazuje, że przedsiębiorstwo ma realną szansę na przywrócenie wypłacalności. Współczynnik przywrócenia wypłacalności, który przyjmuje wartość mniejszą niż 1, wskazuje, że przedsiębiorstwo nie ma realnych szans na przywrócenie wypłacalności w ciągu najbliższych sześciu miesięcy.

Utratę współczynnika wypłacalności K y definiuje się jako stosunek obliczonego wskaźnika bieżącej płynności do jego ustalonej wartości. Szacunkowy wskaźnik płynności definiowany jest jako suma rzeczywistej wartości wskaźnika płynności na koniec okresu sprawozdawczego oraz zmiany wartości tego wskaźnika pomiędzy końcem a początkiem okresu sprawozdawczego, przeliczonej na okres straty wypłacalności, ustalony na trzy miesiące:

,

Gdzie To- okres utraty wypłacalności przedsiębiorstwa, miesiące.

Obliczone współczynniki wprowadza się do tabeli (tabela 29), która dostępna jest w załącznikach do „Przepisów metodologicznych dotyczących oceny sytuacji finansowej przedsiębiorstw i stwierdzania niezadowalającej struktury bilansu”.

Tabela 29

Ocena struktury bilansu przedsiębiorstwa

	Nazwa wskaźnika	Na początku okresu	W momencie ustalenia wypłacalności	współczynnik
	Aktualny współczynnik			Co najmniej 2
	Wskaźnik funduszy własnych			Nie mniej niż 0,1
	Współczynnik przywrócenia wypłacalności przedsiębiorstwa. Zgodnie z tą tabelą obliczenia przy użyciu wzoru: strona lrp.4+6: T(strona 1gr.4-strona 1gr.Z)			Nie mniej niż 1,0
	Współczynnik utraty wypłacalności przedsiębiorstwa. Według tej tabeli obliczenia według wzoru: linia 1gr.4+3: T (linia 1gr.4-tr.1gr.Z), gdzie T przyjmuje wartości 3, 6, 9 lub 12 miesięcy

Pytania do samokontroli
1. Jak wygląda procedura analizy kondycji finansowej przedsiębiorstwa?
2. Jakie są źródła informacji do analizy kondycji finansowej?
3. Na czym polega analiza pionowa i pozioma bilansu przedsiębiorstwa?
4. Jakie są zasady budowy wagi analitycznej netto?
5. Czym jest płynność przedsiębiorstwa i czym różni się ona od wypłacalności?
6. Na podstawie jakich wskaźników przeprowadza się analizę płynności przedsiębiorstwa?
7. Jaka jest koncepcja i ocena stabilności finansowej przedsiębiorstwa?
8. Jakie wskaźniki wykorzystuje się do analizy działalności przedsiębiorstwa?
9. W jakich warunkach obliczane są stopy odzysku wypłacalności?

Poprzedni

9.1. Znaczenie i zadania analizy finansowej

Przedsiębiorstwa

W warunkach rynkowych niezwykle istotna jest rola analizy kondycji finansowej przedsiębiorstwa. Wynika to z faktu, że przedsiębiorstwa uzyskują niezależność i ponoszą pełną odpowiedzialność za wyniki swojej działalności produkcyjnej i gospodarczej wobec współwłaścicieli (akcjonariuszy), pracowników, banków i wierzycieli.

Kondycja finansowa przedsiębiorstwa to zestaw wskaźników odzwierciedlających zdolność spółki do spłaty swoich zobowiązań dłużnych. Działalność finansowa obejmuje procesy powstawania, przemieszczania i zapewniania bezpieczeństwa majątku przedsiębiorstwa, kontrolę nad jego użytkowaniem.

Kondycję finansową przedsiębiorstwa charakteryzuje dostępność zasobów finansowych niezbędnych do normalnego funkcjonowania przedsiębiorstwa, możliwość ich umieszczenia i efektywność ich wykorzystania, powiązania finansowe z innymi osobami prawnymi i fizycznymi, wypłacalność i stabilność finansowa.

Kondycja finansowa jest wynikiem interakcji wszystkich elementów systemu powiązań finansowych przedsiębiorstwa i dlatego jest określana przez ogół czynników produkcyjnych i ekonomicznych.

Treścią i głównym celem analizy finansowej jest ocena kondycji finansowej i identyfikacja możliwości zwiększenia efektywności funkcjonowania podmiotu gospodarczego przy pomocy racjonalnej polityki finansowej. Kondycja finansowa podmiotu gospodarczego to cecha jego konkurencyjności finansowej (tj. wypłacalności, zdolności kredytowej), wykorzystania zasobów finansowych i kapitału oraz wypełniania zobowiązań wobec państwa i innych podmiotów gospodarczych.

W tradycyjnym rozumieniu analiza finansowa jest metodą oceny i prognozowania kondycji finansowej przedsiębiorstwa na podstawie jego sprawozdań finansowych.

Przeprowadzenie analizy finansowej obejmuje następujące kroki:

1. Gromadzenie niezbędnych informacji (ilość zależy od zadań i rodzaju analizy finansowej).

2. Przetwarzanie informacji (zestawianie tabel analitycznych i zagregowanych formularzy sprawozdawczych).

3. Obliczanie wskaźników zmian pozycji sprawozdania finansowego.

4. Obliczanie wskaźników finansowych dla głównych aspektów działalności finansowej lub pośrednich agregatów finansowych (stabilność finansowa, wypłacalność, rentowność).

5. Analiza porównawcza wartości wskaźników finansowych ze standardami (ogólnie przyjętymi i średnimi branżowymi).

6. Analiza zmian wskaźników finansowych (identyfikacja tendencji pogorszenia lub poprawy).

7. Przygotowanie opinii o kondycji finansowej spółki w oparciu o interpretację przetwarzanych danych.

We współczesnych warunkach gospodarczych działalność każdego podmiotu gospodarczego jest przedmiotem uwagi szerokiego grona uczestników relacji rynkowych (organizacji i osób prywatnych) zainteresowanych wynikami jego funkcjonowania.

Osoby te na podstawie posiadanych informacji sprawozdawczych i księgowych starają się ocenić sytuację finansową przedsiębiorstwa.

Głównym narzędziem do tego jest analizę finansową, za pomocą którego można obiektywnie ocenić powiązania wewnętrzne i zewnętrzne analizowanego obiektu: scharakteryzować jego wypłacalność, efektywność i rentowność działalności, perspektywy rozwoju, a następnie na podstawie jego wyników podejmować świadome decyzje.

Analiza finansowa pozwala ocenić:

· stan majątkowy przedsiębiorstwa;

· stopień ryzyka biznesowego, w szczególności możliwość spłaty zobowiązań wobec osób trzecich;

· adekwatność kapitałowa dla działalności bieżącej i inwestycji długoterminowych;

· potrzeba dodatkowych źródeł finansowania;

· możliwość podwyższenia kapitału;

· racjonalność pożyczania środków;

· ważność polityki podziału zysków itp.

Współczesna analiza finansowa różni się pewnymi cechami od tradycyjnej analizy działalności finansowej i gospodarczej. Przede wszystkim wynika to z rosnącego wpływu otoczenia zewnętrznego na funkcjonowanie przedsiębiorstw. W szczególności wzrosła zależność kondycji finansowej podmiotów gospodarczych od procesów inflacyjnych, wiarygodności kontrahentów (dostawców i odbiorców) oraz coraz bardziej złożonych form organizacyjno-prawnych funkcjonowania.

W rezultacie narzędzia współczesnej analizy finansowej poszerzają się o nowe techniki i metody, które pozwalają uwzględnić te zjawiska.

Kondycja finansowa jest najważniejszą cechą działalności przedsiębiorstwa, determinuje potencjał techniczny i ekonomiczny, jego konkurencyjność, a także jest gwarantem skutecznej realizacji interesów ekonomicznych wszystkich członków przedsiębiorstwa i jego partnerów.Wyraża się ona w stosunek struktury jego aktywów i pasywów, czyli funduszy przedsiębiorstwa i ich źródeł.

Kondycja finansowa przedsiębiorstwa zależy od wyników jego działalności inwestycyjnej, produkcyjnej, handlowej i finansowej. Jeśli zostaną zrealizowane plany produkcyjne i finansowe, sytuacja finansowa ulegnie poprawie. W wyniku niezrealizowania planu produkcji i sprzedaży produktów następuje wzrost jego kosztu, zmniejszenie przychodów, wysokości zysku, a w konsekwencji pogorszenie kondycji finansowej przedsiębiorstwa i jego wypłacalność.

Zamiar prowadzenie analiz finansowych – pozyskiwanie informacji niezbędnych do podejmowania decyzji zarządczych.

Wynikiem analizy finansowej jest przyjęcie wniosków o możliwości realizacji konkretnych planów akwizycyjnych, pożyczkowych i zawierania umów. Wynik ten z reguły jest konkretny: udzielić lub nie udzielić pożyczki, kupić udział lub nie.

Głównym zadaniem działalności finansowej przedsiębiorstwa jest powiększanie kapitału własnego i zapewnienie stabilnej pozycji na rynku. Aby to osiągnąć, musi stale utrzymywać wypłacalność i rentowność, a także optymalną strukturę aktywów i pasywów bilansu.

Aby to zrobić, konieczne jest rozwiązanie następujących zadań:

1. Na podstawie ustalenia i zbadania zależności pomiędzy różnymi wskaźnikami działalności gospodarczej przedsiębiorstwa ocenić realizację planu otrzymania środków finansowych i ich wykorzystania dla poprawy kondycji finansowej przedsiębiorstwa.

2. Budować modele oceny i diagnozowania kondycji finansowej, przeprowadzać analizę czynnikową, określać wpływ różnych czynników na zmiany kondycji finansowej przedsiębiorstwa.

3. Przewidywać możliwe wyniki finansowe na podstawie potencjału ekonomicznego przedsiębiorstwa przy różnych wariantach wykorzystania zasobów.

4. Opracować konkretne działania mające na celu efektywniejsze wykorzystanie zasobów finansowych i wzmocnienie kondycji finansowej.

Głównym zadaniem analizy kondycji finansowej jest scharakteryzowanie sytuacji finansowej przedsiębiorstwa w chwili obecnej i dynamiki jej zmian, zbadanie przyczyn jej poprawy lub pogorszenia oraz przygotowanie rekomendacji dotyczących zwiększenia stabilności finansowej i wypłacalności przedsiębiorstwa. Zadania te rozwiązywane są poprzez badanie dynamiki bezwzględnych i względnych wskaźników finansowych i są podzielone na następujące bloki analityczne:

· analiza strukturalna aktywów i pasywów;

· analiza stabilności finansowej;

· analiza płynności i wypłacalności;

· analiza działalności gospodarczej;

· analiza efektywności wykorzystania kapitału zakładowego.

Bazą informacyjną do analizy kondycji finansowej przedsiębiorstwa są standardowe formularze sprawozdań księgowych:

· Bilans przedsiębiorstwa (formularz 1) i załączniki do niego.

· Rachunek zysków i strat (formularz 2).

Bilans jest dokumentem sprawozdawczym przedstawiającym zestawienie zasobów (aktywów) przedsiębiorstwa oraz źródeł ich pochodzenia (pasywów). Dane prezentowane są w ujęciu wyceny na konkretny dzień sprawozdawczy.

Wstępnej oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa dokonuje się na podstawie bilansu przedsiębiorstwa, stosując analizę pionową i poziomą.

Zgodnie z Formularzem nr 1 raportu „Bilans przedsiębiorstwa” ustala się zmiany w składzie majątku przedsiębiorstwa oraz źródła jego powstania. W tym celu wyznaczane są stosunki poszczególnych pozycji aktywów i pasywów bilansu, ich udział w walucie bilansowej oraz obliczana jest wielkość odchyleń w strukturze głównych pozycji bilansu w porównaniu do okresu poprzedniego.

Aktywo bilansowe zawiera informacje o alokacji kapitału, jakim dysponuje przedsiębiorstwo, czyli o jego inwestowaniu w określone aktywa rzeczowe i rzeczowe, w wydatkach przedsiębiorstwa na produkcję i sprzedaż produktów oraz o wolnych saldach środków pieniężnych.

Wyniki działalności produkcyjnej i finansowej przedsiębiorstwa, a co za tym idzie, kondycja finansowa przedsiębiorstwa, w dużej mierze zależą od inwestycji w kapitał trwały i obrotowy zlokalizowanych w sferze produkcji i obiegu oraz od ich relacji. Dlatego analizując aktywa organizacji, bada się przede wszystkim zmiany w ich składzie i strukturze za pomocą analizy poziomej i pionowej (ryc. 9.1).

Analiza finansowa pozwala nie tylko ocenić kondycję finansową przedsiębiorstwa, ale także przewidzieć jego dalszy rozwój. Menedżerowie muszą jednak zachować szczególną ostrożność przy definiowaniu wskaźników, które zostaną wykorzystane do ewaluacji: niewłaściwy wybór narzędzi może sprawić, że pracochłonna analiza będzie bezużyteczna.

W tym artykule dowiesz się:

Analiza finansowa przedsiębiorstwa jest wykorzystywana zarówno przez niego samego, jak i przez zewnętrznych uczestników rynku przy przeprowadzaniu różnych transakcji lub w celu przekazania informacji o stanie przedsiębiorstwa osobom trzecim. Z reguły przeprowadza się to, gdy:

• restrukturyzacja. W procesie podziału pionów strukturalnych na odrębne jednostki biznesowe należy ocenić wielkość należności i zobowiązań, rentowność, rotację zapasów, wydajność pracy itp. Korzystna pozycja jednostki strukturalnej może być dodatkowym czynnikiem sprzyjającym pozostawienie tego w firmie;
• ocena wartości przedsiębiorstwa, w tym pod kątem jego sprzedaży/zakupu. Rozsądna ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa pozwala na ustalenie uczciwej ceny transakcyjnej i może służyć jako narzędzie zmiany kwoty transakcji;
• uzyskanie kredytu/pozyskanie inwestora. Wskaźniki finansowe są głównym wskaźnikiem dla banku lub inwestora przy podejmowaniu decyzji o udzieleniu kredytu;
• wejście na giełdę (z obligacjami lub akcjami). Zgodnie z wymogami giełd rosyjskich i zachodnich konieczne jest obliczenie pewnego zestawu współczynników odzwierciedlających stan przedsiębiorstwa i opublikowanie tych współczynników w raportach. Przykładowo, zgodnie z rosyjskim ustawodawstwem, prospekt emisyjny emisji papierów wartościowych powinien wskazywać stopień pokrycia płatności z tytułu obsługi zadłużenia, poziom zadłużenia przeterminowanego, obrót aktywami netto, udział podatku dochodowego w zysku przed opodatkowaniem itp.

Wiele źródeł definiuje analizę finansową przedsiębiorstwa jako metodę oceny i prognozowania jego kondycji na podstawie sprawozdań finansowych. Celem jest określenie najskuteczniejszych sposobów osiągnięcia rentowności, głównymi zadaniami jest ocena rentowności i ryzyka. .

Analizę finansową można przeprowadzić w celu porównania z innymi przedsiębiorstwami - benchmarking. W przypadku jednorazowych ocen sensowne jest zaangażowanie profesjonalnych rzeczoznawców i audytorów. Zwiększy to wiarygodność oceny w oczach osób trzecich.

W działalności operacyjnej analiza służy do:

• ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa;
• ustanawianie ograniczeń w tworzeniu planów i budżetów. Można np. ograniczyć płynność przedsiębiorstwa (wskazać, aby nie była ona niższa od określonego poziomu), rotację zapasów, stosunek kapitału własnego do środków pożyczonych, koszt pozyskania kapitału itp. W wielu organizacjach praktykuje się, że ustalanie limitów dla oddziałów i spółki zależne w oparciu o rentowność, koszt produkcji, zwrot z inwestycji itp.;
• ocena przewidywanych i osiągniętych wyników działania.

Osobiste doświadczenie
Andriej Krivenko, Dyrektor Finansowy Agama Group of Companies (Moskwa)
Nasza firma zajmuje się dystrybucją produktów głęboko mrożonych. Na tym rynku jednym z głównych narzędzi zarządzania wolumenem sprzedaży jest zarządzanie harmonogramem należności i negocjowanie rabatów z klientami, dlatego pilną potrzebą staje się zarządzanie kondycją finansową. Analizę wykorzystuje się przy konstruowaniu budżetów, identyfikacji przyczyn odchyleń wartości rzeczywistych od wartości planowanych oraz korygowaniu planów, a także przy kalkulacji poszczególnych projektów. Głównymi stosowanymi narzędziami są analiza pozioma (dynamika wskaźników) i pionowa (analiza strukturalna artykułów) dokumentów sprawozdawczych rachunkowości zarządczej oraz obliczanie współczynników. Analizę taką przeprowadzamy dla wszystkich głównych budżetów: BDDS, BDR, bilansu, budżetów sprzedaży, zakupów, zapasów.
Analizę poziomą przeprowadza się według elementów w przekrojach centra odpowiedzialności (CO) miesięcznie. W pierwszym etapie ustalany jest udział poszczególnych pozycji wydatków w kosztach całkowitych węzła centralnego ogrzewania oraz zgodność tego udziału z ustalonymi normami. Koszty, które można sklasyfikować jako zmienne, porównuje się następnie ze sprzedażą. Następnie wartości obu wskaźników porównuje się z ich wartościami z poprzednich okresów. Biznes rośnie o około 40-50% rocznie i nie ma sensu analizować danych sprzed dwóch, trzech lat, dlatego zazwyczaj ocenia się informacje sprzed maksymalnie roku, biorąc pod uwagę rozwój biznesu. Jednocześnie sprawdzana jest zgodność rzeczywistych wartości budżetu miesięcznego z planowanymi rocznymi.

Analiza finansowa przedsiębiorstwa służy także określeniu kierunków rozwoju. Na przykład płynność i rentowność firmy są podawane wartości przy sporządzaniu budżetów operacyjnych przychodów i wydatków. Przy zatwierdzaniu rocznego budżetu głównym wskaźnikiem jest efektywność wykorzystania kapitału obrotowego.
Jest także narzędziem niezbędnym do osiągnięcia celów strategicznych i wypełnienia swojej misji. Za jego pomocą oceniamy otoczenie zewnętrzne, monitorujemy rozwój sieci detalicznych i zgodnie z tym budujemy politykę sprzedażową.

Im bardziej rygorystyczny cykl operacyjny (odstęp czasu pomiędzy pozyskaniem zasobów wykorzystywanych w procesie produkcyjnym a konwersją gotowych produktów na gotówkę. - Notatka kadra edytorska), tym więcej uwagi należy poświęcić analizie, ponieważ jest ona jednym z głównych sposobów codziennego zarządzania i kontroli wypłacalności przedsiębiorstwa. Należą do nich np. banki, firmy ubezpieczeniowe i handlowe, które charakteryzują się dużą rotacją towarów. W przypadku większości przedsiębiorstw produkcyjnych i handlowych wystarczy okresowe monitorowanie wskaźników finansowych, zwykle raz w miesiącu lub nawet raz na kwartał, w zależności od częstotliwości raportowania.

Wybór analizowanych wskaźników

Aby określić, które wskaźniki należy obliczyć, musisz najpierw przeanalizować strategię i cele, które chcesz osiągnąć. Następnie identyfikowane są współczynniki, które należy obliczyć i ustalane są ich standardowe wartości. Prace te są zwykle wykonywane w ramach rachunkowości zarządczej, budżetowania lub zrównoważona karta wyników. Jeśli zestaw współczynników zostanie zaczerpnięty z podręcznika finansów, taka analiza nie będzie korzystna dla przedsiębiorstwa.

Osobiste doświadczenie
Ekaterina Kadyrowa,
Oceniamy różne wskaźniki w określonych odstępach czasu, zgodnie z potrzebami zarządu i wymaganiami biznesowymi. Nasz cykl finansowy (okres obrotu równy odstępowi pomiędzy napływem i odpływem kapitału obrotowego. - przyp. red.) jest długi. Drogie odczynniki do diagnostyki kupowane są za granicą, a jeśli ten czy inny odczynnik nie zostanie użyty w produkcji, po prostu znika - nie można go sprzedać ani wykorzystać do innych procesów. Spółka praktycznie nie korzysta z zasobów kredytowych, zatem kompetentna polityka wobec dłużników i wierzycieli pomaga zapewnić działanie kosztem kapitału obrotowego. W tym zakresie bardzo zwracamy uwagę na wartości charakteryzujące należności i zobowiązania, ale nie obliczamy np. wskaźników płynności i efektywności wykorzystania pożyczonego kapitału.

Częstotliwość badania uzależniona jest od wymagań najwyższego kierownictwa, a także możliwości gromadzenia danych do raportowania zarządczego. Ponieważ większość rosyjskich przedsiębiorstw posiada dane rachunkowości zarządczej oparte na danych księgowych, sensowne jest przeprowadzanie przez nie oceny raz na kwartał jednocześnie z pełnym podsumowaniem okresu przez dział księgowości. Organizacje posiadające rozwinięte wsparcie w zakresie informacji biznesowych mają możliwość śledzenia miesięcznie, co tydzień, a nawet codziennie.

Osobiste doświadczenie
Andriej Czerepanow, Zastępca Dyrektora Finansowego Phosagro (Moskwa)
Budżet roczny sporządzamy raz na kwartał. Nasz system rachunkowości zarządczej opiera się na tych samych danych co rachunkowość, w oparciu o zasadę jednorazowego wprowadzenia informacji, która jest stosowana w większości systemów informatycznych. Głównym wskaźnikiem określającym skuteczność działań jest zwrot ze sprzedaży - jest również obliczana kwartalnie.

Liczba wskaźników, które można wykorzystać do oceny działań operacyjnych sięga 200, ale wykorzystanie nawet połowy z nich jest niepraktyczne, gdyż zbieranie i przetwarzanie informacji w tym przypadku zajmie zbyt dużo czasu. Dlatego dla użytkowników na tym samym poziomie wystarczą z reguły 5-7 współczynników, które odzwierciedlają obszary działalności finansowej, które mają największy wpływ na efektywność ich pracy. Na przykład dla firm chcących wejść na rynki kapitałowe ważne jest śledzenie EBITDA (zysku po opodatkowaniu i opłaty amortyzacyjne). A dla przedsiębiorstw, które aktywnie korzystają z pożyczonego kapitału, istotne są wskaźniki płynności i wskaźniki efektywności wykorzystania kapitału własnego i pożyczonego kapitału.

Większość profesjonalnych pożyczkodawców (banki, firmy inwestycyjne) prezentuje zestawienie współczynników charakteryzujących pożyczkobiorcę przy podejmowaniu decyzji o udzieleniu kredytu i wymaga ich regularnego wyliczania. Organizacje o rozwiniętym zarządzaniu finansami obliczają wielkość EVA 2, ale jak dotąd EVF nie jest zbyt popularny wśród rosyjskich przedsiębiorstw, ponieważ wiąże się z dość złożonym obliczeniem kosztu kapitału i stóp dyskontowych.

Automatyzacja

Dmitrij Ryabykh, Dyrektor Generalny Alt-Invest LLC (Moskwa)
Firmy wykorzystujące analizę finansową jako narzędzie zarządzania operacyjnego korzystają zazwyczaj z możliwości zautomatyzowanych systemów rachunkowości zarządczej lub zbiorów plików Excel. Wyjaśnia to fakt, że ocena dokonywana jest na podstawie informacji rachunkowości zarządczej, która nie wymaga korekty i jest początkowo bardziej szczegółowa niż dokumenty sprawozdawczości finansowej.
Ale są też programy specjalistyczne. Najpopularniejsze z nich to Audit Expert (Expert Systems), INEC-Analyst i INEC AFSP (INEK), Alt-Finance (Alt). Ponadto na rynku dostępnych jest kilkadziesiąt innych systemów od lokalnych producentów, a także aplikacji (na przykład 1C: Analiza finansowa). Ze specjalistycznych programów korzystają te firmy, które muszą ocenić sytuację finansową przedsiębiorstw w oparciu o oficjalne dane sprawozdawcze, czyli rachunek zysków i strat, bilans i niektóre inne dokumenty, na przykład formularz statystyczny 5-Z „Informacje o koszty wytworzenia i sprzedaży produktów (robot, usług)”. Zwykle są to banki, holdingi, firmy inwestycyjne oraz przedstawiciele inwestorów, audytorzy. Rzadziej korzystają z nich same przedsiębiorstwa, które chcą zrozumieć, jak wygląda ich raportowanie z zewnątrz, lub rozważają oferty zakupu innego rodzaju przedsiębiorstw. Koszt takich systemów wynosi średnio 500–1000 dolarów na stację roboczą.

W niektórych branżach sensowne jest stosowanie wskaźników na jednostkę produkcji - na przykład w rosyjskich koncernach naftowych (zarówno dużych, jak i małych pod względem wielkości produkcji) stosuje się zarówno ogólne wskaźniki OPEX (koszty operacyjne produkcji), jak i CAPEX (kwota inwestycje kapitałowe w każdym projekcie) i te same wskaźniki na baryłkę wyprodukowanej ropy w danym okresie. Podobnie niektóre firmy handlowe obliczają koszty logistyki związane z konkretnymi produktami. Najbardziej typowe wskaźniki stosowane w niemal wszystkich sektorach realnego sektora gospodarki przedstawiono w tabeli.

Tabela. Wskaźniki finansowe wykorzystywane w zarządzaniu przedsiębiorstwem (częstotliwość obliczeń – kwartał/rok)

Wskaźniki	Algorytm obliczeniowy
Płynność
Aktualny współczynnik	Stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych (zobowiązania krótkoterminowe)
Pośredni wskaźnik płynności	Stosunek najbardziej płynnych aktywów i należności do zobowiązań krótkoterminowych
Bezwzględny wskaźnik płynności	Stosunek najbardziej płynnych aktywów do zobowiązań krótkoterminowych
Stabilność finansowa
Całkowity współczynnik wypłacalności (udział własnych źródeł finansowania aktywów)	Stosunek kapitału zakładowego do sumy aktywów
Współczynnik autonomii	Stosunek kapitału własnego do sumy aktywów
Współczynnik zależności finansowej	Stosunek zadłużenia do kapitału własnego
Udział własnych źródeł finansowania majątku obrotowego	Stosunek kapitałów własnych (pomniejszonych o aktywa trwałe, zobowiązania długoterminowe i straty) do aktywów obrotowych
Wskaźnik pokrycia odsetek	Stosunek zysku operacyjnego do kosztów odsetkowych
Efektywność podstawowych działań
Rentowność sprzedaży	Stosunek zysku ze sprzedaży do przychodów ze sprzedaży
Rentowność produktu	Stosunek zysku ze sprzedaży do kosztów produkcji i sprzedaży
Efektywność kapitału
Zwrot z aktywów, ROA	Stosunek zysku netto do średniorocznych aktywów
Zwrot z zainwestowanego kapitału, ROIC	Stosunek zysku przed odsetkami i podatkami, pomnożony przez różnicę między jednostką a stawką podatku, do sumy zadłużenia i kapitału własnego
Zwrot z kapitału obrotowego	Stosunek zysku netto do majątku obrotowego
Zwrot z kapitału własnego, ROE	Stosunek zysku netto do kapitałów własnych
Aktywność biznesowa
Wskaźnik produktywności kapitału (patrz wzór)	Stosunek przychodów ze sprzedaży do średniej wartości majątku trwałego w danym okresie
Całkowity wskaźnik rotacji aktywów	Stosunek przychodów ze sprzedaży produktów do średniej wartości aktywów w danym okresie
Wskaźnik rotacji zapasów	Stosunek kosztu własnego sprzedanych produktów w okresie sprawozdawczym do średniego stanu zapasów w tym okresie
Wskaźnik rotacji kapitału obrotowego	Stosunek przychodów do średniego kapitału obrotowego za dany okres

Osobiste doświadczenie

Używamy EBITDA, wskaźnik aktywów do kapitału własnego, wskaźnik płynności szybkiej, wskaźnik zadłużenia do aktywów trwałych. Taka struktura wskaźników ukształtowała się historycznie: EBITDA charakteryzuje działalność operacyjną, a relacja pożyczonych środków do aktywów trwałych pokazuje, jak skutecznie wykorzystuje się pożyczony kapitał. Płynność jest dla nas bardzo ważna, ponieważ aktywnie korzystamy z pożyczonego kapitału. Dodatkowo specyfika działalności obliguje do stałego posiadania wystarczającej ilości środków płynnych. Wskazane wartości są obliczane co miesiąc po zamknięciu raportowania zarządczego. Dodatkowo co roku przeprowadzamy analizę horyzontalną mającą na celu obliczenie struktury kosztów i udziału kosztów w przychodach.

Dla EBITDA i kosztów (jako procent przychodów) podczas planowania rocznego ustalane są standardowe wartości. Nie ma standardów dla innych wskaźników, ponieważ są one w dużej mierze wskaźnikami efektywnego wykorzystania zasobów. Ponadto holding ma charakter międzynarodowy i na przykład wskaźniki wykorzystania zasobów kredytowych w różnych krajach mogą się znacznie różnić. Zatem gdzieś stosunek pożyczonego kapitału do aktywów może osiągnąć jeden ze względu na łagodniejsze warunki kredytowania, w innym kraju liczba ta może być znacznie niższa, ponieważ tamtejsze banki nie pożyczają naszej firmie.

Przy ocenie transakcji zakupu lub sprzedaży przedsiębiorstwa zestaw badanych wskaźników jest nieco inny. Takie działania w holdingu traktowane są jako projekty biznesowe z odpowiednim zestawem wskaźników: NPV, IRR itp., czyli oceniany jest stosunek ceny aktywów do wartości, jaką mogą one wygenerować.

Osobiste doświadczenie

Ekaterina Kadyrowa, Dyrektor Finansowy Centrum Medycznego ASK-Med (Jekaterynburg)
Oceniamy głównie wskaźniki bezwzględne. Najważniejsze z nich to dochód krańcowy, zwrot ze sprzedaży, wielkość sprzedaży i przychody. Monitorowana jest także wielkość należności i zobowiązań oraz udział głównych dłużników i wierzycieli w ich łącznej kwocie, warunkach zadłużenia, obrotach, częstotliwości i czasie trwania opóźnień w płatnościach. Rentowność sprzedaży i dochód krańcowy dla ośrodków odpowiedzialności ustalane są raz w miesiącu. Ponadto badana jest struktura kosztów i stosunek pozycji w dynamice (przeprowadzana jest analiza pozioma i pionowa raportowania).

Co tydzień oceniam wskaźniki rotacji należności i zobowiązań, ich wielkość i harmonogram. Na koniec miesiąca dyrektorowi generalnemu przekazywany jest raport o dłużnikach i wierzycielach. Jeśli chodzi o dochód krańcowy, służba finansowa oblicza go co miesiąc, a informacja przekazywana jest dyrektorowi generalnemu kwartalnie i na koniec roku.

Pomimo tego, że wskaźniki finansowe rzeczywiście są wskaźnikami ogólnego stanu zdrowia, błędem jest ograniczanie się jedynie do ich oceny. Na przykład menedżerowie Xerox przez długi czas monitorowali wyłącznie finanse, co doprowadziło do wielokrotnego spadku sprzedaży na przełomie lat 70. i 80. oraz pogorszenia kondycji finansowej przedsiębiorstwa. Dlatego ocenie koniecznie muszą towarzyszyć inne metody analizy, a także poszukiwanie przyczyn, które doprowadziły do ​​​​zmian finansowych. Tak naprawdę konieczność wykorzystania nie tylko wartości finansowych do oceny kondycji i perspektyw rozwoju biznesu, była impulsem do powstania Zrównoważonej Karty Wyników.

Dyrektor finansowy jednego z międzynarodowych holdingów
Jeżeli w okresie sprawozdawczym wartości rzeczywiste odbiegają od planowanych, sporządzany jest raport, w którym zidentyfikowane przyczyny odchyleń rozłożone są na składowe – pozwala na to korporacyjny system informatyczny. Spadek przychodów może wynikać na przykład z wyborów na Ukrainie, gdzie zablokowano centra zysku w pobliżu Placu Niepodległości. Następnie raport jest rozpatrywany przez zarządy firm regionalnych, które podejmują decyzję o sposobie rozwiązania sytuacji.

„Żaden wskaźnik sam w sobie nie jest informacją o stanie rzeczy w firmie”

Wywiad z Dyrektorem Generalnym Alt-Invest LLC Dmitrij Ryabych

- Kiedy mówią o analizie finansowej przedsiębiorstwa, zwykle mają na myśli analizę działalności finansowej i gospodarczej (AFDA) . Jak to jest legalne?

To nie to samo. Analiza finansowa w odróżnieniu od AFHD nie obejmuje oceny produkcji i dostaw, a niektóre jej aspekty wykorzystywane są podczas pracy na rynkach finansowych. Ponadto opisuje cztery aspekty stanu przedsiębiorstwa: rentowność, efektywność wykorzystania zasobów (obrót), poziom jego płynności (szybkość reakcji na gwałtowne zmiany w otoczeniu wewnętrznym i zewnętrznym) oraz zrównoważony rozwój, czyli stopień, w jakim struktura kapitału zakłada jego przetrwanie w przypadku znaczących negatywnych zmian w otoczeniu zewnętrznym. Analiza finansowa obejmuje także analizę atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa z punktu widzenia rynku, czyli określenie poziomu dochodu na akcję i innych podobnych wskaźników.

Żaden współczynnik sam w sobie nie daje pełnej informacji o stanie rzeczy. Na przykład płynność bieżąca jest narzędziem, za pomocą którego można badać płynność, ale nie zawsze jest to bezpośrednie odzwierciedlenie płynności. Podobnie jest z innymi współczynnikami: są one narzędziem, a nie efektem końcowym. Analiza finansowa obejmuje także badanie dynamiki współczynników. Jest stosowany nawet częściej niż ocena wartości statycznych, ponieważ dla wielu organizacji nie ma standardowych wartości wskaźników, a także możliwości obliczenia na ich podstawie średnich wartości branżowych: jak wiadomo, w Rosji większość firmy nie są publiczne. Jeżeli zwrot ze sprzedaży wynosi 10%, to nie da się stwierdzić, czy to dużo, czy mało, bez porównania wskaźnika z danymi konkurencji. Jednak rosnąca rentowność oznacza, że ​​firma działa pomyślnie.

- Od czego zależy wybór wskaźników?

Z ekonomicznego uzasadnienia ich stosowalności. Z reguły w każdym z czterech wymienionych obszarów pobierany jest jeden lub dwa współczynniki. Pozwól mi wyjaśnić. Nie ma sensu mówić o ustalaniu płynności przedsiębiorstwa na podstawie sześciu wskaźników, skoro ma ono tylko jedną płynność jako taką. Jednak wybór współczynnika oceny płynności konkretnego przedsiębiorstwa będzie zależał od tego, który obszar jest dla tego przedsiębiorstwa najbardziej krytyczny, od warunków biznesowych i wiarygodności ocenianych informacji.

Dla każdego przedsiębiorstwa możliwe jest obliczenie zarówno płynności „szybkiej”, uwzględniającej wyłącznie środki pieniężne, jak i płynności bieżącej, której wyliczenie uwzględnia wielkość zapasów, należności i zobowiązań itp. Jeżeli jednak rezerwy przedsiębiorstwa Jeżeli są niepłynne, czyli nie można ich szybko sprzedać ani wprowadzić do produkcji i nie przyczyniają się do zwiększenia płynności, nie można ich uwzględnić przy obliczaniu odpowiedniego współczynnika. Jeżeli przedsiębiorstwo ma trudne relacje z pozostałymi przedsiębiorstwami grupy kapitałowej, a jego należności mają charakter zewnętrzny, a zobowiązania wewnętrzne, wówczas wskaźników tych nie można uwzględnić we wskaźniku płynności. Dlatego zarządzając tym przedsiębiorstwem możesz polegać wyłącznie na szybkiej płynności.

Metody obliczania wskaźników powinny zależeć zarówno od polityki rachunkowości (patrz przykład 1), jak i od znaczenia poszczególnych elementów sprawozdania finansowego w całkowitych obrotach (patrz przykład 2).

Przykład 1
Zależność stosowanych wskaźników od polityki rachunkowości
W tabeli przedstawiono fragment bilansu przedsiębiorstwa działającego na rynku budownictwa mieszkaniowego. Bazując na danych wskaźników finansowych, można stwierdzić, że w ciągu roku sytuacja finansowa przedsiębiorstwa uległa gwałtownemu pogorszeniu: spadła płynność na skutek wzrostu zobowiązań krótkoterminowych, zmienił się stosunek kapitału własnego do obcego z dodatni do ujemnego. W rzeczywistości „negatywne” zmiany wiążą się z korektami zasad rachunkowości. Od nowego okresu sprawozdawczego spółka zaczęła wykazywać zaliczki otrzymane od nabywców mieszkań w budowie nie jako „Docelowe finansowanie i wpływy”, ale jako „Przychody przyszłych okresów”, ale realna zmiana sytuacji finansowej nie nastąpiła.

Tabela. Bilans (fragment)

		II kwartał 2003	IV kwartał 2003
III. Kapitał i rezerwy
Kapitał autoryzowany	410	10	10
...	...	...	...
Ukierunkowane finansowanie i przychody	450	2 413 443	0
...	...	...	...
Razem dla Sekcji III	490	2 413 443	-11 943
V. Zobowiązania bieżące
...	...	...	...
przychody przyszłych okresów	640	0	2 200 322
Razem dla Sekcji V	690	134 222	2 200 322
Stosunek kapitału własnego do sumy aktywów		0,95	0

Przykład 2
Znaczenie wskaźników sprawozdawczości finansowej
Firma konsultingowa ma następujące wskaźniki na rok 2004:
– obrót – 16 654 tys. rubli;
– zysk – 2908 tysięcy rubli;
– środki na koncie – 22 tysiące rubli;
– należności – 13 tysięcy rubli;
– zapasy – 40 tysięcy rubli.
– zobowiązania krótkoterminowe ogółem – 126 tysięcy rubli.
Łatwo ustalić, że stosunek prądu będzie równy 0,6 [(22+13+40) : 126]. Można to interpretować jako niewystarczającą płynność. Tak naprawdę nie ma sensu analizować relacji pozycji bilansowych, gdyż są one nieistotne w skali działalności: całe zadłużenie odpowiada obrotom firmy za trzy dni.

- Jak powszechnie stosowana jest analiza finansowa przedsiębiorstwa w pracy operacyjnej?

Jego metody znajdują zastosowanie w wielu procesach biznesowych, np. budżetowaniu. Podobnie oceniany jest każdy projekt inwestycyjny. Uważam jednak, że szerzej wykorzystuje się go do zewnętrznej oceny przedsiębiorstwa, gdy nie ma możliwości oceny wewnętrznych procesów i wskaźników.

Wyjaśnia to fakt, że większość podręczników szczegółowo opisuje procedury dostosowywania raportowania zewnętrznego przedsiębiorstwa, aby nadawało się ono do celów badawczych.

Wywiad przeprowadziła Anna Netesova

„Analiza finansowa pozwala kierownictwu zidentyfikować mocne i słabe strony przedsiębiorstwa”

Wywiad z analitykiem Trojki-Dialogu Wiktoria Granina

- Jak wygląda procedura przeprowadzania analizy finansowej przedsiębiorstwa?

Podstawą jest badanie zbadanych sprawozdań finansowych sporządzonych zgodnie z rosyjskimi lub międzynarodowymi standardami rachunkowości, zarówno za ostatni okres sprawozdawczy, jak i za poprzednie. Aby ocenić kondycję finansową firmy, dokonuje się przeglądu bilansu, rachunku zysków i strat oraz rachunku przepływów pieniężnych. Z bilansu można na przykład dowiedzieć się o kwocie zadłużenia netto. Jeśli zadłużenie jest zbyt duże, sprawdzamy, czy organizacja jest w stanie go spłacić: ważne jest dla nas, aby zrozumieć, jak łatwo będzie jej wywiązać się ze swoich zobowiązań dłużnych. Ponadto sprawdzamy, czy istnieje zagrożenie upadłością, czy struktura kapitału jest optymalna i wreszcie, czy koszty obsługi zadłużenia są nadmierne.

-Jakie współczynniki są obliczane?

Na podstawie raportowania wyznaczany jest zwrot z aktywów (ROA) i zwrot z kapitału własnego (ROE). Oceniają, czy firma generuje zwrot ze swojego kapitału wystarczający do zaspokojenia potrzeb swoich akcjonariuszy.

Wskaźniki ceny i przychodów (P/S), wartości przedsiębiorstwa i zysków przed amortyzacją (EV/EBITDA), wartości przedsiębiorstwa i zysku operacyjnego (EV/EBIT), ceny i zysków (P/E), zadłużenia i kapitału własnego są również obliczane (dług/kapitał własny) itp. Aby uzyskać bardziej zrównoważoną ocenę, dokonuje się porównania z innymi przedsiębiorstwami o tym samym profilu.

-Na ile, Pana zdaniem, analiza finansowa jest przydatna w działaniach operacyjnych?

Spełnia bardzo ważną rolę, gdyż pozwala kierownictwu identyfikować mocne i słabe strony przedsiębiorstwa, a także szybko reagować na zmiany sytuacji rynkowej i zaspokajać potrzeby akcjonariuszy.

Wywiad przeprowadziła Anna Netesova

Baza wiedzy Bekmology zawiera ogromną ilość materiałów z zakresu biznesu, ekonomii, zarządzania, różnych zagadnień psychologii itp. Artykuły prezentowane na naszym portalu to tylko niewielka część tych informacji. Dla Ciebie, zwykłego gościa, ma sens zapoznanie się z koncepcją Backmologii, a także zawartością naszej bazy wiedzy.

Kondycja finansowa to kategoria ekonomiczna odzwierciedlająca stan kapitału w procesie jego obiegu oraz zdolność podmiotu gospodarczego do samorozwoju w ustalonym momencie, tj. możliwość finansowania swojej działalności. W procesie działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej następuje ciągły proces obiegu kapitału, struktury funduszy i źródeł ich powstawania, dostępności i zapotrzebowania na środki finansowe, a w konsekwencji kondycji finansowej przedsiębiorstwa, zewnętrznym przejawem jest wypłacalność, zmiana.

Kondycja finansowa przedsiębiorstwa zależy od dostępności środków finansowych niezbędnych do jego prawidłowego funkcjonowania, prawidłowości ich rozmieszczenia i efektywności wykorzystania, powiązań finansowych z innymi osobami prawnymi i fizycznymi, wypłacalności i stabilności finansowej, a także od efektywności działalność operacyjną, finansową i inną przedsiębiorstwa. Jednocześnie na kondycję finansową przedsiębiorstwa wpływają czynniki produkcyjne (wskaźniki intensywnego i ekstensywnego wykorzystania mocy produkcyjnych), czynniki organizacyjne (bilans struktur zarządczych), czynniki obiegowe (zarządzanie należnościami i zobowiązaniami, niezawodność dostawców, itp.).

Wskaźniki kondycji finansowej odzwierciedlają dostępność, rozmieszczenie i wykorzystanie zasobów finansowych. Analizując sytuację finansową podmiotów gospodarczych, osiąga się obiektywną ocenę stabilności finansowej, na podstawie której można w odpowiednim czasie określić prawdopodobieństwo upadłości i obliczyć efektywność wykorzystania zasobów finansowych.

Grupy wskaźników charakteryzujących kondycję finansową przedsiębiorstwa to wypłacalność, płynność, stabilność finansowa, rentowność, działalność gospodarcza oraz analiza przepływów pieniężnych w przedsiębiorstwie.

Kondycja finansowa może być stabilna, niestabilna (przed kryzysem) i kryzysowa. Zdolność przedsiębiorstwa do terminowego regulowania płatności, szerszego finansowania swojej działalności, przetrwania niespodziewanych wstrząsów i utrzymania wypłacalności w niesprzyjających okolicznościach świadczy o jego stabilnej kondycji finansowej i odwrotnie.

Sytuację finansową można scharakteryzować zarówno w krótkim, jak i długim okresie. W pierwszym przypadku mówią o płynności i wypłacalności organizacji komercyjnej, w drugim przypadku o jej stabilności finansowej.

Kondycja finansowa przedsiębiorstw i jej stabilność zależą w dużej mierze od optymalnej struktury źródeł kapitału i optymalnej struktury majątku przedsiębiorstwa, a przede wszystkim od relacji kapitału trwałego do obrotowego oraz od salda majątku przedsiębiorstwa. aktywów i pasywów na zasadzie funkcjonalnej.

Jeżeli bieżąca wypłacalność jest zewnętrznym przejawem kondycji finansowej przedsiębiorstwa, to stabilność finansowa jest jego stroną wewnętrzną, zapewniającą stabilną wypłacalność w długim okresie, która opiera się na bilansie aktywów i pasywów, przychodów i wydatków, dodatnich i ujemnych środków pieniężnych płynie.

Istotę stabilności finansowej wyznacza efektywne tworzenie, dystrybucja i wykorzystanie zasobów finansowych.

Stabilność finansowa przedsiębiorstwa to zdolność podmiotu gospodarczego do funkcjonowania i rozwoju, utrzymywania równowagi swoich aktywów i pasywów w zmieniającym się otoczeniu wewnętrznym i zewnętrznym, gwarantująca jego wypłacalność i atrakcyjność inwestycyjną w długim okresie w akceptowalnym poziomie ryzyko. Stabilną sytuację finansową osiąga się przy adekwatności kapitału własnego, dobrej jakości aktywów, wystarczającym poziomie rentowności uwzględniającym ryzyko operacyjne i finansowe, adekwatności płynności, stabilnych dochodach i dużych możliwościach pozyskiwania pożyczonych środków.

Na zrównoważony rozwój przedsiębiorstwa wpływają różne czynniki: pozycja przedsiębiorstwa na rynku produktowym; produkcja i wypuszczanie tanich produktów wysokiej jakości, na które jest zapotrzebowanie na rynku; jego potencjał we współpracy biznesowej; stopień zależności od zewnętrznych wierzycieli i inwestorów; obecność niewypłacalnych dłużników; efektywność transakcji gospodarczo-finansowych itp.

Jednym ze wskaźników charakteryzujących sytuację finansową przedsiębiorstwa jest jego wypłacalność, czyli zdolność do terminowej spłaty swoich zobowiązań płatniczych ze środków pieniężnych, gotowość do spłaty zobowiązań w terminie wymagalności w związku z bieżącymi wpływami gotówkowymi. Jednocześnie przedsiębiorstwo uważa się za wypłacalne, gdy jest w stanie terminowo i w pełni wywiązać się ze zobowiązań płatniczych wynikających z transakcji handlowych, kredytowych i innych transakcji o charakterze pieniężnym, sprzedając aktywa obrotowe. Analiza wypłacalności, przeprowadzana na podstawie danych bilansowych, jest konieczna nie tylko dla przedsiębiorstwa w celu oceny i prognozowania działalności finansowej, ale także dla inwestorów zewnętrznych (np. banków). Biorąc to pod uwagę, wypłacalność wpływa na zdolność pozyskiwania zewnętrznych źródeł środków.

Charakteryzując wypłacalność, należy wziąć pod uwagę dostępność środków na rachunkach bankowych, w kasie przedsiębiorstwa, straty, przeterminowane należności i zobowiązania oraz niespłacone w terminie pożyczki. Jednocześnie wypłacalność wpływa na formy i warunki transakcji handlowych. Poprawa wypłacalności przedsiębiorstwa nierozerwalnie wiąże się z polityką zarządzania kapitałem obrotowym, której celem jest minimalizacja zobowiązań finansowych.

Ocena wypłacalności bilansu opiera się na cechach płynność aktywa obrotowe, które wyznacza czas niezbędny do ich zamiany na gotówkę.

Płynność bilansowa to zdolność podmiotu gospodarczego do zamiany aktywów na gotówkę i spłaty swoich zobowiązań płatniczych, a ściślej mówiąc, jest to stopień pokrycia zobowiązań dłużnych przedsiębiorstwa przez jego majątek, okres jego konwersji na gotówkę odpowiada okresowi spłaty zobowiązań płatniczych.

Na płynność należy patrzeć z dwóch perspektyw: jako czasu potrzebnego na sprzedaż składnika aktywów oraz jako kwoty uzyskanej z jego sprzedaży. Należy wziąć pod uwagę, że aktywa można sprzedać w krótkim czasie, ale ze znacznym rabatem cenowym.

Analizując płynność bilansu, porównuje się aktywa pogrupowane według stopnia ich płynności z pasywami pogrupowanymi według terminów zapadalności.

Brak płynności krótkoterminowej może oznaczać, że firma nie będzie w stanie wykorzystać pojawiających się szans biznesowych (np. uzyskania korzystnych rabatów). Zatem niski poziom płynności powoduje brak swobodnego działania administracji przedsiębiorstwa. Konsekwencją braku płynności jest niemożność spłaty bieżącego zadłużenia i wywiązania się z bieżących zobowiązań, co może prowadzić do wymuszonej sprzedaży długoterminowych inwestycji finansowych i aktywów, a w skrajnej postaci do braku płatności i bankructwa. Podstawą ogłoszenia upadłości przedsiębiorstwa jest niespełnienie wymagań osób prawnych i fizycznych, które mają wobec niego roszczenia finansowe i majątkowe. Tym samym obliczenie i analiza wskaźników płynności pozwala określić stopień pokrycia zobowiązań bieżących środkami finansowymi.

Pojęcia wypłacalności i płynności są bardzo zbliżone, ale drugie jest bardziej pojemne. Jego wypłacalność zależy od stopnia płynności bilansu przedsiębiorstwa. Analiza płynności polega na porównaniu środków na aktywo, pogrupowanych według stopnia malejącej płynności, z krótkoterminowymi zobowiązaniami na zobowiązanie, które pogrupowane są według stopnia pilności ich spłaty.

Oprócz wskaźników bezwzględnych obliczane są wskaźniki względne w celu oceny płynności i wypłacalności. Wskaźniki te interesują nie tylko zarząd, ale także zewnętrzne podmioty analiz: wskaźnik płynności bezwzględnej dla dostawców surowców i materiałów, płynność bieżąca dla inwestorów.

Jednym z głównych zadań analizy kondycji finansowo-ekonomicznej przedsiębiorstwa jest badanie charakteryzujących je wskaźników stabilność finansowa, który jest określony przez stopień zaopatrzenia zapasów i kosztów we własne i pożyczone źródła ich powstawania, stosunek wielkości środków własnych i pożyczonych przy finansowaniu zapasów i kosztów i charakteryzuje się systemem wskaźników bezwzględnych i względnych. Jednocześnie wskaźniki bezwzględne charakteryzują strukturę środków własnych, przyciągniętych i pożyczonych przedsiębiorstwa w jednostkach pieniężnych. Wskaźniki względne pozwalają na identyfikację zależności pomiędzy dostępnością środków własnych, pożyczonych i pozyskanych a kierunkiem ich wykorzystania i charakteryzują się współczynnikiem zaopatrzenia własnego kapitału obrotowego, współczynnikiem zaopatrzenia zapasów w środki własne, współczynnikiem manewrowości kapitału własnego, współczynnik lokowania długoterminowych środków finansowych, współczynnik struktury przyciąganego kapitału, współczynnik zadłużenia wierzycieli i pozostałych zobowiązań i inne.

Stabilność finansowa wskazuje na nadwyżkę dochodów nad wydatkami przedsiębiorstwa, zapewnia swobodne manewrowanie środkami i poprzez ich efektywne wykorzystanie przyczynia się do niezakłóconego procesu produkcji i sprzedaży produktów.

Stabilność finansowa jest podstawą stabilnej pozycji przedsiębiorstwa w warunkach rynkowych. Należy wziąć pod uwagę, że podlega on wpływowi czynników zewnętrznych i wewnętrznych. Czynniki wewnętrzne obejmują przynależność branżową organizacji; struktura wytwarzanych produktów (usług), jej udział w popycie efektywnym ogółem; wysokość wpłaconego kapitału docelowego; wysokość kosztów, ich dynamika w porównaniu z przychodami pieniężnymi; stan zasobów majątkowych i finansowych, w tym zapasów i rezerw, ich skład i struktura.

Czynniki zewnętrzne obejmują wpływ warunków ekonomicznych prowadzenia działalności, stopień rozwoju postępu naukowo-technicznego, efektywny popyt i poziom dochodów konsumentów, politykę rządu dotyczącą ulg podatkowych, akty prawne kontrolujące działalność organizacji, zagraniczne stosunki gospodarcze , system wartości w społeczeństwie itp. Wpływ Podmiot gospodarczy nie jest w stanie poradzić sobie z tymi czynnikami i dlatego musi dostosować się do ich wpływu.

Ta różnorodność czynników dzieli również opór według rodzaju. Zatem w odniesieniu do przedsiębiorstwa, w zależności od czynników na nie wpływających, może to być: wewnętrzne i zewnętrzne, ogólne (cena), finansowe. Stabilność wewnętrzna to ogólna kondycja finansowa przedsiębiorstwa zapewniająca niezmiennie wysokie wyniki jego funkcjonowania. Jego osiągnięcie opiera się na zasadzie aktywnej reakcji na zmiany czynników wewnętrznych i zewnętrznych. O stabilności zewnętrznej przedsiębiorstwa decyduje stabilność otoczenia gospodarczego, w którym prowadzona jest jego działalność. Osiąga się to poprzez odpowiedni system zarządzania gospodarką rynkową na terenie całego kraju.

Analiza stabilności finansowej opiera się głównie na wskaźnikach względnych, gdyż bezwzględne wskaźniki bilansowe w warunkach inflacji są bardzo trudne do sprowadzenia do porównywalnej postaci. Względną efektywność analizowanego przedsiębiorstwa można porównać z:

• ogólnie przyjęte „normy” oceny stopnia ryzyka i przewidywania możliwości bankructwa;
• podobne dane z innych przedsiębiorstw, co pozwala nam zidentyfikować mocne i słabe strony przedsiębiorstwa oraz jego możliwości;
• podobnych danych za lata poprzednie w celu zbadania trendów poprawy lub pogorszenia sytuacji finansowej.

Ogólna stabilność przedsiębiorstwa to ruch przepływów pieniężnych zapewniający, że wpływy środków (dochodów) zawsze przewyższają wydatki. Stabilność finansowa jest odzwierciedleniem stabilnej nadwyżki dochodów nad wydatkami, zapewnia swobodne manewrowanie środkami przedsiębiorstwa i poprzez ich efektywne wykorzystanie przyczynia się do niezakłóconego procesu produkcji i sprzedaży produktów. Dlatego stabilność finansowa kształtuje się w procesie wszelkiej działalności produkcyjnej i gospodarczej i jest głównym elementem trwałości przedsiębiorstwa.

Aby zapewnić stabilność finansową, przedsiębiorstwo musi posiadać elastyczną strukturę kapitałową i potrafić organizować swój ruch w taki sposób, aby zapewnić stałą nadwyżkę dochodów nad wydatkami, aby zachować wypłacalność i stworzyć warunki do samofinansowania. Kondycja finansowa przedsiębiorstwa, jego trwałość i stabilność zależą od wyników jego działalności produkcyjnej, handlowej i finansowej. Pomyślne wdrożenie planów produkcyjnych i finansowych ma pozytywny wpływ na sytuację finansową przedsiębiorstwa. W związku z tym stabilna sytuacja finansowa nie jest dziełem przypadku, ale wynikiem kompetentnego, umiejętnego zarządzania całym zespołem czynników determinujących wyniki działalności gospodarczej przedsiębiorstwa.

Stabilność finansowa wynika z istnienia pewnego marginesu bezpieczeństwa, który chroni przedsiębiorstwo przed ryzykami związanymi z nagłymi zmianami czynników zewnętrznych.

Uogólniającą charakterystyką wyników finansowych przedsiębiorstwa są wskaźniki rentowność, które charakteryzują efektywność przedsiębiorstwa jako całości, rentowność produkcji, działalności gospodarczej, działalności inwestycyjnej, zwrot kosztów itp. Charakteryzują one finalne rezultaty biznesu pełniej niż zysk, gdyż ich wartość pokazuje związek pomiędzy efektem a wykorzystanymi zasobami.

Główne wskaźniki rentowności można pogrupować w następujące grupy:

1) wskaźniki rentowności produktu, które oblicza się na podstawie przychodów ze sprzedaży produktów (wykonanie pracy, świadczenie usług) oraz kosztów ich wytworzenia i sprzedaży. Należą do nich rentowność sprzedaży, rentowność podstawowej działalności (rekompensata kosztów);

2) wskaźniki rentowności nieruchomości – rentowność aktywów, rentowność środków trwałych i pozostałych aktywów trwałych oraz rentowność aktywów obrotowych;

3) wskaźniki rentowności wykorzystywanego kapitału, które są obliczane na podstawie zainwestowanego kapitału i charakteryzują zwrot z kapitału własnego i kapitału trwałego.

Oprócz wskaźników rentowności efektywność przedsiębiorstwa charakteryzują wskaźniki aktywność biznesowa. Przez działalność gospodarczą rozumie się wyniki przedsiębiorstwa w stosunku do ilości zaawansowanych zasobów lub wielkości ich zużycia w procesie produkcyjnym. Działalność gospodarcza przejawia się w dynamicznym rozwoju podmiotu gospodarczego, osiąganiu przez niego postawionych celów, a także szybkości obrotu środkami finansowymi, od której zależy wielkość rocznego obrotu. Jednocześnie względna wysokość wydatków półstałych jest powiązana z wielkością obrotów, a co za tym idzie z ich obrotami, gdyż im szybszy obrót, tym mniejsze są te wydatki na każdy obrót.

W aspekcie finansowym działalność gospodarcza objawia się przede wszystkim szybkością obrotu środkami. Analiza działalności gospodarczej polega na badaniu poziomów i dynamiki różnych wskaźników finansowych – wskaźników obrotu. Do analizy działalności biznesowej organizacja wykorzystuje dwie grupy wskaźników:

• ogólne wskaźniki obrotu (wskaźnik obrotu, czas trwania jednego obrotu, uwolnienie / przyciągnięcie kapitału obrotowego).
• wskaźniki poziomu działalności (wskaźnik całkowitego obrotu kapitałowego, zwrot z wartości niematerialnych, zwrot z aktywów, zwrot z kapitału własnego).

Przyspieszenie obrotu na tym czy innym etapie obiegu środków pociąga za sobą przyspieszenie obrotu na innych etapach. Obroty środków zainwestowanych w majątek przedsiębiorstwa można ocenić na podstawie szybkości i okresu obrotu. Zatem o stopie obrotu decyduje liczba obrotów dokonanych w analizowanym okresie przez środki finansowe przedsiębiorstwa przekazane na tworzenie kapitału obrotowego.

Okres obrotu charakteryzuje się średnim okresem, w którym środki zainwestowane w działalność produkcyjną i handlową zwracają się do działalności gospodarczej przedsiębiorstwa.

Jednym z głównych warunków dobrej kondycji finansowej przedsiębiorstwa jest napływ środków pieniężnych na pokrycie jego zobowiązań. Brak takiej minimalnej wymaganej rezerwy środków na rachunku firmy wskazuje na istnienie trudności finansowych. Nadmierna ilość środków powoduje, że przedsiębiorstwo ponosi straty związane, po pierwsze, z inflacją i deprecjacją pieniądza, a po drugie, z straconą szansą na ich zyskowne lokowanie i uzyskanie dodatkowego dochodu. W tym zakresie istnieje potrzeba przeprowadzenia analizy przepływów pieniężnych, która pozwala ocenić racjonalność zarządzanie przepływami pieniężnymi w przedsiębiorstwie.

Głównym celem takiej analizy jest identyfikacja przyczyn deficytu (nadwyżki) środków, określenie źródeł ich otrzymania i obszarów wydatkowania w celu kontroli bieżącej płynności i wypłacalności przedsiębiorstwa, ocena zdolności przedsiębiorstwa do generowania środki finansowe w wysokości iw terminie niezbędnym do dokonania planowanych wydatków i płatności.

Przepływ zasobów finansowych w przedsiębiorstwie odbywa się w formie przepływów pieniężnych. Dla oceny kondycji finansowej podmiotu gospodarczego istotna jest nie tylko wielkość przepływów pieniężnych, ale także intensywność ich ruchu w analizowanym okresie.

Analiza przepływów pieniężnych pozwala na utrzymanie optymalnej wysokości i struktury zainwestowanego kapitału w gotówce w celu uzyskania maksymalnej wielkości przepływów pieniężnych w danym okresie.

Zatem wskaźniki wypłacalności przedsiębiorstwa określają jego zdolność i zdolność do terminowego i pełnego wywiązywania się ze zobowiązań płatniczych, a płynność pokazuje, jak szybko można to osiągnąć. Stabilność finansowa zapewnia swobodę manewrowania środkami, a poprzez ich efektywne wykorzystanie przyczynia się do niezakłóconego procesu produkcji i sprzedaży produktów. Rentowność jest ogólną cechą wyników finansowych przedsiębiorstwa, ponieważ pozwala na porównanie zainwestowanych zasobów z końcowym efektem działalności przedsiębiorstwa. Działalność biznesowa pozwala na szybkie podejmowanie decyzji dotyczących celów przedsiębiorstwa i aktywną interakcję z partnerami. W oparciu o optymalizację przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa możliwa jest identyfikacja nowych źródeł wpływających przepływów pieniężnych. Aby jednak określić ogólną stabilność finansową przedsiębiorstwa, konieczne jest zastosowanie kombinacji tych wskaźników. Jednocześnie wyniki wszechstronnej analizy sytuacji finansowej pozwalają na podjęcie decyzji eliminujących negatywny wpływ czynników zewnętrznych i wewnętrznych. To na podstawie systematycznych analiz finansowo-ekonomicznych tworzony jest efektywny system planowania i prognozowania oraz dokonywana jest ocena ratingowa kondycji finansowej i atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa.

Aby podejmować decyzje finansowe, konieczna jest jasna klasyfikacja przychodów i kosztów, zysków i strat w celu ustalenia głównego źródła przychodów i kierunku ich wykorzystania, aby móc obiektywnie analizować wpływ czynników wewnętrznych i wewnętrznych. czynników zewnętrznych (w szczególności podatkowych) na efektywność przedsiębiorstwa oraz szybkiego uzyskania wstępnych informacji pozwalających ocenić stabilność finansową w dogodnej dla analityka formie.

Działalność finansowa jako integralna część działalności gospodarczej powinna mieć na celu zapewnienie systematycznego otrzymywania i wydatkowania środków pieniężnych, przestrzeganie dyscypliny księgowej, osiąganie racjonalnych proporcji kapitału własnego i obcego oraz jego jak najbardziej efektywne wykorzystanie.

Głównym celem analizy finansowej jest szybkie zidentyfikowanie i wyeliminowanie uchybień w działalności finansowej oraz znalezienie rezerw na poprawę kondycji finansowej przedsiębiorstwa i jego wypłacalności. W takim przypadku konieczne jest rozwiązanie następujących problemów:

• terminowa i obiektywna diagnoza kondycji finansowej przedsiębiorstwa, identyfikacja jego „bolesnych punktów” i badanie przyczyn ich powstawania.
• identyfikacja rezerw na poprawę kondycji finansowej przedsiębiorstwa, jego wypłacalności i stabilności finansowej.
• opracowanie konkretnych rekomendacji mających na celu efektywniejsze wykorzystanie zasobów finansowych i wzmocnienie kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
• prognozowanie możliwych wyników finansowych i opracowywanie modeli kondycji finansowej dla różnych możliwości wykorzystania zasobów.

Ocena kondycji finansowej może być dokonywana z różnym stopniem szczegółowości, w zależności od celu analizy, dostępnych informacji itp. Treścią i głównym celem analizy finansowej jest ocena kondycji finansowej i identyfikacja możliwości zwiększenia efektywności funkcjonowania podmiotu gospodarczego przy pomocy racjonalnej polityki finansowej. Kondycja finansowa podmiotu gospodarczego to cecha jego konkurencyjności finansowej (tj. wypłacalności, zdolności kredytowej), wykorzystania zasobów finansowych i kapitału oraz wypełniania zobowiązań wobec państwa i innych podmiotów gospodarczych.

W tradycyjnym rozumieniu analiza finansowa jest metodą oceny i prognozowania kondycji finansowej przedsiębiorstwa na podstawie jego sprawozdań finansowych. Zwyczajowo rozróżnia się dwa rodzaje analiz finansowych – wewnętrzne i zewnętrzne. Analizę wewnętrzną przeprowadzają pracownicy przedsiębiorstwa (kierownicy finansowi). Analizę zewnętrzną przeprowadzają analitycy będący osobami z zewnątrz przedsiębiorstwa (na przykład audytorzy).

Analiza wewnętrzna to badanie mechanizmu powstawania, lokowania i wykorzystania kapitału w celu znalezienia rezerw na wzmocnienie kondycji finansowej, zwiększenie rentowności i zwiększenie kapitału własnego podmiotu gospodarczego. Analiza zewnętrzna to badanie kondycji finansowej podmiotu gospodarczego w celu przewidzenia stopnia ryzyka inwestowania kapitału i poziomu jego rentowności. Analizę wewnętrzną przeprowadzają służby dla przedsiębiorstwa, jej wyniki służą do planowania, kontroli i prognozowania kondycji finansowej. Jej celem jest zapewnienie płynnego przepływu środków finansowych oraz lokowanie środków własnych i pożyczonych w taki sposób, aby uzyskać maksymalny zysk i uniknąć upadłości. Analizy zewnętrzne przeprowadzane są przez inwestorów, dostawców zasobów rzeczowych i finansowych oraz organy regulacyjne na podstawie publikowanych raportów. Jego celem jest stworzenie możliwości opłacalnej inwestycji w celu zapewnienia maksymalnych zysków i wyeliminowania strat.

Osiąganie celów analizy kondycji finansowej przedsiębiorstwa odbywa się przy użyciu różnych metod i technik. Istnieją różne klasyfikacje metod analizy finansowej. Praktyka analizy finansowej wykształciła podstawowe zasady czytania (metody analizy) sprawozdań finansowych. Wśród nich jest 6 głównych:

• Analiza horyzontalna (czasowa) - porównanie każdej pozycji sprawozdawczej z okresem poprzednim;
• Analiza pionowa (strukturalna) - określenie struktury końcowych wskaźników finansowych i identyfikacja wpływu każdej pozycji sprawozdawczej na wynik jako całość;
• Analiza trendów – porównanie każdej pozycji sprawozdawczej z liczbą poprzednich okresów i określenie głównego trendu dynamiki wskaźnika, oczyszczonego z losowych cech zewnętrznych i indywidualnych poszczególnych okresów – analiza prognoz długoterminowych;
• Analiza wskaźników względnych (wskaźników finansowych) - obliczanie wskaźników liczbowych różnych formularzy sprawozdawczych, określenie wzajemnych powiązań wskaźników.
• Analiza porównawcza – z podziałem na: wewnątrzfirmowe – porównanie głównych wskaźników przedsiębiorstwa i spółek zależnych lub oddziałów; interfarm – porównanie wskaźników przedsiębiorstwa ze wskaźnikami konkurentów ze średnią branżową.
• Analiza czynnikowa to analiza wpływu poszczególnych czynników (przyczyn) na wskaźnik wyniku.

Algorytm tradycyjnej analizy finansowej obejmuje następujące etapy:

1. Zbieranie niezbędnych informacji (ilość zależy od zadań i rodzaju analizy finansowej). Przetwarzanie informacji (zestawianie tabel analitycznych i zagregowanych formularzy raportowych).
2. Obliczanie wskaźników zmian pozycji sprawozdania finansowego.
3. Obliczanie wskaźników finansowych dla głównych aspektów działalności finansowej lub pośrednich agregatów finansowych (stabilność finansowa, wypłacalność, rentowność).
4. Analiza porównawcza wartości wskaźników finansowych ze standardami (ogólnie przyjętymi i średnimi branżowymi).
5. Analiza zmian wskaźników finansowych (identyfikacja trendów pogorszenia lub poprawy).
6. Przygotowanie opinii o kondycji finansowej spółki w oparciu o interpretację przetwarzanych danych.

Obliczenia analityczne wykonywane są albo w ramach analizy ekspresowej, albo analizy pogłębionej.

Celem analizy ekspresowej jest jednoznaczna ocena kondycji finansowej i dynamiki rozwoju organizacji komercyjnej, która nie jest trudna pod względem czasowym i pracochłonnym wdrażaniu algorytmów.

Analiza dogłębna określa, rozszerza lub uzupełnia poszczególne procedury analizy ekspresowej.

System wskaźników i współczynników
Istnieje sześć grup wskaźników opisujących sytuację majątkową organizacji komercyjnej, jej płynność, stabilność finansową, działalność gospodarczą, rentowność i pozycję na rynku papierów wartościowych.

1. Główne cechy statusu majątkowego organizacji komercyjnej to:

• wielkość majątku ekonomicznego, jakim dysponuje (najczęściej rozumiana jest jako waluta, czyli suma bilansowa, choć w warunkach rynkowych, a zwłaszcza inflacyjnych ocena ta wcale nie pokrywa się z wartością rynkową organizacji);
• udział aktywów trwałych w walucie bilansowej;
• udział części czynnej środków trwałych, stawka amortyzacyjna.

2. Główne cechy płynności i wypłacalności organizacji komercyjnej to:

• wysokość własnego kapitału obrotowego,
• wskaźniki płynności bieżącej, szybkiej i bezwzględnej.

3. Stabilność finansową organizacji komercyjnej charakteryzują następujące wskaźniki:

• współczynnik autonomii pokazuje udział środków własnych w ogólnej wielkości zasobów przedsiębiorstwa
• wskaźnik stabilności finansowej pokazuje, jaką część bieżących zobowiązań można spłacić kapitałem własnym spółki
• pokazuje udział kapitałów własnych w całkowitej kwocie zadłużenia przedsiębiorstwa
• stosunek środków pozyskanych do środków własnych pokazuje koszt środków zebranych przez przedsiębiorstwo na 1 rubel. własny
• współczynnik elastyczności kapitału własnego pokazuje stopień mobilności środków własnych przedsiębiorstwa.

4. Kluczowe wskaźniki działalności gospodarczej:

• stosunek dynamiki wzrostu aktywów, przychodów i zysków;
• wskaźniki obrotu;
• produktywność kapitału;
• produktywność pracy;
• długość cyklu operacyjnego i finansowego.

5. Rentowność działalności finansowej i gospodarczej organizacji komercyjnej charakteryzuje się następującymi wskaźnikami:

• zysk;
• rentowność produktu;
• zwrot z kapitału zaawansowanego;
• rentowność kapitału własnego.

6. Wskaźniki sytuacji na rynku papierów wartościowych:

• wartość rynkowa organizacji komercyjnej;
• zysk na akcję;
• całkowity zwrot z akcji (obligacji);
• skapitalizowany zwrot z akcji (obligacji).

Zdecydowana większość wskaźników wyliczana jest na podstawie bilansu i rachunku zysków i strat; Ponadto kalkulacji można dokonać albo bezpośrednio według danych sprawozdawczych, albo przy wykorzystaniu skonsolidowanego bilansu. Splot (zagęszczenie) bilansu odbywa się poprzez połączenie podobnych pozycji w grupy. Można w ten sposób znacznie zmniejszyć liczbę pozycji bilansu i zwiększyć jego widoczność. Technika ta jest szczególnie przydatna i niezbędna do analizy porównawczej bilansów krajowych i zagranicznych organizacji handlowych. W krajach rozwiniętych gospodarczo nie ma ścisłych regulacji dotyczących struktury bilansu. Dlatego jednym z pierwszych kroków analizy porównawczej jest doprowadzenie bilansów do struktury porównywalnej pod względem składu pozycji. Splot można również zastosować przy sporządzaniu bilansu do obliczania współczynników analitycznych; Dzięki agregacji pozycji w tym przypadku uzyskuje się większą przejrzystość odczytu salda i upraszcza się algorytmy obliczeń.

Wykorzystując wskaźniki bezwzględne i względne w pracach księgowych i analitycznych, można przeprowadzić kilka rodzajów analiz.

• Kompleksowa ocena sytuacji finansowej
• Ocena odrębnej grupy obiektów księgowych lub odrębnego aspektu działalności organizacji
• Ocena praktyk finansowania zapasów. Ocenia się związek pomiędzy zapasami surowców, materiałów, wyrobów gotowych i źródłami powłok. Ta analiza jest szczególnie ważna dla organizacji komercyjnych, w których bilansach zapasy zajmują znaczący udział. Celem takiej analizy jest sprawdzenie, z jakich źródeł i w jakiej wysokości pokrywane są zapasy produkcyjne (towarowe).
• Ocena stopnia zadowolenia ze struktury bilansu. Zgodnie z uchwałą nr 498 wskaźnikami oceny zadowolenia ze struktury bilansu są: wskaźnik płynności bieżącej (CLR); współczynnik rezerwy na własny kapitał obrotowy (Kos) i współczynnik przywrócenia (utraty) wypłacalności (Kuv).
• Ocena zdolności kredytowej kredytobiorcy Podstawą sformalizowanych metod oceny zdolności kredytowej potencjalnych kredytobiorców jest wyliczenie szeregu wskaźników, np. bieżącej płynności i rentowności, i porównanie ich z określonymi wartościami progowymi ​​ustalonymi przez pożyczkodawcę w postaci specjalna skala. W zależności od tego, do której klasy należy pożyczkobiorca, może on otrzymać pożyczkę pod pewnymi warunkami.
• Oceny wiarygodności banków. Oceny ratingowe opierają się na różnych wskaźnikach, których algorytmy obliczeniowe są podobne do algorytmów obliczania omówionych powyżej algorytmów obliczania współczynników charakteryzujących sytuację finansową obiektu analizy i są budowane z uwzględnieniem specyfiki działalności banku i jego raportowanie. Wskaźniki te koniecznie obejmują wskaźniki płynności. Na podstawie tych wskaźników z reguły konstruowane jest pewne sumaryczne kryterium, które daje uogólnioną ocenę wiarygodności banku.

Źródła informacji do analizy finansowej

Źródłem informacji do analizy finansowej są standardowe formularze sprawozdań finansowych:

• Saldo (formularz nr 1)
• Sprawozdanie z wyników finansowych i ich wykorzystania (formularz nr 2).

Do przeprowadzenia dogłębnej analizy potrzebne są dodatkowe dane. Istnieją cztery główne pozycje, na temat których wymagane są dodatkowe informacje.

1. Udział kosztów stałych w koszcie (w kosztach sprzedanych produktów). Najistotniejszą informację do analizy daje podział kosztów (odzwierciedlony w formularzu nr 2) na składniki zmienne i stałe. Strukturę kosztów wygodnie jest opisać poprzez określenie udziału kosztów stałych w kosztach sprzedanych produktów.

Rozdzielenie kosztów stałych i zmiennych pozwala na przeprowadzenie analizy progu rentowności, ocenę dynamiki zmian cen sprzedawanych produktów i materiałów zużywanych w procesie produkcyjnym (obliczenie współczynnika ceny) oraz określenie przyczyn strat z działalności podstawowej (wzrost kosztów zmiennych lub stałych).

Z ogólnej listy danych dodatkowych największe znaczenie ma informacja o strukturze kosztów.

Formularz 5-z „Informacja o kosztach wytworzenia i sprzedaży produktów (robot, usług)” może być źródłem informacji o udziale kosztów stałych w koszcie własnym. Informacje w takiej formie mogą jednak wymagać dodatkowego przetworzenia, np. podziału kosztów materiałów, paliwa, energii na składniki zmienne i stałe; oddzielenie udziału kosztów sprzedanych produktów od całkowitego kosztu okresu.

Jedną z możliwości ustalenia wysokości kosztów stałych za dany okres jest wykorzystanie informacji z zestawień (szacunków) kosztów ogólnych za dany okres dla poszczególnych warsztatów i zakładów produkcyjnych przedsiębiorstwa.

Często przedsiębiorstwa mają podobne formularze sprawozdawcze - zestawienia ogólnych wydatków ekonomicznych, ogólnych wydatków sklepowych oraz wydatków na konserwację i eksploatację sprzętu, które są przygotowywane przez każdy z warsztatów (produkcja, usługi) organizacji.
Na podstawie zestawień dla każdego warsztatu (serwisowego, produkcyjnego) przydzielane są koszty stałe, odpisywane w koszt produkcji za dany okres. Sumując je, można oszacować łączną wysokość kosztów stałych przedsiębiorstwa zaliczanych do kosztów produkcji w danym okresie. Wiedząc, jaka część wyprodukowanych produktów została sprzedana, można określić wysokość kosztów stałych zaliczanych do kosztu sprzedanych produktów.

Jeśli zestawienia ogólnego sklepu, ogólnych wydatków zakładu itp. zawierają elementy kosztów, które są zasadniczo zmienne, wymagane jest dodatkowe przetwarzanie tych dokumentów. Na przykład zestawienia ogólnych wydatków warsztatowych mogą zawierać wynagrodzenia pracowników pomocniczych, ustalone na podstawie stawki akordowej.
W tym przypadku wynagrodzenia pracowników pomocniczych mają wartość zmienną i należy je przypisać do kosztów zmiennych okresu.

2. Łączna kwota amortyzacji środków trwałych i wartości niematerialnych i prawnych. Do oceny stanu nieruchomości i sporządzenia rachunku przepływów pieniężnych niezbędna jest znajomość łącznej kwoty amortyzacji środków trwałych i wartości niematerialnych i prawnych naliczonej na każdy analizowany dzień sprawozdawczy.

Źródłem informacji o wysokości odpisów amortyzacyjnych środków trwałych i wartości niematerialnych i prawnych na dany dzień bilansowy może być zaświadczenie do Działu 3 „Materiały podlegające amortyzacji” (Załącznik nr 5 do bilansu).

3. Wysokość odsetek naliczonych w danym okresie od pozyskanych źródeł finansowania. Do analizy dźwigni finansowej i sporządzenia rachunku pośrednich przepływów pieniężnych wymagana jest informacja o wysokości odsetek od pozyskanych źródeł finansowania naliczonych w każdym przedziale analizy. Wskazane jest oddzielenie od łącznej kwoty odsetek, które przy obliczaniu podatku dochodowego zmniejszają podstawę opodatkowania, oraz odsetek, które nie zmniejszają dochodu do opodatkowania.

Zgodnie z Ordynacją podatkową odsetki od pożyczonych środków zmniejszają dochód podlegający opodatkowaniu w następującej wysokości (art. 265, 269, 270):

1. W całości, jeżeli wysokość naliczonych odsetek nie odbiega znacząco (nie więcej niż 20%) od średniego poziomu odsetek naliczanych od zobowiązań dłużnych wyemitowanych w tym samym okresie sprawozdawczym na porównywalnych warunkach.
2. W wysokości [CBRF Refinancing Rate*1.1] dla kredytów w rublach lub 15% dla kredytów w walucie obcej w przypadku braku zobowiązań dłużnych wyemitowanych w tym samym kwartale na porównywalnych warunkach.

4. Przeciętna liczba pracowników. Fundusz płac. Do analizy wydajności pracy wymagane są dane dotyczące przeciętnej liczby pracowników oraz wysokości wynagrodzeń naliczonych w każdym z rozpatrywanych okresów.

Informacje o liczbie i wynagrodzeniach pracowników można uzyskać na przykład za pomocą załącznika do bilansu nr 4-FSS Federacji Rosyjskiej „Lista płac dla Funduszu Ubezpieczeń Społecznych Federacji Rosyjskiej”, formularz nr P-4 „Informacje o liczba, płace i przepływ pracowników”.

Wskazane jest wyświetlenie dodatkowych danych wymienionych powyżej w osobnej formie tabelarycznej.

Lista dodatkowych danych może się rozszerzać w zależności od zadania postawionego podczas analizy.

Długość okresu analizy zależy od częstotliwości sporządzania danych sprawozdawczych i może zmieniać się z miesiąca na rok. W przypadku korzystania z automatycznych programów księgowych częstotliwość przygotowywania informacji, a zatem czas trwania okresu analizy, może wynosić kilka dni.

Jednym z zadań analizy finansowej jest identyfikacja dynamiki (trendów i wzorców) zmian stanu przedsiębiorstwa w badanym okresie. W związku z tym zaleca się wybór horyzontu przeglądu wynoszącego co najmniej rok z podziałem kwartalnym (miesięcznym).

Wiarygodność wyników analizy finansowej, a co za tym idzie prawidłowość podejmowanych decyzji zarządczych, zależy od stopnia wiarygodności danych źródłowych.

Metodologia analizy kondycji finansowej

Procedury analityczne służące analizie kondycji finansowej realizowane są według systemu dwumodelowego:

• ekspresowa analiza działalności finansowej i gospodarczej;
• dogłębną analizę finansową.

Szczegółowość systemu proceduralnego analizy finansowej zależy od jego celów i zadań, a także od różnych czynników (informacje, metodyka, czas, personel i wsparcie techniczne).

Celem ekspresowej analizy działalności finansowej i gospodarczej przedsiębiorstwa jest uzyskanie szybkiej, wizualnej i wiarygodnej informacji o jego kondycji finansowej.

• etap wstępny (organizacyjny);
• wstępny przegląd sprawozdań finansowych;
• czytanie ekonomiczne i analiza raportowania.

Celem pierwszego etapu jest podjęcie decyzji o możliwości przeprowadzenia analizy sprawozdań finansowych i ich gotowości do lektury. Pierwszy problem rozwiązuje się za pomocą raportu z audytu. Istnieją dwa rodzaje takich wniosków - standardowe i niestandardowe.

Standardowym wnioskiem jest jednolity i zwięźle sformułowany dokument zawierający pozytywną ocenę audytora co do wiarygodności informacji prezentowanych w sprawozdaniach o sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa. Jeżeli dojdzie do takiego wniosku, analityk zewnętrzny może oprzeć się na opinii biegłego rewidenta i nie przeprowadzać dodatkowych procedur analitycznych w celu określenia kondycji finansowej spółki.

Niestandardowy raport z audytu jest bardziej obszerny i zawiera dodatkowe informacje interesujące użytkowników sprawozdań. Może zawierać bezwarunkową pozytywną ocenę pracy przedsiębiorstwa lub taką ocenę, jednak z zastrzeżeniami.
Na przykład podczas badania sprawozdań niezależnych uczestników grupy finansowej i przemysłowej przez różne firmy audytorskie.

Sprawdzenie gotowości raportu do wykorzystania ma charakter techniczny, gdyż jego weryfikacja wizualna i zliczeniowa odbywa się według kryteriów formalnych.

Celem drugiego etapu jest zapoznanie się z raportem rocznym i notą objaśniającą do niego. Jest to konieczne, aby ocenić warunki działania przedsiębiorstwa w okresie sprawozdawczym i zidentyfikować główne trendy w zakresie jego wskaźników wydajności (rentowność, obrót aktywami i kapitałem, płynność bilansu itp.).

Analizując wskaźniki finansowe należy wziąć pod uwagę pewne czynniki zaburzające, w szczególności inflację. Bilans jako główny dokument analityczny nie jest wolny od ograniczeń. Odzwierciedla na przykład stałość środków i pasywów przedsiębiorstwa w określonym terminie (na koniec miesiąca, kwartału), ale nie daje odpowiedzi na pytanie, dlaczego taka sytuacja powstała. Bilans jest podsumowaniem danych bieżących na koniec okresu sprawozdawczego, dlatego nie odzwierciedla źródeł środków finansowych przedsiębiorstwa i ich wykorzystania w okresie sprawozdawczym.

Trzeci etap jest najważniejszy w analizie ekspresowej. Jego celem jest uogólniony opis działalności finansowej i gospodarczej organizacji komercyjnej. Jest ona przeprowadzana z różnym stopniem szczegółowości, w interesie użytkowników informacji. Ogólnie rzecz biorąc, na tym etapie badane są źródła środków przedsiębiorstwa, ich rozmieszczenie i efektywność wykorzystania. Celem ekspresowej analizy jest wybranie minimalnej liczby wskaźników i ciągłe monitorowanie ich dynamiki.

Jedna z możliwości wyboru wskaźników analitycznych została przedstawiona w tabeli.

Tabela. System wskaźników analitycznych do ekspresowej analizy

Kierunek (procedura) analizy finansowej	Wskaźniki
1. Ocena potencjału ekonomicznego przedsiębiorstwa
1.1. Ocena stanu majątku	1. Ilość środków trwałych i ich udział w majątku. 2. Stawki amortyzacji, odnowienia i zbycia środków trwałych. 3. Łączna kwota aktywów ekonomicznych przedsiębiorstwa (waluta bilansowa)
1.2. Ocena sytuacji finansowej	1. Wysokość kapitału własnego i jego udział w źródłach finansowania. 2. Wskaźnik całkowitej płynności (wypłacalności). 3. Udział własnego kapitału obrotowego w majątku obrotowym i kapitale własnym. 4. Udział zobowiązań długoterminowych w źródłach finansowania. 5. Udział zobowiązań krótkoterminowych w źródłach finansowania
1.3. Obecność niekorzystnych pozycji w sprawozdaniach finansowych	1. Straty. 2. Kredyty i pożyczki niespłacone w terminie. 3. Należności i zobowiązania przeterminowane. 4. Wystawione (otrzymane) rachunki są przeterminowane
2. Ocena efektywności działalności finansowo-gospodarczej
2.1. Ocena rentowności	1. Zysk księgowy. 2. Zysk netto 3. Zwrot z aktywów (nieruchomości). 4. Rentowność sprzedaży. 5. Rentowność działalności bieżącej (operacyjnej).
2.2. Ocena dynamiki rozwoju przedsiębiorstw	1. Porównawcze stopy wzrostu sprzedaży, aktywów i zysków. 2. Obrót aktywami i kapitałem własnym. 3. Długość cykli operacyjnych i finansowych
2.3. Ocena efektywności potencjału gospodarczego	1. Zwrot z kapitału zaawansowanego (całkowitego). 2. Zwrot z kapitału własnego

Wyraźną analizę kończy wniosek o celowości dalszej pogłębionej analizy działalności finansowo-gospodarczej przedsiębiorstwa.

Celem pogłębionej (szczegółowej) analizy jest szczegółowy opis sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa, ocena jego bieżących wyników finansowych oraz prognoza na przyszły okres. Uzupełnia i rozszerza procedury szybkiej analizy. Stopień szczegółowości zależy od kwalifikacji i pragnień analityka.

Ogólnie program dogłębnej analizy działalności finansowej i gospodarczej przedsiębiorstwa wygląda następująco (jako jedna z możliwych opcji).

• Etap 1: analiza dynamiki i struktury bilansu
• Etap 2: analiza stabilności finansowej organizacji.
• Etap 3: analiza płynności bilansowej i wypłacalności przedsiębiorstwa
• Etap 4: analiza stanu majątku
• Etap 5: analiza działalności gospodarczej
• Etap 6: diagnostyka kondycji finansowej przedsiębiorstwa

Analiza dynamiki i struktury wagi

W procesie oceny stanu majątkowego organizacji bada się skład, strukturę i dynamikę jej majątku na podstawie danych bilansowych. Bilans pozwala na ogólną ocenę zmian w całym majątku przedsiębiorstwa, identyfikację w jego składzie funduszy bieżących (mobilnych) i trwałych (unieruchomionych) oraz badanie dynamiki struktury majątku. Struktura odnosi się do odsetka poszczególnych grup nieruchomości w obrębie tych grup.

Analiza dynamiki składu i struktury majątku pozwala określić wielkość bezwzględnego i względnego wzrostu lub ubytku całego majątku przedsiębiorstwa i jego poszczególnych typów. Wzrost (zmniejszenie) składnika aktywów wskazuje na rozszerzenie (ograniczenie) działalności przedsiębiorstwa.

Identyfikacja „chorych” pozycji bilansu
Analizę bilansu można przeprowadzić bezpośrednio z bilansu lub z zagregowanego bilansu analitycznego przedstawionego poniżej. W nawiasach podano pozycje (linie) bilansu, które zaleca się zaliczyć do wybranych grup bilansu analitycznego.

Tabela. Zagregowana waga analityczna

	Symbol	Na początek roku	Pod koniec roku
1. Środki pieniężne i krótkoterminowe inwestycje finansowe (str. 250 + str. 260)
2. Należności i pozostałe aktywa obrotowe (linia 215 + linia 240 + linia 270)
3. Zapasy i koszty (s. 210 - s. 215 + s. 220)
Aktywa obrotowe ogółem (aktywa obrotowe) (linia 290 - linia 230)
4. Fundusze unieruchomione (aktywa trwałe) (s. 190 + s. 230)
Aktywa ogółem (majątek) (s. 300)
1. Zobowiązania i pozostałe zobowiązania krótkoterminowe (linia 620 + linia 630 + linia 650 + linia 660)
2. Kredyty i pożyczki krótkoterminowe (s. 610)
Razem krótkoterminowy kapitał obcy (zobowiązania krótkoterminowe) (linia 690 - linia 640)
3. Długoterminowy kapitał obcy (zobowiązania długoterminowe) (s. 590)
4. Kapitał własny (s. 490 + s. 640)
Pasywa razem (kapitał) (s. 700)

W wadze analitycznej zachowany jest ogólny model wagi: SVA = SVK lub DS + DZ + ZZ + VA = KZ + KK + DO + SK.

Podczas wstępnej oceny sprawozdań finansowych identyfikujemy i oceniamy dynamikę „chorych” pozycji sprawozdawczych dwojakiego rodzaju:

1. Dowody wyjątkowo niezadowalających wyników organizacji komercyjnej w okresie sprawozdawczym i wynikającej z nich złej sytuacji finansowej (niepokryte straty, zaległe pożyczki i zobowiązania itp.);
2. Dowody na pewne niedociągnięcia w pracy organizacji, które regularnie powtarzane w raportach z kilku sąsiednich okresów mogą znacząco wpłynąć na sytuację finansową organizacji (przeterminowane należności, spisanie długu na wyniki finansowe, grzywny, kary, kary pobrane od organizacji, ujemne przepływy pieniężne netto itp.).

Do pierwszej grupy zaliczają się:

„Niepokryte straty z lat ubiegłych” (formularz nr 1), „Niepokryta strata roku sprawozdawczego” (formularz nr 1), „Kredyty i pożyczki niespłacone w terminie” (formularz nr 5), „Zaległe zobowiązania” (formularz nr 5), „Przeterminowane rachunki wystawione” (formularz nr 5). Artykuły te ukazują wyjątkowo niezadowalające wyniki organizacji komercyjnej w raportowanym okresie i wynikającą z tego słabą sytuację finansową. Przyczyny powstania ujemnej różnicy między przychodami i wydatkami dla rozszerzonej nomenklatury pozycji można prześledzić w formularzu nr 2 (wynik ze sprzedaży, wynik z pozostałej sprzedaży, wynik z operacji niesprzedażowych). Przyczyny nieopłacalnej pracy są szczegółowo analizowane podczas wewnętrznej analizy na podstawie danych księgowych. Tym samym elementem artykułu „Rozliczenia z wierzycielami za towary i usługi” jest zadłużenie wobec dostawców z tytułu nieterminowo uregulowanych dokumentów rozliczeniowych. Obecność takiego przeterminowanego długu wskazuje na poważne trudności finansowe organizacji komercyjnej.

Do drugiej grupy zaliczają się zazwyczaj dane podane w drugiej części formularza nr 5: „Należności przeterminowane”, „Otrzymane rachunki zaległe” oraz „Należności spisane w wynik finansowy”. Znaczenie kwot tych pozycji w odniesieniu do stabilności finansowej przedsiębiorstwa zależy od ich udziału w walucie bilansowej i wskazuje na występowanie problemów z klientami.

Niedociągnięcia w pracy znajdują odzwierciedlenie w ukrytej, zawoalowanej formie w szeregu pozycji bilansowych, które można zidentyfikować w ramach wewnętrznej analizy z wykorzystaniem aktualnych danych księgowych. Nie jest to spowodowane fałszowaniem danych, ale istniejącą metodologią bilansu, zgodnie z którą wiele pozycji bilansowych jest skomplikowanych. W szczególności dotyczy to artykułów:

1. „Rozliczenia z dłużnikami za towary, roboty i usługi”, do których mogą należeć nieuzasadnione należności w postaci:
1. towary wysłane i prace dostarczone zgodnie z dokumentami płatniczymi, które nie zostały przekazane do banku do odbioru, dla których upłynęły terminy ustalone na złożenie dokumentów w celu zabezpieczenia kredytów (rachunki 62 i 45)
2. wysłane towary i oddane prace zgodnie z dokumentami płatniczymi, niezapłacone w terminie przez kupujących i klientów (faktury 62 i 45)
3. towary zatrzymane przez kupujących z powodu odmowy przyjęcia (rachunki 62 i 45)
4. rozliczenia za towar sprzedany na kredyt i nie zapłacony w terminie (faktury 62)
5. rozliczenia za towar sprzedany na kredyt, nie zapłacony w terminie i sporządzony podpisami notarialnymi (faktury 62)
6. rachunki, na które nie otrzymano środków w terminie (rachunki 62)
2. „Rozliczenia z personelem za inną działalność”, które mogą odzwierciedlać nieuzasadnione należności w postaci rozliczeń z osobami odpowiedzialnymi finansowo za braki, szkody i kradzieże (subkonto 73-3)
3. „Inne aktywa”, do których mogą należeć niedobory powstałe w wyniku uszkodzenia pozycji zapasów, które nie zostały spisane z bilansu w określony sposób (konto 84)
4. „Rozliczenia z wierzycielami z tytułu towarów i usług”, które mogą obejmować nieuzasadnione zobowiązania płatnicze w postaci:
1. rozliczenia z dostawcami z tytułu nieterminowo opłaconych dokumentów rozliczeniowych (konto 60)
2. rozliczenia z dostawcami z tytułu dostaw niezafakturowanych (konto 60)
3. rozliczenia z dostawcami z tytułu zaległych weksli (konto 60)

Wskazane kwoty nie są jednoznacznie identyfikowane w bilansie, ale można je łatwo zidentyfikować w ramach analizy wewnętrznej, wykorzystując transkrypcje analityczne dla rachunków 45,60,62,73,84. Przyczyny tych kwot mogą być różne. Jeśli jednak obserwuje się ich wzrost dynamiki, oznacza to poważne niedociągnięcia w organizacji rachunkowości i kontroli wewnętrznej w przedsiębiorstwie.

Na pewne braki w działalności finansowo-gospodarczej wskazuje przekroczenie kwoty w pozycji „Rozliczenia z pracownikami z tytułu otrzymanych przez nich pożyczek” nad kwotą „Pożyczki dla pracowników i pracowników” (odpowiednie zestawienia można uzyskać w ramach analiza wewnętrzna). Świadczy to o tym, że przedsiębiorstwo nie wstrzymywało się od pracowników z regularnymi wpłatami na spłatę zadłużenia, a mimo to zdeponowało w banku odpowiednią kwotę na spłatę kredytów, tj. doszło do nieplanowanego wykorzystania środków.

W trakcie analizy wskazane jest określenie dynamiki wzrostu najważniejszych pozycji (grup) bilansu i porównanie uzyskanych wyników z dynamiką wzrostu przychodów ze sprzedaży. Ważnym obszarem analiz jest analiza pionowa bilansu, podczas której ocenia się udział i dynamikę strukturalną poszczególnych grup oraz pozycji aktywów i pasywów bilansu.

„Dobra” równowaga spełnia następujące warunki:

1. waluta bilansowa na koniec okresu sprawozdawczego wzrasta w stosunku do początku okresu, a dynamika jej wzrostu jest wyższa od stopy inflacji, ale nie wyższa niż dynamika przychodów;
2. przy pozostałych warunkach niezmienionych dynamika aktywów obrotowych jest wyższa od dynamiki aktywów trwałych i zobowiązań krótkoterminowych;
3. wielkość i dynamika długoterminowych źródeł finansowania (kapitał własny i długoterminowy kapitał dłużny) przewyższają odpowiadające im wskaźniki dla aktywów trwałych;
4. udział kapitałów własnych w walucie bilansowej jest nie niższy niż 50%;
5. wielkość, udział i dynamika należności i zobowiązań są w przybliżeniu takie same;
6. W bilansie nie występują niepokryte straty.

Analizując bilans, należy wziąć pod uwagę zmiany w metodologii rachunkowości i przepisach podatkowych, a także postanowienia polityki rachunkowości organizacji.

Względne wskaźniki bilansowe umożliwiają przeprowadzenie analizy poziomej i pionowej. Analiza pozioma polega na badaniu bezwzględnych wskaźników pozycji raportowych organizacji za określony okres, obliczeniu tempa ich zmian i ocenie. Jednak w warunkach inflacji wartość analizy horyzontalnej jest nieco zmniejszona, ponieważ obliczenia wykonane za jej pomocą nie odzwierciedlają obiektywnych zmian wskaźników związanych z procesami inflacyjnymi. Uzupełnieniem analizy horyzontalnej jest analiza pionowa badania wskaźników finansowych.

Analiza pionowa polega na przedstawieniu danych sprawozdawczych w formie wskaźników względnych poprzez udział poszczególnych artykułów w całościowym raportowaniu oraz ocenę ich zmian w czasie. Wskaźniki względne wygładzają wpływ inflacji, co pozwala na w miarę obiektywną ocenę zachodzących zmian.

Analiza stabilności finansowej przedsiębiorstwa

Istotą oceny stabilności finansowej jest ocena zabezpieczenia rezerw i kosztów źródłami ich formowania. Stopień stabilności finansowej jest powodem pewnego stopnia wypłacalności organizacji. Najbardziej ogólnym wskaźnikiem stabilności finansowej jest nadwyżka lub niedobór źródeł rezerw i kosztów.

Bezwzględne wskaźniki stabilności finansowej to wskaźniki charakteryzujące stan rezerw i dostępność źródeł ich tworzenia:

1. Własny kapitał obrotowy (własny kapitał obrotowy): SOS = SK – VA
2. Kapitał obrotowy netto: NSC = SK + DO - VA lub NSC = OA - KO
3. Aktywa netto: NAV (procedura obliczeniowa została ustalona w piśmie Ministerstwa Finansów Rosji i Federalnej Komisji Papierów Wartościowych. Przedstawione powyżej saldo analityczne jest utworzone w taki sposób, że NC = NAV)

Względne wskaźniki stabilności finansowej charakteryzują stopień ochrony interesów inwestorów i wierzycieli. Podstawą ich kalkulacji jest koszt środków finansowych lub źródeł funkcjonowania przedsiębiorstwa. Właściciele przedsiębiorstwa są zainteresowani optymalizacją kapitału własnego i minimalizacją pożyczonych środków w całkowitym wolumenie źródeł finansowych. Kredytodawcy oceniają siłę finansową pożyczkobiorcy na podstawie wartości netto i prawdopodobieństwa uniknięcia bankructwa.

Stabilność finansowa przedsiębiorstwa charakteryzuje stan środków własnych i pożyczonych i oceniana jest za pomocą systemu wskaźników finansowych.

Tabela. Charakterystyka wskaźników stabilności finansowej

Nazwa wskaźnika	Metoda obliczeniowa i symbol		Charakterystyka
Współczynnik niezależność finansowa	Doktorat = SC/WB		Udział kapitału własnego w walucie bilansowej. Zalecana wartość wskaźnika wynosi powyżej 0,5;
Wskaźnik stresu finansowego	Kf.np. = ZK/VB		Udział pożyczonych środków w walucie bilansowej pożyczkobiorcy. Zalecana wartość nie większa niż 0,5
Wskaźnik zadłużenia	Kz = ZK/SK		Stosunek funduszy pożyczonych do kapitału własnego. Zalecana wartość nie jest wyższa niż 0,67
Wskaźnik rezerw na własny kapitał obrotowy	Ko = COC/OA		Udział COC w ogólnej wartości majątku obrotowego spółki. Zalecana wartość? 0,1.
Współczynnik zwrotności SOS	Km = SOC/SC		Udział COC w całkowitym koszcie kapitału własnego. Zalecana wartość 0,2–0,5
Współczynnik wartości nieruchomości	Creal st-ti = (BOA+Z)/WB		Pokazuje udział środków produkcji w wartości majątku, zaopatrzeniu w środki produkcji. Zalecana wartość jest większa niż 0,5.
Wskaźnik pokrycia zapasów środkami własnymi	Kipn= SOC/Z		Charakteryzuje stopień pokrycia zapasów środkami własnymi (muszą pozyskać pożyczone środki). Wartość: 0,6–0,8

Analiza płynności bilansowej i wypłacalności przedsiębiorstwa

Wypłacalność charakteryzuje zdolność i zdolność przedsiębiorstwa do terminowego i pełnego wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych wobec partnerów wewnętrznych i zewnętrznych, a także wobec państwa. Wypłacalność wpływa bezpośrednio na formy i warunki transakcji handlowych, w tym na możliwość zaciągania kredytów i pożyczek.

Płynność określa zdolność przedsiębiorstwa do szybkiej i przy minimalnych stratach finansowych zamiany posiadanego majątku (majątku) na gotówkę. Charakteryzuje się także obecnością w spółce środków płynnych w postaci sald gotówkowych w kasie, na rachunkach bankowych oraz łatwo zbywalnych elementów majątku obrotowego (np. krótkoterminowych papierów wartościowych).

Badanie problemu wypłacalności organizacji pokazuje, że zadłużenie podmiotów gospodarczych jest powszechnym zjawiskiem towarzyszącym przemianom rynkowym. W tym kontekście szczególnie istotne staje się zagadnienie analizy wypłacalności, której głównym celem jest identyfikacja przyczyn utraty wypłacalności i znalezienie sposobów jej przywrócenia. Oceniając wypłacalność i płynność przedsiębiorstwa, analizuje się jego zdolność do regulowania wszystkich zobowiązań (wypłacalność) oraz zdolność do spłaty zobowiązań krótkoterminowych i pokrycia nieoczekiwanych wydatków (płynność).

Konieczność analizy płynności bilansu pojawia się w warunkach rynkowych w związku z rosnącymi ograniczeniami finansowymi oraz koniecznością oceny zdolności kredytowej przedsiębiorstwa. Płynność przedsiębiorstwa definiuje się jako stopień pokrycia zobowiązań przedsiębiorstwa przez jego aktywa, których okres przekształcenia w formę pieniężną odpowiada okresowi spłaty zobowiązań. Im krótszy czas potrzebny danemu rodzajowi aktywów na przybranie formy pieniężnej, tym większa jest jego płynność. Analiza płynności bilansu polega na porównaniu środków na aktywa, pogrupowanych według stopnia ich płynności i uporządkowanych w malejącej kolejności płynności, ze zobowiązaniami za zobowiązanie, pogrupowanymi według terminów zapadalności i ułożonymi w kolejności rosnącej zapadalności.

Płynność bilansu oznacza obecność kapitału obrotowego w ilości potencjalnie wystarczającej na spłatę zobowiązań krótkoterminowych. Płynność bilansowa jest podstawą wypłacalności organizacji. Płynność bilansu można oceniać różnymi metodami, w tym w oparciu o wyliczenie podstawowych wskaźników płynności.

Bezwzględny wskaźnik płynności (Kal) pokazuje, jaką część krótkoterminowego zadłużenia przedsiębiorstwo będzie w stanie spłacić w najbliższej przyszłości.

Krytyczny (pilny) współczynnik płynności (pośredni współczynnik pokrycia) (Ccl) charakteryzuje oczekiwaną wypłacalność przedsiębiorstwa w okresie równym średniemu czasowi trwania jednego obrotu wierzytelnościami.

Wskaźnik płynności bieżącej (CLR) pokazuje wystarczającą ilość kapitału obrotowego spółki na pokrycie jej krótkoterminowych zobowiązań.

W kalkulacji każdego ze współczynników uwzględniane są określone grupy aktywów obrotowych, które różnią się stopniem płynności (tj. zdolnością do zamiany na gotówkę w trakcie cyklu produkcyjno-handlowego).

Różne wskaźniki płynności nie tylko zapewniają wszechstronną charakterystykę stabilności sytuacji finansowej, ale także odpowiadają interesom różnych zewnętrznych użytkowników informacji analitycznych. Przykładowo dostawcy firmy są zainteresowani tym, czy firma będzie w stanie je spłacić w najbliższej przyszłości, dlatego zwrócą uwagę przede wszystkim na bezwzględny wskaźnik płynności. Natomiast bank udzielający kredytu przedsiębiorstwu czy kredytodawcom będzie bardziej zainteresowany wartością krytycznego współczynnika płynności. Właściciele przedsiębiorstwa – akcjonariusze – najczęściej oceniają stabilność finansową przedsiębiorstwa w długim okresie, dlatego też ważniejszy jest dla nich bieżący wskaźnik płynności.

Należy zaznaczyć, że poziom wskaźników płynności nie jest jeszcze wyznacznikiem dobrej lub złej wypłacalności, dlatego wskazane jest uzupełnienie analizy o wyliczenie wskaźników stabilności finansowej, której ocena wskazuje na obecność lub brak „marginesu bezpieczeństwo” w przedsiębiorstwie i możliwość pozyskania dodatkowych pożyczonych środków. Ocena stabilności finansowej wiąże się z badaniem składu, struktury i dynamiki zobowiązań (źródeł finansowania) organizacji. Szczególną uwagę zwraca się na relację pasywów do kapitałów własnych przedsiębiorstwa, ich stopy procentowe i przyrost, co pozwala ocenić skłonność lub awersję kierownictwa przedsiębiorstwa do ryzyka przy podejmowaniu decyzji finansowych. Zadaniem stabilności finansowej jest ocena stopnia niezależności organizacji od pożyczonych źródeł finansowania oraz optymalna struktura aktywów i pasywów organizacji.

Analiza stanu aktywów

W ramach analizy bilansu konieczna jest analiza składu, struktury i efektywności wykorzystania aktywów trwałych i obrotowych. Do oceny efektywności majątku obrotowego wykorzystuje się wskaźniki rentowności i obrotu.

Aby ogólnie ocenić obrót kapitału obrotowego, można polecić następujące wskaźniki:

Wskaźnik rotacji kapitału obrotowego: Kb = N / ОАср, gdzie N to przychód ze sprzedaży; ОАср to średnia wartość aktywów obrotowych.

Okres obrotu kapitałem obrotowym: Po = ОАср * D / N, gdzie D to liczba dni w analizowanym okresie.

Analizę dynamiki, składu i struktury aktywów trwałych w bilansie należy uzupełnić analizą aktywów trwałych.

Analiza działalności gospodarczej

Po rozważeniu metodologii obliczania wskaźników płynności i stabilności finansowej konieczne jest obliczenie współczynników działalności gospodarczej i rentowności w celu oceny efektywności działalności finansowej przedsiębiorstwa.

Wskaźniki działalności gospodarczej dzielą się na jakościowe (bieżące i przyszłe) oraz ilościowe (bezwzględne i względne).

Aktualne wskaźniki charakteryzują działalność gospodarczą w określonym dniu badawczym. Przy wysokich wartościach tych wskaźników organizacja z reguły ma dość wysoką wypłacalność, zdolność kredytową, stabilność finansową i atrakcyjność inwestycyjną. Jeśli chodzi o długoterminowe wskaźniki jakości, odzwierciedlają one takie działania i operacje organizacji, które zapewnią wysokie wskaźniki działalności biznesowej w przyszłości (zakup nowego, zaawansowanego technologicznie sprzętu, przyciąganie wysoko wykwalifikowanego personelu, aktywne badania marketingowe itp.) . Praktyka pokazuje, że w procesie analizy działalności gospodarczej największe znaczenie mają wskaźniki względne. Mają wiele zalet w porównaniu z absolutnymi. Na ich podstawie możliwe jest dokonywanie porównań przestrzennych pomiędzy przedsiębiorstwami o różnych kierunkach i rozmiarach działalności. Dodatkowo współczynniki uzyskane na podstawie stosunku wskaźników kosztowych wykluczają wpływ inflacji. Względne wskaźniki działalności gospodarczej charakteryzują efektywność wykorzystania zasobów (mienia przedsiębiorstwa). Podstawą znanych metod analizy działalności gospodarczej przedsiębiorstwa jest ocena rotacji aktywów i pasywów przedsiębiorstwa. Dzięki temu możliwa jest analiza szybkości ich obiegu w obiegu kapitału. Im większa jest ta prędkość, tym większą aktywność biznesową wykazuje organizacja. Łącząc okres obrotu niektórych rodzajów aktywów obrotowych i zobowiązań krótkoterminowych, można obliczyć czas trwania cykli operacyjnych i finansowych, których skrócenie wskazuje na wzrost aktywności gospodarczej przedsiębiorstwa.

Głównymi wskaźnikami oceny działalności gospodarczej są:

1. Wskaźnik rotacji aktywów;
2. Czas trwania obrotu jednym aktywem w dniach;
3. Wskaźnik rotacji aktywów trwałych
4. Czas trwania jednego obrotu aktywami trwałymi w dniach
5. Wskaźnik rotacji majątku obrotowego
6. Czas trwania jednego obrotu aktywami obrotowymi w dniach
7. Wskaźnik rotacji należności
8. Czas trwania jednego obrotu wierzytelnościami w dniach
9. Wskaźnik obrotu kapitałem własnym
10. Czas trwania jednego obrotu kapitałem własnym w dniach
11. Wskaźnik obrotu zobowiązań
12. Czas trwania jednego obrotu zobowiązań w dniach

Efektywność i ekonomiczną opłacalność funkcjonowania przedsiębiorstwa ocenia się za pomocą systemu wskaźników rentowności. W najszerszym znaczeniu tego słowa rentowność oznacza rentowność, rentowność. Przedsiębiorstwo uważa się za dochodowe, jeżeli dochód ze sprzedaży produktów (robotów, usług) pokrywa koszty wytworzenia (obrót), a ponadto stanowi kwotę zysku wystarczającą do normalnego funkcjonowania przedsiębiorstwa.

Ekonomiczną istotę rentowności można ujawnić jedynie poprzez charakterystykę systemu wskaźników. Ich ogólne znaczenie polega na określeniu wysokości zysku z jednego rubla zainwestowanego kapitału.

Ocena rentowności przedsiębiorstwa dokonywana jest w celu oceny efektywności kosztowej oraz prognozy wyników finansowych w związku ze zmieniającymi się warunkami biznesowymi. Na podstawie poziomu rentowności można ocenić długoterminową kondycję przedsiębiorstwa, tj. zdolność przedsiębiorstwa do uzyskania wystarczającego zwrotu z inwestycji. Dla długoterminowych wierzycieli inwestorów inwestujących pieniądze w kapitał własny przedsiębiorstwa wskaźnik ten jest wskaźnikiem bardziej wiarygodnym niż wskaźniki stabilności i płynności finansowej, wyznaczane na podstawie stosunku poszczególnych pozycji bilansowych.

Można zatem stwierdzić, że wskaźniki rentowności charakteryzują wyniki finansowe i efektywność przedsiębiorstwa. Mierzą rentowność przedsiębiorstwa z różnych stanowisk i są usystematyzowane zgodnie z interesami uczestników procesu gospodarczego.

Wskaźniki rentowności charakteryzują rentowność działalności przedsiębiorstwa i obliczane są jako stosunek uzyskanego zysku do wydanych środków lub wolumenu sprzedanych produktów. Rozróżnia się rentowność całkowitego kapitału, aktywów trwałych i obrotowych, kapitału własnego, sprzedaży i sprzedanych produktów. Odzwierciedlmy wskaźniki rentowności w tabeli.

Tabela. Wskaźniki rentowności

Nazwa wskaźnika	Metoda obliczeniowa	Charakterystyka
Zwrot z całkowitego kapitału (ROC)	Rsk = PE/SK x 100%	Pokazuje kwotę zysku netto na rubel kapitału własnego
Wskaźnik efektywności wykorzystania środków własnych. Wskaźnik ten charakteryzuje efektywność wykorzystania zainwestowanego kapitału zakładowego i stanowi ważne kryterium oceny poziomu notowań akcji na giełdzie.	Ra = PE/A x 100%
		Zwrot z kapitału własnego odzwierciedla, ile zysku uzyskuje się z każdego rubla zainwestowanego przez właścicieli przedsiębiorstwa.
Zwrot z aktywów trwałych (ROA)	Pvoa = BP/BOA x 100%	Charakteryzuje kwotę zysku księgowego przypisanego do każdego rubla aktywów trwałych
Zwrot z aktywów obrotowych (ROA)	Roa = BP/OAx100%	Pokazuje kwotę zysku księgowego na jeden rubel aktywów obrotowych.
Zwrot ze sprzedaży (Rsprzedaż)	Sprzedaż= BP/BP x 100%	Charakteryzuje, ile zysku księgowego przypada na rubla wielkości sprzedaży
Zwrot ze sprzedanych produktów (Ррр)	Rpr = Pr/Srp x 100%	Pokazuje, ile zysku ze sprzedaży produktów stanowi jeden rubel kosztów całkowitych.

W procesie analizy konieczne jest zbadanie dynamiki wymienionych wskaźników rentowności, realizacja planu na ich poziomie oraz przeprowadzenie porównań między gospodarstwami z przedsiębiorstwami konkurencyjnymi.

Diagnostyka kondycji finansowej przedsiębiorstwa

Diagnoza kondycji finansowej przedsiębiorstwa przeprowadzana jest w celu stwierdzenia niewypłacalności przedsiębiorstwa, a także w celu opracowania właściwych decyzji wyprowadzających przedsiębiorstwo ze stanu kryzysowego.

Przy ocenie kondycji finansowej niewypłacalnych przedsiębiorstw często dochodzi do sytuacji, gdy niektóre szacowane wskaźniki przekraczają wartość standardową, inne wręcz przeciwnie, osiągają punkt krytyczny. Przykładowo jedno z analizowanych przedsiębiorstw tworzy swoje aktywa w 93% ze środków własnych, mając przy tym wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,2, a drugie ze wskaźnikiem płynności bieżącej na poziomie 1,8 – 82% ze źródeł obcych.

Biorąc pod uwagę różnorodność procesów finansowych, która nie zawsze znajduje odzwierciedlenie we wskaźnikach wypłacalności, różnicę w poziomie ich ocen normatywnych i wynikające z tego trudności w ogólnej ocenie wypłacalności przedsiębiorstwa, wielu analityków krajowych i zagranicznych zaleca przeprowadzenie integralna lub kompleksowa diagnoza kondycji finansowej przedsiębiorstwa.

Do najpowszechniejszych podejść do diagnozowania kondycji finansowej zalicza się: ocenę możliwości przywrócenia (utraty) wypłacalności oraz wykorzystanie dyskryminacyjnych modeli matematycznych prawdopodobieństwa upadłości (model Altmana itp.).

Bogate, praktyczne doświadczenie w ocenie kondycji finansowej przedsiębiorstwa i prognozowaniu przyszłości zostało zgromadzone w krajach rozwiniętych gospodarczo. Jedną z głównych zasad rachunkowości w tych krajach jest zasada „tymczasowego nieograniczonego funkcjonowania przedsiębiorstwa” (koncepcja kontynuacji działalności). Oznacza to, że przedsiębiorstwo nie ma zamiaru ani wymuszonej potrzeby zaprzestania swojej działalności w dającej się przewidzieć przyszłości lub istotnego ograniczenia jej skali. Właśnie ta zasada pozwala na zastosowanie przy raportowaniu wyceny aktywów nie według wartości likwidacyjnej, ale według kosztu. Ze względu na wyjątkowe znaczenie tej zasady zachodni eksperci opracowali system wskaźników oznak upadłości, stosowany zarówno przez niezależnych, jak i zewnętrznych audytorów. W szczególności w Wielkiej Brytanii Komitet ds. Generalizacji Praktyk Audytu opracował wytyczne zawierające listę kluczowych wskaźników oceny ewentualnej upadłości przedsiębiorstwa. Wskaźniki te można podzielić na dwie grupy.

Do pierwszej grupy zaliczają się kryteria i wskaźniki, których niekorzystne wartości bieżące lub pojawiające się trendy wskazują na możliwe istotne trudności finansowe w dającej się przewidzieć przyszłości, w tym na możliwą upadłość. Obejmują one:

1. powtarzające się znaczące straty w podstawowej działalności produkcyjnej;
2. przekroczenie pewnego krytycznego poziomu zobowiązań przeterminowanych;
3. nadmierne wykorzystanie krótkoterminowych środków pożyczonych jako źródeł finansowania inwestycji długoterminowych;
4. niskie wskaźniki płynności;
5. brak kapitału obrotowego (kapitał funkcjonalny);
6. udział pożyczonych środków w ogólnej kwocie źródeł finansowania wzrasta do niebezpiecznych granic;
7. nieprawidłowa polityka reinwestycyjna;
8. przekroczenie pożyczonych środków ponad ustalone limity;
9. niewywiązanie się ze zobowiązań wobec wierzycieli i akcjonariuszy (w zakresie terminowej spłaty pożyczek, wypłaty odsetek i dywidend);
10. obecność przeterminowanych należności;
11. obecność nadwyżek zapasów produkcyjnych i nieaktualnych towarów;
12. pogorszenie relacji z instytucjami systemu bankowego;
13. wykorzystanie nowych źródeł środków finansowych na stosunkowo niekorzystnych warunkach;
14. wykorzystanie w procesie produkcyjnym przecenionego sprzętu;
15. potencjalna utrata kontraktów długoterminowych;
16. niekorzystne zmiany w portfelu zamówień.

Do drugiej grupy zaliczają się kryteria i wskaźniki, których niekorzystne wartości nie dają podstaw do uznania aktualnej kondycji finansowej za krytyczną. Jednocześnie wskazują, że pod pewnymi warunkami lub w przypadku niepodjęcia skutecznych działań sytuacja może się gwałtownie pogorszyć. Obejmują one:

1. utrata kluczowego personelu kierowniczego;
2. przymusowe przestoje oraz zakłócenia rytmu procesu produkcyjnego i technologicznego;
3. nadmierna zależność przedsiębiorstwa od jednego konkretnego projektu, rodzaju sprzętu, rodzaju aktywów;
4. nadmierne poleganie na sukcesie i rentowności nowego projektu;
5. udział przedsiębiorstwa w postępowaniu sądowym o nieprzewidywalnym wyniku;
6. utrata kluczowych kontrahentów;
7. niedocenianie potrzeby ciągłej odnowy technicznej i technologicznej przedsiębiorstwa;
8. nieskuteczne umowy długoterminowe;
9. ryzyko polityczne.

Nie wszystkie opisane kryteria i wskaźniki można wyliczyć bezpośrednio ze sprawozdań finansowych. Jednocześnie, jeśli w ramach wstępnej analizy kondycji finansowej przedsiębiorstwa możliwe będzie wykorzystanie dodatkowych informacji na temat niektórych z wymienionych powyżej wskaźników, wówczas wiarygodność analizy i ważność wniosków zwiększyć.

Dla wygody analizy wypłacalności przedsiębiorstwa stosuje się zwarty analityczny bilans netto, utworzony przez agregację elementów pozycji bilansu o jednorodnym składzie w niezbędnych sekcjach analitycznych: nieruchomości, aktywa obrotowe itp.

Zgodnie z obowiązującymi przepisami dotyczącymi upadłości przedsiębiorstw, do diagnozy ich niewypłacalności wykorzystuje się ograniczony zakres wskaźników:

1. stosunek prądu
2. wskaźnik zapewnienia własnego kapitału obrotowego
3. współczynnik odzyskania (utraty) wypłacalności

Podstawą uznania struktury bilansu za niezadowalającą i niewypłacalności przedsiębiorstwa jest wystąpienie jednej z przesłanek:

1. Wskaźnik płynności bieżącej (KTL) na koniec okresu sprawozdawczego kształtuje się poniżej wartości standardowej (2,00)
2. współczynnik rezerwy na kapitał własny na koniec okresu sprawozdawczego jest niższy od wartości standardowej (0,1)

Współczynnik zabezpieczenia własnego kapitału obrotowego (Koss) ustala się w następujący sposób:

Koss = (aktywa obrotowe - zobowiązania krótkoterminowe) / aktywa obrotowe

Jeżeli bieżący wskaźnik płynności jest poniżej normy, a udział własnego kapitału obrotowego w tworzeniu aktywów jest mniejszy niż standard, ale istnieje tendencja do wzrostu tych wskaźników, wówczas współczynnik odzysku wypłacalności (CRR) na okres sześciu miesięcy ustala się:

Kvp = (Ktl1 + 6/T(Ktl1-Ktl0))/Ktln, gdzie

K tl1 – wskaźnik płynności na początek okresu
K tl0 – wskaźnik płynności na koniec okresu
Ktln – standardowy wskaźnik płynności
T – okres sprawozdawczy, miesiące.
6 – okres przywrócenia wypłacalności.

Jeśli Kvp>1, to przedsiębiorstwo ma realną szansę na przywrócenie wypłacalności i odwrotnie, jeśli Kvp

Jeżeli rzeczywisty poziom Ktl i Koss jest równy lub wyższy od wartości standardowych na koniec okresu, ale występuje tendencja spadkowa, współczynnik utraty wypłacalności (Kup) liczony jest za okres trzech miesięcy :

Kup = K tl1 + 3/T(K tl1 – K tl0))/Ktln

Jeśli KP>1, to firma ma realną szansę na utrzymanie wypłacalności przez trzy miesiące i odwrotnie.

Wnioski dotyczące uznania struktury bilansu za niezadowalającą i przedsiębiorstwa za niewypłacalne wyciągane są w sytuacji, gdy struktura bilansu jest ujemna i nie ma realnych szans na przywrócenie jego wypłacalności.

Biorąc pod uwagę różnorodność wskaźników stabilności finansowej, różnicę w poziomie ich krytycznej oceny oraz wynikające z tego trudności w ocenie ryzyka upadłości przedsiębiorstwa, wielu ekonomistów krajowych i zagranicznych zaleca dokonywanie całościowej oceny punktowej stabilność finansowa.

Całka wynik stabilność finansowa
Technikę scoringu kredytowego po raz pierwszy zaproponował amerykański ekonomista D. Durand na początku lat 40. XX wieku. Istotą tej metodologii jest klasyfikacja przedsiębiorstw według poziomu ryzyka w oparciu o rzeczywisty poziom wskaźników stabilności finansowej oraz ocena każdego wskaźnika wyrażona w punktach na podstawie oceny ekspertów. Prosty model scoringowy przedstawia poniższa tabela:

Grupowanie przedsiębiorstw w klasy według poziomu wypłacalności:

Indeks	Granice klas według kryteriów
	1 klasa	II stopnia	3. klasa	4 klasie	5 klasa
Zwrot z całkowitego kapitału,%	30 i więcej (50 punktów)	29,9-20 (49,9-35 punktów)	19,9-10 (34,9-20 punktów)	9,9-1 (19,9-5 punktów)	mniej niż 1 (0 punktów)
Aktualny współczynnik	2 i więcej (30 punktów)	1,99-1,7 (29,9-20 punktów)	1,69-1,4 (19,9-10 punktów)	1,39-1,1 (9,9-1 punktów)	mniej niż 1 (0 punktów)
Wskaźnik niezależności finansowej	0,7 i więcej (20 punktów)	0,69-0,45 (19,9-10 punktów)	0,44-0,30 (9,9-5 punktów)	0,29-0,20 (5-1 punktów)	mniej niż 0,2 (0 punktów)
Ograniczenia klasowe	100 punktów i więcej	99-65 punktów	64-35 punktów	34-6 punktów

Po ustaleniu wartości współczynników można określić liczbę punktów, na podstawie których wyznaczane są granice klas stabilności finansowej:

1 klasa– przedsiębiorstwa posiadające dobry margines stabilności finansowej, pozwalający mieć pewność spłaty pożyczonych środków;
II stopnia– przedsiębiorstwa, które wykazują pewien stopień ryzyka zadłużenia, ale nie są jeszcze uważane za ryzykowne;
3. klasa– organizacje problematyczne;
4 klasie– przedsiębiorstwa o wysokim ryzyku upadłości nawet po podjęciu działań naprawczych. Kredytodawcy ryzykują utratę środków i odsetek;
5 klasa– spółki o najwyższym ryzyku, praktycznie niewypłacalne.

Problemy kondycji finansowej organizacji i ich przyczyny

Za Dodatkowe informacje możesz się także skontaktować e-mail becmology na gmail.com.

WSTĘP 2

1. Aspekty teoretyczne analiza. 5

kondycja finansowa przedsiębiorstwa. 5

1.2. Analiza wypłacalności i stabilności finansowej jako wskaźników potencjału finansowego przedsiębiorstwa. 21

1.3. Metodologia analizy kondycji finansowej. 24

2. Wstępna charakterystyka sytuacji finansowej według danych sprawozdawczych Tambovavtoservis LLC. 27

2.1. Charakterystyka przedsiębiorstwa TambovAvtoservice LLC. 27

2.2. Analiza składu i struktury funduszy przedsiębiorstwa oraz ich źródeł na podstawie danych bilansowych. 28

2.3. Analiza składu i struktury aktywów obrotowych według poziomu ryzyka. 34

2.4. Analiza należności i zobowiązań. 37

3. Wewnętrzna dogłębna analiza sytuacji finansowej i stabilności finansowej Tambovavtoservis LLC. 44

3.1. Analiza płynności bilansowej i wypłacalności przedsiębiorstwa. 44

3.2. Analiza rotacji majątku przedsiębiorstwa. 50

3.3. Ogólna analiza stabilności finansowej przedsiębiorstwa. 54

WNIOSEK. 63

WYKAZ WYKORZYSTANYCH BIBLIOGRAFII... 66

5. Artemenko V.G. Teoria analizy działalności gospodarczej. / V.G. Artemenko, M.V. Bellendir: Podręcznik. dodatek. – M.: DiS, 2003. – 160 s.

6. Bakadorov V.L. Kondycja finansowa i ekonomiczna przedsiębiorstwa. [Tekst] / V.L. Bakadorov, G.D. Aleksiejew. Podręcznik dodatek. – M.: Wcześniej, 2002. – 96 s.

8. Balabanov I.T. Analiza finansowa i planowanie podmiotu gospodarczego. / TO. Bałabanow. – M: Finanse i Statystyka, 2002. – 207 s.

9. Berdnikova T.B. Analiza i diagnostyka działalności finansowo-ekonomicznej przedsiębiorstwa. / T.B. Berdnikowa. Podręcznik dodatek. – M.: Infra-M–M, 2006. – 224 s.

10. Puste I.A. Zarządzanie finansami. / I.A. Formularz. Podręcznik Dobrze. – Kijów: Elga: Nika-centrum, 2002. – 527 s.

12. Vakhrin P.I. Analiza finansowa w strukturach komercyjnych i non-profit. / LICZBA PI. Wachrin. Podręcznik dodatek. –M.: Dashkov i spółka, 2002. –224 s.

13. Gerasimova V.A. Analiza działalności finansowo-gospodarczej przedsiębiorstwa w pytaniach i odpowiedziach. / VA Gerasimova, I.N. Chuev, L.N. Czeczewicyn. Podręcznik dodatek. – M.: Dashkov i spółka 2002. – 224 s.

14. Efimova O.V. Analiza finansowa. / O.V. Efimova – M.: Księgowość, 2002. – 351 s.

15. Zimin N.E. Analiza i diagnostyka kondycji finansowej przedsiębiorstwa. / NIE. Zimina. Podręcznik dodatek. – M.: EKMOS, 2002. – 240 s.

16. Karatuev A.G. Zarządzanie finansami. / A.G. Karatujew. Podręcznik edukacyjny i referencyjny. – M.: FBK-PRESS, 2001. – 495 s.

21. Kreinina M.N. Zarządzanie finansami. / M.N. Kreinina. –M.: DiS, 2001. –400 s.

22. Lyubushin N.P. Analiza działalności finansowej i gospodarczej. / N.P. Lubuszin, V.B. Leszczewa, V.G. Dyakowa. Podręcznik dodatek. – M.: UNITY-DANA, 2001. – 471 s.

23. Makarieva V.I. Analiza działalności finansowej i ekonomicznej organizacji. / W I. Makarieva, L.V. Andreeva - M.: Finanse i statystyka, 2006. - 304 s.

25. Miller N.N. Analiza finansowa w pytaniach i odpowiedziach. / N.N. Młynarz. Podręcznik dodatek. – Perspektywa, 2006. – 224 s.

26. Radczenko Yu.V. Analiza sprawozdań finansowych. / Yu.V. Radczenko. Podręcznik dodatek. – M.: Phoenix, 2006. – 192 s.

27. Savitskaya G.V. Analiza działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. / G.V. Sawicka. Podręcznik dodatek. – Mińsk: Nowa wiedza, 2002. – 704 s.

28. Selezneva N.N. Analiza finansowa. / N.N. Selezneva, A.F. Iwanowa. Podręcznik dodatek. – M.: UNITY-DANA, 2001. – 479 s.

29. Selezneva N.N. Analiza sprawozdań finansowych organizacji. / N.N. Seleznewa. Podręcznik dodatek. – M.: UNITY-DANA, 2007. – 584 s.

30. Stoyanova E.S. Zarządzanie finansami: teoria i praktyka. / E.S. Stoyanova. Podręcznik – M.: Perspektywa, 2006. – 656 s.

31. Finanse organizacji (przedsiębiorstw) / wyd. N.V. Kolchina. – M.: UNITY-DANA, 2006. – 368 s.

Aplikacja

Skonsolidowany bilans AutoAlliance LLC w dynamice za lata 2005-2007. (tysiąc rubli)

Wskaźniki			Rok 2005				2006					2007
			Początek		koniec		Początek		koniec			Początek		koniec
1	2		3		4		5		6			7		8
AKTYWA
1. Aktywa trwałe
Wartości niematerialne	110		0		0		0		0			0		0
Środki trwałe	120		397,00		742,00		742,00		1169,00			1169,00		1561,00
Budowa w toku	130		0		0		0		0			0		0
Długoterminowe inwestycje finansowe	140		0		0		0		0			0		0
Inne aktywa trwałe	150		0		0		0		0			0		0
Razem dla sekcji 1	190		397,00		742,00		742,00		1169,00			1169,00		1561,00
2. Aktywa obrotowe
w tym					18539,00		18539,00		23402,00		23402,00
surowce i materiały eksploatacyjne	211		1031,00		2022,00		2022,00		3355,00		3355,00			4654,00
produkt końcowy	214		6234,00		7833,00		7833,00		9235,00		9235,00			10326,00
Towar wysłany	215		8203,00		8684,00		8684,00		10812,00		10812,00			10958,00
Przyszłe wydatki	216		0		0		0		0		0			0
Podatek od wartości dodanej od nabytych aktywów	220		2861,00		3366,00		3366,00		3939,00		29239,30			4798, 20
Należności (płatności ponad rok później)	230				1786,00		1786,00		2522,00		2522,00			10201,00
Należności (płatności w ciągu roku)	240		1254,00		1865,00		1865,00		2444,00		2444,00			4890,00
Krótkoterminowe inwestycje finansowe	250		0		0		0		0		0			0
Gotówka	260		1957,00		286,00		286,00		886,00		886,00			1731
Inne aktywa obrotowe	270		0		0		0		0		0			0
Razem dla sekcji 2	290		19743,00		22476,00		22476,00		29254,00		29254,00			42760,00
BALANS (190+290)	300		20140,00		23218,00		23218,00		30423,00		30423,00			44321,00
BIERNY
3. Kapitał i rezerwy
Kapitał autoryzowany		410		300,00		300,00		300,00		300,00			300,00		300,00
Dodatkowy kapitał		420		0
Kapitał rezerwowy		430		3000,00		5000,00		5000,00		10000,00			10000,00		10000,00
zyski zatrzymane		470		476,00		617,00		617,00		1131,00			1131,00		1580,00
Razem dla sekcji 3		490		3776,00		5917,00		5917,00		11431,00			11431,00		11880,00

Kontynuacja tabeli.