Irr முதலீடு. இது எதைக் காட்டுகிறது மற்றும் உள் வருவாய் விகிதத்தை எவ்வாறு கணக்கிடுவது? எளிமையான வார்த்தைகளில் திட்டத்தின் IRR என்றால் என்ன?

வருமான விகிதம் (IRR) என்பது முதலீட்டுத் திட்டத்தின் செயல்திறனைக் குறிக்கிறது. நிகர தற்போதைய மதிப்பு பூஜ்ஜியமாக இருக்கும் வட்டி விகிதம் இதுவாகும்.

ஐஆர்ஆர் ஏன் கணக்கிடப்படுகிறது?

முதலீட்டுத் திட்டத்தின் இரண்டு பண்புகளை மதிப்பிடுவதற்கு வருவாய் விகிதம் கணக்கிடப்படுகிறது:

• அதன் லாபம். அதிக IRR மதிப்பு, அதிக லாபம் தரும் திட்டம்.
• அதிகபட்ச கடன் விகிதம். வங்கிக் கடன்கள் வழங்கப்படும் வட்டி விகிதங்கள் IRR உடன் ஒப்பிடப்படுகின்றன. அவை வருவாய் விகிதத்தை விட அதிகமாக இருந்தால், கடன் நிதியுதவியுடன் திட்டத்தை செயல்படுத்துவது லாபமற்றது.

வருமானம் முதலீட்டாளரின் மொத்த முதலீட்டை ஈடுகட்டுமா என்பதை தீர்மானிக்க IRR கணக்கீடு உதவுகிறது. பல திட்டங்களை ஒப்பிட்டு, மிகவும் இலாபகரமான ஒன்றைத் தேர்வுசெய்ய காட்டி உங்களை அனுமதிக்கிறது.

ஐஆர்ஆர் கணக்கிடுவதற்கான நடைமுறை

IRR காட்டி அடுத்தடுத்த தோராயமான முறையால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. ஆய்வாளரின் நடவடிக்கைகள் மூன்று நிலைகளாக பிரிக்கப்பட்டுள்ளன, அவர்:

1. எதிர்கால முதலீடுகள் மற்றும் திட்டத்தில் இருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம், அதாவது. எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை தற்போதைய தருணத்திற்குக் கொண்டுவருகிறது, கொள்கையால் வழிநடத்தப்படுகிறது: பணம் பின்னர் இருப்பதை விட இப்போது மிகவும் விலை உயர்ந்தது.
2. தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட வருவாயிலிருந்து தற்போதைய காலத்திற்கு குறைக்கப்பட்ட செலவினங்களின் அளவைக் கழிப்பதன் மூலம் நிகர தற்போதைய மதிப்பை (NPV) கண்டறியும்.
3. மதிப்பு நேர்மறையாக இருந்தால், அது தள்ளுபடி விகிதத்தை அதிகரிக்கிறது, எதிர்மறையாக இருந்தால், அது குறைகிறது. NPV பூஜ்ஜியத்திற்கு சமமாக மாறும் வரை தேர்வு மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

பூஜ்ஜிய NPV அடையும் தள்ளுபடி விகிதம் வருவாய் விகிதம் ஆகும். இது பிற திட்டங்களுக்கான மூலதனத்தின் சராசரி செலவு (WACC) மற்றும் (அல்லது) IRR உடன் ஒப்பிடப்படுகிறது. பெறப்பட்ட உறவுகளின் அடிப்படையில் ஆய்வாளர் பின்வரும் முடிவுகளை எடுக்கிறார்:

• IRR1 > IRR2 - முதல் திட்டம் இரண்டாவது திட்டத்தை விட அதிக லாபத்தைக் கொண்டுவருகிறது;
• IRR > WACC - திட்டம் லாபம் ஈட்டக்கூடியது;
• IRR = WACC - திட்டம் பூஜ்ஜிய லாபத்தைக் கொண்டுவரும். செயல்படுத்துவது உற்பத்தியாக இருக்க, நிதி ஆதாரங்களை சரிசெய்வது அல்லது அதை செயல்படுத்துவதன் மூலம் அதிக வருமானத்தை உறுதி செய்வது அவசியம்.

நடைமுறையில், வங்கி வைப்புகளின் சராசரி விகிதத்துடன் வருவாய் விகிதத்தின் ஒப்பீடு பயன்படுத்தப்படுகிறது. அது குறைவாக இருந்தால், திட்டம் அர்த்தமற்றது.

ஐஆர்ஆர் கணக்கீட்டு முறையின் நன்மை தீமைகள்

வருவாய் விகிதத்தின் அடிப்படையில் முதலீட்டுத் திட்டங்களின் மதிப்பீடு பின்வரும் நன்மைகளைக் கொண்டுள்ளது:

• பல்வேறு நடைமுறை காலங்களுடன் பொருளாதார முன்முயற்சிகளின் செயல்திறனை ஒப்பிடுவதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஐஆர்ஆர் இரண்டு திட்டங்களை ஒப்பிட்டுப் பார்க்க உங்களை அனுமதிக்கிறது, அவற்றில் ஒன்று ஐந்து ஆண்டுகளாக செயல்படுத்தப்பட்டது, இரண்டாவது பத்து.
• முதலீட்டின் சாத்தியக்கூறுகளை மதிப்பிட உங்களை அனுமதிக்கிறது. ஒரு திட்டத்தைத் தொடங்குவது அர்த்தமுள்ளதா அல்லது வங்கி வைப்புத்தொகையில் நிதியை வைப்பது அதிக லாபகரமானதா என்பதை காட்டி நிரூபிக்கிறது.

ஐஆர்ஆர் கணக்கீட்டு முறையின் தீமைகள் பின்வருவனவற்றை உள்ளடக்குகின்றன:

• எதிர்கால வருமானத்தை கணிப்பது கடினம். அவற்றின் அளவு பொருளாதார மற்றும் அரசியல் காரணிகளைப் பொறுத்தது என்பதால், அவற்றில் சிலவற்றைத் திட்டமிட முடியாது.
• ஒரு திட்டத்திலிருந்து பண வரவின் முழுமையான மதிப்பை தீர்மானிப்பது சாத்தியமற்றது. IRR என்பது ஒரு தொடர்புடைய குறிகாட்டியாகும்.
• மறு முதலீட்டுக் கணக்கியல் இல்லாமை. திட்டத்திலிருந்து பெறப்பட்ட வருவாயின் ஒரு பகுதியை மீண்டும் முதலீடு செய்யலாம் என்ற உண்மையை வருவாய் விகிதம் புறக்கணிக்கிறது.

அக வருவாய் விகிதம் (IRR) என்பது தள்ளுபடி விகிதமாகும், இதில் நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) பூஜ்ஜியமாக இருக்கும், அதாவது. பொதுவாக, பின்வரும் சமன்பாட்டைத் தீர்ப்பதன் மூலம்

உள் வருவாய் விகிதம் (IRR) என்பது திட்டத்திற்கு உள்ளார்ந்த வருவாய் விகிதம் மற்றும் பணப்புழக்கங்களால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. மேலும், அது (ND இல்) நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவை விட அதிகமாக இருந்தால், அதாவது. தேவையான வருவாய் விகிதம், பின்னர் திட்டம் நிறுவனத்திற்கு ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கது, ஆனால் அது குறைவாக இருந்தால், அது ஏற்றுக்கொள்ளப்படாது.

முதலீட்டுத் திட்டங்களுக்கு, புதிய உபகரணங்களைப் பெறுவதற்கான திட்டத்தைப் போலவே, நாங்கள் பரிசீலித்து வருகிறோம் மற்றும் அதன் பணப்புழக்கங்கள் காலப்போக்கில் சீரற்றதாக இருந்தால், IRR இன் நிர்ணயம் தொடர்ச்சியான தோராய முறையால் மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

ஐஆர்ஆர் கணக்கிடுவதற்கான செயல்முறை பின்வருமாறு:

நிறுவனத்தின் மூலதன விலைக்கு சமமான விகிதத்தில் தள்ளுபடி பணப்புழக்கங்கள்;

இதன் விளைவாக நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) நேர்மறையாக இருந்தால், எதிர்மறை NPV மதிப்பைப் பெறுவதற்கு தள்ளுபடி விகிதத்தை அதிகரிக்கவும்;

எதிர்மறையாக இருந்தால், நேர்மறை NPV மதிப்புகளைப் பெற தள்ளுபடி விகிதத்தைக் குறைக்கவும்;

பூஜ்ஜிய NPV மதிப்பைப் பெறும் வரை 2 மற்றும் 3 படிகளை மீண்டும் செய்யவும்.

புதிய உபகரணங்களைப் பெறுவதற்கான ஒரு திட்டத்தின் உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி இந்த நடைமுறையைக் கருத்தில் கொள்வோம். முந்தைய கணக்கீடுகளில் இருந்து 15% (r = 0.15) என்ற விகிதத்தில், நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவுக்கு சமமாக, NPV மதிப்பு CU 3388க்கு சமமாக இருக்கும் என்று அறியப்படுகிறது.

மேலும் கணக்கீடுகள் அட்டவணை 12.2 இல் சுருக்கப்பட்டுள்ளன

அட்டவணை 12.2 ஐஆர்ஆர் கணக்கீடு

	பணப்புழக்கம்

அட்டவணையில் இருந்து பார்க்க முடிந்தால், GNI 18% முதல் 19% வரை உள்ளது. தோராயமான சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி மேலும் தெளிவுபடுத்துவோம்

எங்கே: r 1 – NPV > 0 என்ற தள்ளுபடி மதிப்பு;

r r - தள்ளுபடி மதிப்பு இதில் NPV< 0;

f(r 1) - r 1 இல் NPV மதிப்பு;

f(r r) – NPV மதிப்பு r r / இல்

பெறப்பட்ட மதிப்புகளை r = 18% மற்றும் r = 19% இல் மாற்றினால், நாங்கள் பெறுகிறோம்

இதன் விளைவாக 18.86% ஐஆர்ஆர் மதிப்பு நிறுவனத்திற்குத் தேவையான 15% ஐ விட அதிகமாக இருப்பதால், புதிய உபகரணங்களைப் பெறுவதற்கான பரிசீலனையில் உள்ள திட்டம் ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கது.

நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) மற்றும் உள் வருவாய் விகிதம் (IRR) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான உறவை படம் 12.3 காட்டுகிறது. NPV செயல்பாடு (r) ஒரு குறையும் செயல்பாடு மற்றும் x- அச்சுடன் வெட்டும் புள்ளி உள் வருவாய் விகிதத்தைக் காட்டுகிறது (படம் 12.3a).

உடன் பல கருத்துக்கள் இங்கே செய்யப்பட வேண்டும்:

அதன் வெளிப்படையான சிக்கலான போதிலும், மேலே உள்ள முறையைப் பயன்படுத்தி IRR ஐக் கணக்கிடுவது தோராயமான முடிவுகளை மட்டுமே அளிக்கிறது, முக்கியமாக தள்ளுபடி காரணி மீது NPV செயல்பாட்டின் நேரியல் தன்மை காரணமாக;

தள்ளுபடியின் அதிகரிப்பு (வட்டி விகிதம்) மற்றும் பிற காரணங்களால் NPV செயல்பாட்டின் அதிகரிப்பு சாத்தியம் காரணமாக, பல வேர்களைக் கொண்டிருக்கும் சாத்தியக்கூறு காரணமாக, உள் வருவாய் அளவுகோல் சில சிரமங்களால் நிறைந்துள்ளது;

உள் வருவாய் விகிதம் மற்றும் வாய்ப்பு செலவுகள் பற்றிய கருத்தை தெளிவாக புரிந்துகொள்வது அவசியம் நிகர தற்போதைய மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் போது இந்த இரண்டு கருத்துக்களும் தள்ளுபடி விகிதமாக செயல்படுகின்றன. உள் வருவாய் விகிதம் என்பது திட்டத்தின் பணப்புழக்கத்தின் அளவு மற்றும் நேரத்தை மட்டுமே சார்ந்து இருக்கும் லாபத்தின் அளவீடு ஆகும். வாய்ப்புச் செலவு என்பது ஒரு திட்டச் செலவு எவ்வளவு என்பதைத் தீர்மானிக்கப் பயன்படும் லாபத்தின் அளவீடு ஆகும். வாய்ப்புச் செலவுகளின் மதிப்பு மூலதனச் சந்தையில் நிறுவப்பட்டுள்ளது மற்றும் பிற சொத்துக்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் விகிதத்தை பிரதிபலிக்கிறது, இதன் ஆபத்து மதிப்பிடப்பட்ட திட்டத்தின் அபாயத்துடன் ஒப்பிடத்தக்கது;

முதலீட்டுத் திட்டங்களின் மதிப்பீட்டின் பகுப்பாய்வில் உள் வருவாய் விகிதத்தை அடிக்கடி பயன்படுத்தினாலும், IRR என்பது அடிப்படை பொருளாதார அர்த்தமில்லாத தன்னிச்சையான மதிப்பாகும். இது தள்ளுபடி விகிதமாகும், இதில் திட்டத்தின் அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு பூஜ்ஜியமாகும். IRR என்பது தனிநபர் வட்டி விகிதங்களின் கூட்டு சராசரி. GNI மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கிறது.

திருப்பிச் செலுத்துதல்

திருப்பிச் செலுத்தும் காலம், அதைக் கணக்கிடுவதற்கான பாரம்பரிய முறை மற்றும் சில தீமைகள் ஏற்கனவே விவாதிக்கப்பட்டுள்ளன. தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் விதியை இங்கே நாங்கள் கருதுகிறோம், இது கேள்வியால் மறுவடிவமைக்கப்படலாம்: "நிகர தற்போதைய மதிப்புக் கண்ணோட்டத்தில் ஒரு திட்டம் அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கும் வகையில் எந்த காலகட்டத்தில் செயல்படுத்தப்பட வேண்டும்." திருப்பிச் செலுத்தும் கொள்கையின் இந்த மாற்றம், திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தில் எழும் பணப்புழக்கங்களின் சீரான மதிப்பீட்டுடன் தொடர்புடைய பிழைகளைத் தவிர்க்கிறது.

மூன்று பரஸ்பர பிரத்தியேக திட்டங்கள் உள்ளன என்று வைத்துக்கொள்வோம். ஆரம்ப தரவு மற்றும் கணக்கீடு முடிவுகள் அட்டவணை 12.3 இல் கொடுக்கப்பட்டுள்ளன.

பாரம்பரிய கணக்கீட்டு முறை அதையே அளிக்கிறது மதிப்பீடுமூன்று திட்டங்களுக்கும் திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் 3 ஆண்டுகள்.

அட்டவணை 12.3 தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தின் கணக்கீடு

	தள்ளுபடி காரணி r = 20%	திட்டம் ஏ
திருப்பிச் செலுத்தும் காலம்

கருதப்பட்ட எடுத்துக்காட்டில் இருந்து முடிவுகள் பின்வருமாறு:

தள்ளுபடி அல்லாத (பாரம்பரிய) திருப்பிச் செலுத்துவதை விட தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்துதல் ஒரு சிறந்த அளவுகோலாகும். திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தின் தொடக்கத்தில் உள்ள ஹ்ரிவ்னியா, திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தின் முடிவில் உள்ள ஹ்ரிவ்னியாவை விட விலை அதிகம் என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது;

திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்திற்கு முன்னர் பணப்புழக்கங்களின் இயக்கவியலைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது, இருப்பினும் அது இன்னும் திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்திற்கு வெளியே எழும் பணப்புழக்கங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளவில்லை;

பாரம்பரிய முறையால் கணக்கிடப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தை விட தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் மதிப்பு அதிகமாக உள்ளது;

திருப்பிச் செலுத்தும் கால அளவுகோல் மிகவும் முக்கியமானது, ஆனால் முற்றிலும் நம்பகமானது அல்ல.

முதலீட்டின் மீதான வருவாய்

பிரிவு 12.2 கணக்கியல் வருவாய் விகிதம் (லாபம்) எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. கணக்கியல் வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிட, திட்டத்திலிருந்து சராசரியாக திட்டமிடப்பட்ட லாபத்தை, தேய்மானம் மற்றும் வரிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, முதலீட்டின் சராசரி புத்தக மதிப்பு அல்லது முதலீட்டின் ஆரம்பத் தொகையால் பிரிக்க வேண்டியது அவசியம்.

கணக்கியல் லாபம், திட்டங்களை மதிப்பிடுவதற்கும் தேர்ந்தெடுப்பதற்கும் ஒரு அளவுகோலாக, பல கடுமையான குறைபாடுகள் உள்ளன.

முதலில். இந்த அளவுகோல் முதலீட்டின் புத்தக மதிப்பின் சராசரி வருவாயை மட்டுமே பிரதிபலிக்கிறது என்பதால், உடனடி ரசீதுகள் தொலைதூர ரசீதுகளை விட அதிகமாக இருக்கும் என்ற உண்மையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளாது. திருப்பிச் செலுத்தும் விதியானது "தள்ளுபடி செய்யும் போது" காலப்போக்கில் அதிக தொலைவில் இருக்கும் பணப்புழக்கங்களை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளவில்லை என்றால், சொத்துக்களின் புத்தக மதிப்பின் அடிப்படையில் லாப விதி, அவற்றுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கிறது.

இரண்டாவதாக. முதலீட்டின் புத்தக மதிப்பின் சராசரி வருமானம், திட்டத்தால் உருவாக்கப்பட்ட பணப்புழக்கங்களை விட கணக்கியல் வருவாயை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இது பரவலாக மாறுபடும். எடுத்துக்காட்டாக, அட்டவணை 12.4 A, B, C ஆகிய மூன்று திட்டங்களின் தரவைக் காட்டுகிறது.

மேசை 12.4 I = 9000 இல் பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் இலாபங்கள் பற்றிய தரவு

		பணப்புழக்கம்
	பணப்புழக்கம்
	நிகர லாபம்
	பணப்புழக்கம்
	நிகர லாபம்
	பணப்புழக்கம்
	நிகர லாபம்

இந்தத் திட்டங்களுக்கு, சராசரி ஆண்டு லாபம் 2000 மற்றும் முதலீடுகளின் சராசரி புத்தக மதிப்பின் வருவாய் விகிதம் சமமாக இருக்கும்

2000: (9 × 05) × 100 = 44.4%.

அட்டவணை 12.5 அதே திட்டங்களுக்கான லாபக் குறியீடு மற்றும் முதலீட்டின் மீதான வருமானத்தை கணக்கிடுவதன் முடிவுகளைக் காட்டுகிறது. இரண்டு அட்டவணைகளின் முடிவுகளை ஒப்பிடுவதன் மூலம் பார்க்க முடியும், அவை குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகளைக் கொண்டுள்ளன. இரண்டாவது வழக்கில், கணக்கீடுகள் திட்டத்தால் உருவாக்கப்பட்ட பணப்புழக்கங்களை மட்டுமே அடிப்படையாகக் கொண்டவை.

பணத்தின் நேர மதிப்பைக் கணக்கிடுதல்.

அட்டவணை 12.5

r=20% இல் NPV, லாபக் குறியீடு (PI) மற்றும் லாபம் (ROI) ஆகியவற்றின் கணக்கீடு

	கோஃப். தள்ளுபடி	திட்டம் ஏ		திட்டம் பி		திட்டம் சி

மூன்றாவது. தேய்மானத்தை கணக்கிடுவதற்கான தன்னிச்சையாக தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட கணக்கியல் திட்டத்தின் படி மூலதன செலவுகளை திருப்பிச் செலுத்துதல் நிகழ்கிறது. எனவே, முதலீட்டின் புத்தக மதிப்பின் கணக்கீடுகளில் சராசரி லாபமானது, கணக்காளர் நிறுவன செலவுகளுக்கு எந்த செலவு விகிதங்களை ஒதுக்குகிறார் மற்றும் மூலதன செலவுகள் மற்றும் அவை எவ்வாறு தேய்மானம் செய்யப்படுகின்றன என்பதைப் பொறுத்தது.

நான்காவதாக. திருப்பிச் செலுத்தும் விதி முற்றிலும் நம்பகமான அளவுகோல் அல்ல. முதலீட்டின் சராசரி வருமானம் சராசரி புத்தக மதிப்பு விதி இன்னும் மோசமாக இருக்கலாம். இது பணத்தின் வாய்ப்பு செலவை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது மற்றும் திட்டத்தின் பணப்புழக்கங்களை நம்பவில்லை மற்றும் இந்த விதியின்படி எடுக்கப்பட்ட முதலீட்டு முடிவுகள் நிறுவனத்தின் தற்போதைய வணிகத்தின் லாபத்துடன் தொடர்புடையதாக இருக்கலாம்.

இருப்பினும், முதலீட்டின் மீதான வருவாய் (ROI) விகிதத்தைப் பயன்படுத்துவது, நீங்கள் இரண்டு பரஸ்பர பிரத்தியேக முதலீட்டு திட்டங்களுக்கு இடையே தேர்வு செய்ய வேண்டியிருக்கும் போது தவறான முடிவுகளுக்கு (பிழைகள்) வழிவகுக்கும்.

பின்வரும் இரண்டு திட்டங்களைப் பார்ப்போம்.

r=10% இல் கணக்கீடு

	பணப்புழக்கங்கள்

தரவு காட்டுவது போல், இரண்டு திட்டங்களும் நல்லவை. ஆனால் ப்ராஜெக்ட் A ஆனது ப்ராஜெக்ட் B ஐ விட அதிக ROI ஐக் கொண்டுள்ளது, ஆனால் திட்டம் A ஐ விட அதிக NPV ஐக் கொண்டுள்ளது. திட்டப்பணிகள் பரஸ்பரம் பிரத்தியேகமாக இருந்தால், திட்டம் B ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும் என்று பொது அறிவு கணித்துள்ளது, அதாவது. அதிக நிகர தற்போதைய மதிப்புடன். இருப்பினும், இலாப விகிதத்தின் அடிப்படையில் ஆராயும்போது, ​​முன்னுரிமை திட்டம் A க்கு செல்கிறது.

இதுபோன்ற சந்தர்ப்பங்களில், இயற்கை முதலீடுகளின் லாப விகிதத்தை கருத்தில் கொண்டு சிக்கலை தீர்க்க முடியும்.

லாபக் குறியீடு ஒன்றை விட அதிகமாக உள்ளது மற்றும் லாப விகிதம் (ROI) பூஜ்ஜியத்தை விட அதிகமாக உள்ளது, அதாவது திட்டம் B சிறந்தது.

முதலீட்டின் மீதான வருமானம் (ROI) விகிதம் மற்றும் லாபக் குறியீடு ஆகியவை நிகர தற்போதைய மதிப்புக் கொள்கையைப் போலவே இருக்கும்:

NPV >0 எனில், ஐடி > 1 மற்றும் ROI >0

NPV =0 என்றால், ID = 1 மற்றும் ROI =0

NPV என்றால்<0 , то ИД < 1 и ROI <0

குறிகாட்டிகளின் பொதுவான பண்புகள்.

முதலீட்டு பகுப்பாய்வில் பயன்படுத்தப்படும் குறிகாட்டிகள், பரிசீலிக்கப்படும் திட்டம் தொழில்துறையின் தேவைகள், பரிந்துரைக்கப்பட்ட லாபம் மற்றும் வணிக மதிப்பை உருவாக்குகிறதா என்பதை தீர்மானிக்க முடிவெடுப்பவர்களுக்கு உதவுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

பரிசீலனையில் உள்ள திட்டங்கள் ஒன்றுக்கொன்று சார்பற்றதாக இருந்தால், நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV), லாபக் குறியீடு (PI), உள் வருவாய் விகிதம் (IRR), தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் (DP) மற்றும் முதலீட்டின் மீதான வருவாய் (ROI) போன்ற குறிகாட்டிகள் தனித்தனியாக இருக்கும். அல்லது அனைத்தும் சேர்ந்து திட்டத்தின் ஒப்பீட்டு பொருளாதார கவர்ச்சியை போதுமான அளவில் வெளிப்படுத்துகிறது மற்றும் தொடர்புடைய மதிப்பீடு செயல்பட உதவும். நிகர தற்போதைய மதிப்பின் அளவுகோல்கள் இன்னும் மிக முக்கியமானவை என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.

மேலே விவாதிக்கப்பட்ட குறிகாட்டிகள் நிதி சார்ந்தவை. ஆனால் முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதற்கு, இந்த குறிகாட்டிகளில் பிரதிபலிக்காத நிதி அல்லாத காரணிகளும் குறிப்பிடத்தக்கதாக இருக்கலாம்.

முதலீடுகளை மதிப்பிடுவதற்கான நிதி அளவுகோல்களை அதிகமாக நம்புவது நிறுவனத்தின் மூலோபாய திசையின் அர்த்தத்தை சிதைத்துவிடும். குறிப்பாக, இத்தகைய அளவுகோல்கள் பெரும்பாலும் நிறுவனத்தின் உள் நிலையில் கவனம் செலுத்துகின்றன, அதே நேரத்தில் மூலோபாய திட்டமிடல் ஒரு பரந்த பார்வை தேவைப்படுகிறது. குறிப்பாக முடிந்தவரை விரைவாக முடிவுகளை அடைவதற்கான விருப்பம் புதுமை செயல்முறையைத் தடுக்கலாம். குறிப்பாக, ஒரு திட்டத்தை செயல்படுத்துவது மேலும் வளர்ச்சிக்கு வழி வகுக்கும் சாத்தியம் உள்ளது, ஆனால் கேள்விக்குரிய குறிகாட்டிகளைப் பயன்படுத்தி நிதி பகுப்பாய்வு இதை பிரதிபலிக்க வாய்ப்பில்லை.

இந்த அளவுகோல்கள் எதுவும் திட்டத்திற்கு எவ்வாறு நிதியளிக்கப்படும் என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளவில்லை. பெரும்பாலான முதலீட்டுத் திட்டங்களின் விலை குறிப்பிடத்தக்கதாக இருப்பதால், அவற்றின் நிதித் தீர்வை மதிப்பிடும் போது, ​​நிதியளிப்பு பிரச்சினை முக்கியமாக இருக்க வேண்டும்.

எந்தவொரு முதலீட்டு திட்டத்தையும் தேர்ந்தெடுக்கும் முன், உள் வருவாய் விகிதம் (IRR) கணக்கிடப்படுகிறது. இந்த வழக்கில், நிகர தற்போதைய மதிப்பு வருமானத்தின் அளவு வெவ்வேறு தள்ளுபடி விகிதங்களில் கணக்கிடப்படுகிறது, இது கைமுறையாக அல்லது தானியங்கு முறைகளைப் பயன்படுத்தி செய்யப்படலாம். இந்த காட்டிக்கு நன்றி, சாத்தியமான முதலீட்டின் லாபம் மற்றும் உகந்த கடன் விகிதத்தை நீங்கள் தீர்மானிக்க முடியும். இருப்பினும், இந்த முறை அதன் குறைபாடுகளையும் கொண்டுள்ளது. என்ன IRR நடைமுறையில் உள்ளது மற்றும் கணக்கீட்டு சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி காட்டி எவ்வாறு கணக்கிடுவது என்பது கீழே காட்டப்படும்.

உள் வருவாய் விகிதம் அல்லது ரஷ்ய மொழியில் IRR என்பது உள் வருவாய் விகிதம் (IRR) என வரையறுக்கப்படுகிறது, அல்லது வேறுவிதமாகக் கூறினால், உள் வருவாய் விகிதம், இது பெரும்பாலும் உள் வருவாய் விகிதம் என்று அழைக்கப்படுகிறது.

இந்த உள் வருவாய் விகிதம் என்பது திட்டத்தின் அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் (NPV) தள்ளுபடி மதிப்பு பூஜ்ஜியத்திற்கு சமமாக இருக்கும் வட்டி விகிதமாகும். இத்தகைய நிலைமைகளின் கீழ், இழப்புகள் இல்லாதது உறுதி செய்யப்படுகிறது, அதாவது, முதலீட்டு வருமானம் திட்டத்தின் செலவுகளுக்கு ஒத்ததாக இருக்கும்.

கணக்கீட்டின் பொருளாதார அர்த்தம்:

1. சாத்தியமான முதலீட்டின் லாபத்தை வகைப்படுத்தவும். ஐஆர்ஆர் வருவாய் விகிதம் அதிகமாக இருந்தால், திட்டத்தின் லாபக் குறிகாட்டி அதிகமாகும், அதன்படி, இரண்டு சாத்தியமான முதலீட்டு விருப்பங்களிலிருந்து தேர்ந்தெடுக்கும்போது, ​​​​செட்டரிஸ் பாரிபஸ், ஐஆர்ஆர் கணக்கீடு அதிக விகிதத்தைக் காட்டியதைத் தேர்ந்தெடுக்கவும்.
2. உகந்த கடன் விகிதத்தை தீர்மானிக்கவும். IRR கணக்கீடு, முதலீடு முறியும் அதிகபட்ச விலையைக் காட்டுவதால், முதலீட்டிற்காக நிறுவனம் எடுக்கக்கூடிய கடன் விகிதத்துடன் தொடர்புடையதாக இருக்கலாம். திட்டமிடப்பட்ட கடனுக்கான வட்டி பெறப்பட்ட GNI மதிப்பை விட அதிகமாக இருந்தால், திட்டம் லாபமற்றதாக இருக்கும். மற்றும் நேர்மாறாக - கடன் விகிதம் முதலீட்டு விகிதத்தை (IRR) விட குறைவாக இருந்தால், கடன் வாங்கிய நிதிகள் கூடுதல் மதிப்பைக் கொண்டு வரும்.

எடுத்துக்காட்டாக, நீங்கள் ஒரு வருடத்திற்கு 15% செலுத்த வேண்டிய கடனைப் பெற்று, அதை ஆண்டுக்கு 20% கொண்டு வரும் திட்டத்தில் முதலீடு செய்தால், முதலீட்டாளர் திட்டத்தில் பணம் சம்பாதிக்கிறார். திட்டத்தின் லாபத்தை மதிப்பிடுவதில் பிழை ஏற்பட்டால் மற்றும் ஐஆர்ஆர் 15% க்கும் குறைவாக இருந்தால், திட்ட செயல்பாடு கொண்டு வருவதை விட வங்கி திருப்பித் தர வேண்டும். வங்கியே அதையே செய்கிறது, மக்களிடம் இருந்து பணத்தை ஈர்த்து, அதிக வட்டி விகிதத்தில் கடனாளிகளுக்கு கொடுக்கிறது. எனவே, IRR ஐக் கணக்கிடுவதன் மூலம், நீங்கள் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய மேல் மட்டத்தை எளிதாகவும் எளிமையாகவும் கண்டுபிடிக்கலாம் - கடன் வாங்கிய மூலதனத்தின் விலை வரம்பு.

உண்மையில், இந்த வாய்ப்புகள் அதே நேரத்தில் IRR ஐ கணக்கிடுவது முதலீட்டாளருக்கு அளிக்கும் நன்மைகளாகும். ஒரு முதலீட்டாளர் நம்பிக்கைக்குரிய திட்டங்களை மூலதன பயன்பாட்டின் செயல்திறனின் அடிப்படையில் ஒருவருக்கொருவர் ஒப்பிடலாம். கூடுதலாக, IRR ஐப் பயன்படுத்துவதன் நன்மை என்னவென்றால், முதலீட்டின் வெவ்வேறு காலகட்டங்களுடன் திட்டங்களை ஒப்பிட இது உங்களை அனுமதிக்கிறது - முதலீட்டு எல்லைகள். நீண்ட காலத்திற்கு பெரிய லாபத்தை ஈட்டக்கூடிய ஒரு திட்டத்தை IRR அடையாளம் காட்டுகிறது.

இருப்பினும், GNI இன் தனித்தன்மை என்னவென்றால், இதன் விளைவாக வரும் காட்டி ஒரு முழுமையான மதிப்பீட்டை அனுமதிக்காது.

முதலீட்டு ஈர்ப்பை மதிப்பிடுவதற்கு (மற்ற திட்டங்களுடன் ஒப்பிடுகையில்), IRR ஒப்பிடப்படுகிறது, எடுத்துக்காட்டாக, மூலதனத்தின் தேவையான வருவாயுடன் (பயனுள்ள தள்ளுபடி விகிதம்). இந்த ஒப்பீட்டு மதிப்பிற்கு, நடைமுறைகள் பெரும்பாலும் மூலதனத்தின் சராசரி விலையை (WACC) பயன்படுத்துகின்றன. ஆனால், WACC க்கு பதிலாக, மற்றொரு வருமான விகிதத்தை எடுக்கலாம் - எடுத்துக்காட்டாக, வங்கி வைப்பு விகிதம். கணக்கீடுகளைச் செய்த பிறகு, வங்கி வைப்புத்தொகையின் வட்டி விகிதம் 15% மற்றும் சாத்தியமான திட்டத்தின் ஐஆர்ஆர் 20% என்று மாறிவிட்டால், திட்டத்தில் பணத்தை முதலீடு செய்வதை விட இது மிகவும் பொருத்தமானதாக இருக்கும். டெபாசிட்டில் வைக்கவும்.

உள் வருவாய் விகிதம்

ஐஆர்ஆர் குறிகாட்டியைத் தீர்மானிக்க, அவை நிகர தற்போதைய லாபத்திற்கான சமன்பாட்டை நம்பியுள்ளன:

இதன் அடிப்படையில், உள் வருவாய் விகிதத்திற்கான சூத்திரம் இப்படி இருக்கும்:

இங்கே r என்பது வட்டி விகிதம்.

பொது வடிவத்தில் அதே IRR சூத்திரம் இப்படி இருக்கும்.

இங்கே CF t என்பது ஒரு கட்டத்தில் பணப் பாய்ச்சல்கள், மற்றும் n என்பது காலங்களின் எண்ணிக்கை. IRR காட்டி (NPVக்கு மாறாக) முதலீட்டுத் திட்டத்தின் சிறப்பியல்புகளைக் கொண்ட செயல்முறைகளுக்கு மட்டுமே பொருந்தும் என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும் - அதாவது, ஒரு பணப்புழக்கம் (பெரும்பாலும் முதல் - ஆரம்ப முதலீடு) எதிர்மறையாக இருக்கும் சந்தர்ப்பங்களில்.

IRR கணக்கீடுகளின் எடுத்துக்காட்டுகள்

தொழில்முறை முதலீட்டாளர்கள் மட்டுமல்ல, தங்கள் திரட்டப்பட்ட நிதியை லாபகரமாக முதலீடு செய்ய விரும்பும் எந்தவொரு நபரும் ஐஆர்ஆர் காட்டி கணக்கிட வேண்டிய அவசியத்தை எதிர்கொள்கின்றனர்.

வணிக முதலீட்டிற்கான ஐஆர்ஆர் கணக்கிடுவதற்கான எடுத்துக்காட்டு

நிலையான தடை விகிதத்தின் நிபந்தனையின் கீழ் உள் வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிடும் முறையைப் பயன்படுத்துவதற்கான உதாரணத்தை வழங்குவோம்.

திட்டத்தின் அம்சங்கள்:

• திட்டமிடப்பட்ட முதலீட்டின் அளவு $114,500 ஆகும்.
• முதலீட்டு வருமானம்:

• முதல் ஆண்டில்: $30,000;
• இரண்டாவது ஆண்டில்: $42,000;
• மூன்றாம் ஆண்டில்: $43,000;
• நான்காவது ஆண்டில்: $39,500.
• ஒப்பிடப்பட்ட பயனுள்ள தடை விகிதத்தின் அளவு 9.2% ஆகும்.

இந்த கணக்கீட்டு உதாரணம் தொடர்ச்சியான தோராய முறையைப் பயன்படுத்துகிறது. குறைந்தபட்ச NPV மதிப்புகள் மாடுலோவைப் பெறுவதற்காக தடை விகிதங்களின் "வகைகள்" தேர்ந்தெடுக்கப்படுகின்றன. பின்னர் தோராயமாக்கல் மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

தற்போதைய மதிப்புகளின் வடிவத்தில் பணப்புழக்கங்களை மீண்டும் கணக்கிடுவோம்:

• PV1 = 30000 / (1 + 0.1) = $27272.73
• PV2 = 42000 / (1 + 0.1) 2 = $34710.74
• PV3 = 43000 / (1 + 0.1) 3 = $32306.54
• PV4 = 39500 / (1 + 0.1) 4 = $26979.03

NPV(10.0%) = (27272.73 + 34710.74 + 32306.54 + 26979.03) - 114500 = $6769.04

• PV1 = 30000 / (1 + 0.15) 1 = $22684.31
• PV2 = 42000 / (1 + 0.15) 2 = $31758.03
• PV3 = 43000 / (1 + 0.15) 3 = $28273.20
• PV4 = 39500 / (1 + 0.15) 4 = $22584.25

NPV(15.0%) = (22684.31 + 31758.03 + 28273.20 + 22584.25) - 114500 = -$9200.21

a-b பிரிவில் NPV(r) சார்பு நேர்கோட்டில் உள்ளது எனக் கருதி, வரியின் இந்தப் பிரிவில் தோராயமான சமன்பாட்டைப் பயன்படுத்துகிறோம்:

IRR கணக்கீடு:

IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 10 + (15 - 10)* 6769.04/ (6769.04 – (-9200.21)) = 12.12%

ஒரு குறிப்பிட்ட சார்பு பாதுகாக்கப்பட வேண்டும் என்பதால், அதற்கு எதிரான முடிவை நாங்கள் சரிபார்க்கிறோம். பின்வரும் நிபந்தனைகள் பூர்த்தி செய்யப்பட்டால் கணக்கீட்டு சூத்திரம் நியாயமானதாகக் கருதப்படுகிறது: NPV(a) > 0 > NPV(b) மற்றும் r(a)< IRR < r(b).

கணக்கிடப்பட்ட IRR, உள் திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதம் 12.12% என்பதைக் காட்டுகிறது, இது 9.2% (செயல்திறன் தடை விகிதம்) அதிகமாக உள்ளது, அதாவது திட்டத்தை ஏற்றுக்கொள்ள முடியும்.

IRR இன் பல தீர்மானங்களின் சிக்கலை அகற்றவும் (மாற்று பணப்புழக்கங்களுடன்) தவறான கணக்கீட்டைத் தவிர்க்கவும், NPV(r) வரைபடம் பெரும்பாலும் கட்டமைக்கப்படுகிறது.

வெவ்வேறு வட்டி விகிதங்களுடன் A மற்றும் B ஆகிய இரண்டு நிபந்தனை திட்டங்களுக்கு அத்தகைய வரைபடத்தின் எடுத்துக்காட்டு மேலே கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நிலை NPV=0 க்கு ஒத்திருப்பதால், அவை ஒவ்வொன்றின் IRR மதிப்பு X- அச்சில் உள்ள குறுக்குவெட்டு மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. எனவே எடுத்துக்காட்டில், திட்ட A க்கு அளவோடு குறுக்குவெட்டு 14.5 (IRR=14.5%) எனக் குறிக்கப்பட்ட புள்ளியிலும், திட்ட Bக்கு குறுக்குவெட்டு 11.8 (IRR=11.8%) எனக் குறிக்கப்பட்ட புள்ளியிலும் இருப்பதைக் காணலாம். .

தனியார் முதலீட்டின் ஒப்பீட்டு வழக்கு ஆய்வு

IRR ஐத் தீர்மானிக்க வேண்டிய அவசியத்தின் மற்றொரு எடுத்துக்காட்டு, எந்தவொரு வணிகத் திட்டத்தையும் தொடங்கத் திட்டமிடாத ஒரு சாதாரண நபரின் வாழ்க்கையிலிருந்து ஒரு எடுத்துக்காட்டு, ஆனால் திரட்டப்பட்ட நிதியை மிகவும் லாபகரமாகப் பயன்படுத்த விரும்புகிறது.

6 மில்லியன் ரூபிள் இருந்தால், அதை வங்கிக்கு வட்டிக்கு எடுத்துச் செல்ல வேண்டும் அல்லது 3 ஆண்டுகளுக்கு வாடகைக்கு ஒரு குடியிருப்பை வாங்க வேண்டும், பின்னர் அதை விற்று, முக்கிய மூலதனத்தைத் திருப்பித் தர வேண்டும் என்று சொல்லலாம். இங்கே IRR ஒவ்வொரு தீர்வுக்கும் தனித்தனியாக கணக்கிடப்படும்.

1. வங்கி வைப்பு விஷயத்தில், ஆண்டுக்கு 9% என்ற கணக்கில் 3 ஆண்டுகளுக்கு நிதி வைக்க முடியும். வங்கி வழங்கிய நிபந்தனைகளின் கீழ், நீங்கள் ஆண்டின் இறுதியில் 540 ஆயிரம் ரூபிள் திரும்பப் பெறலாம், மேலும் 3 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு நீங்கள் கடந்த ஆண்டிற்கான அனைத்து 6 மில்லியன் மற்றும் வட்டியையும் திரும்பப் பெறலாம். வைப்புத்தொகை ஒரு முதலீட்டுத் திட்டமாக இருப்பதால், அதற்கான உள் வருவாய் விகிதம் கணக்கிடப்படுகிறது. இங்கே அது வங்கி வழங்கும் சதவீதத்துடன் ஒத்துப்போகும் - 9%. ஆரம்ப 6 மில்லியன் ரூபிள் ஏற்கனவே கிடைத்தால் (அதாவது, நீங்கள் அவற்றை கடன் வாங்கி பணத்தைப் பயன்படுத்துவதற்கு வட்டி செலுத்த வேண்டியதில்லை), அத்தகைய முதலீடுகள் எந்த வைப்பு விகிதத்திலும் லாபகரமானதாக இருக்கும்.
2. ஒரு அடுக்குமாடி குடியிருப்பை வாங்குவது, வாடகைக்கு விடுவது மற்றும் விற்பனை செய்வது போன்றவற்றில் நிலைமை ஒத்திருக்கிறது - ஆரம்பத்தில் நிதியும் முதலீடு செய்யப்படுகிறது, பின்னர் வருமானம் எடுக்கப்படுகிறது, அபார்ட்மெண்ட் விற்பதன் மூலம், மூலதனம் திரும்பப் பெறப்படுகிறது. அபார்ட்மெண்ட் மற்றும் வாடகையின் விலை மாறவில்லை என்றால், வருடத்திற்கு மாதத்திற்கு 40 ஆயிரம் என்ற விகிதத்தில் வாடகை 480 ஆயிரம் ரூபிள் சமமாக இருக்கும். "அபார்ட்மென்ட்" திட்டத்திற்கான ஐஆர்ஆர் காட்டி கணக்கிடுவது ஆண்டுக்கு 8% (முழு முதலீட்டு காலத்திலும் அபார்ட்மெண்ட் தடையின்றி விநியோகம் மற்றும் 6 மில்லியன் ரூபிள் அளவு மூலதனத்தின் வருமானத்திற்கு உட்பட்டது) காண்பிக்கும்.

இதிலிருந்து, அனைத்து நிபந்தனைகளும் மாறாமல் இருந்தால், சமபங்கு (கடன் வாங்கியதை விட) மூலதனம் இருந்தாலும், ஐஆர்ஆர் விகிதம் முதல் திட்டமான "வங்கி"யில் அதிகமாக இருக்கும், மேலும் இந்த திட்டம் முதலீட்டாளருக்கு மிகவும் விரும்பத்தக்கதாக கருதப்படும்.

அதே நேரத்தில், அபார்ட்மெண்ட் எத்தனை ஆண்டுகள் வாடகைக்கு விடப்படும் என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், இரண்டாவது வழக்கில் ஐஆர்ஆர் விகிதம் ஆண்டுக்கு 8% அளவில் இருக்கும்.

இருப்பினும், பணவீக்கம் அபார்ட்மெண்டின் விலையைப் பாதித்து, அது ஆண்டுதோறும் முறையே 10%, 9% மற்றும் 8% ஆக அதிகரித்தால், பில்லிங் காலத்தின் முடிவில் அபார்ட்மெண்ட் 7 மில்லியன் 769 ஆயிரத்து 520 ரூபிள்களுக்கு விற்கப்படலாம். திட்டத்தின் மூன்றாம் ஆண்டில், இந்த பணப்புழக்க அதிகரிப்பு 14.53% ஐஆர்ஆர் ஐ நிரூபிக்கும். இந்த வழக்கில், "அபார்ட்மெண்ட்" திட்டம் "வங்கி" திட்டத்தை விட அதிக லாபம் தரும், ஆனால் பங்கு மூலதனம் இருந்தால் மட்டுமே. தொடக்கத் தொகையைப் பெறுவதற்கு, நீங்கள் கடனுக்காக மற்றொரு வழக்கமான வங்கிக்கு விண்ணப்பிக்க வேண்டும் என்றால், குறைந்தபட்ச மறுநிதியளிப்பு விகிதமான 17% கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால், "அபார்ட்மெண்ட்" திட்டம் லாபமற்றதாக மாறும்.

உள் வருவாய் விகிதம்

பயன்பாட்டு பகுதி

உள் வருவாய் விகிதம், உரிமையாளருக்கு எந்த இழப்பும் இல்லாமல் நிதி முதலீடு செய்யக்கூடிய அதிகபட்ச ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய தள்ளுபடி விகிதத்தை தீர்மானிக்கிறது.

விளக்கம்

உள் வருவாய் விகிதம் IRR (நான்உள் ஆர்சாப்பிட்டேன் ஆர் eturn) என்பது முதலீட்டு செயல்திறனின் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் குறிகாட்டியாகும். இந்தச் சொல், முதலீட்டுத் திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு பூஜ்ஜியமாக இருக்கும் தள்ளுபடி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது. நடைமுறையில், $IRR$ இன் மதிப்பு கொடுக்கப்பட்ட தள்ளுபடி விலை $r$ உடன் ஒப்பிடப்படுகிறது. மேலும், $IRR> r$ எனில், திட்டமானது $NPV$ இன் நேர்மறையான மதிப்பையும் $(IRR-r)$க்கு சமமான வருமானத்தின் சதவீதத்தையும் வழங்குகிறது.

உள் வருவாய் விகிதம் சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

$$NPV = \sum \limits_(i=0)^(n) \frac(CF_i)((1+IRR)^i) - \sum \limits_(i=0)^(n)\frac(CI_i) ((1+IRR)^i), \,\mbox (at) \, NPV = 0$$

$IRR$ இன் மதிப்பை இன்னும் ஒரு வழியில் தீர்மானிக்க முடியும். இதைச் செய்ய, $NPV$ எதிர்மறையாக மாறும் வரை தள்ளுபடி விலை $r$ இன் பல்வேறு நிலைகளில் $NPV$ ஐ முதலில் கணக்கிடுங்கள். இதற்குப் பிறகு, சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி $IRR$ இன் மதிப்பு கண்டறியப்படுகிறது:

$IRR=r_a+(r_b - r_a)\frac(NPV_a)(NPV_a - NPV_b)$,

சமத்துவமின்மை $NPV \_a > 0 > NPV \_b \, \mbox (மற்றும்)\,\ r\_b > IRR > r\_a$ கவனிக்கப்பட வேண்டும்.

$IRR$ குறிகாட்டியின் நன்மை என்னவென்றால், வெவ்வேறு அளவுகள் மற்றும் வெவ்வேறு காலங்களின் திட்டங்களை ஒப்பிடுவதை இது சாத்தியமாக்குகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, $IRR$ 30% க்கு சமமான ஒரு திட்டத்தின் செயல்திறன் போதுமானது, அதை செயல்படுத்துவதற்கு ஆண்டுக்கு 10% மதிப்புள்ள வங்கிக் கடனைப் பயன்படுத்த வேண்டும்.

உள் வருவாய் குறிகாட்டியின் தீமைகள்:

1. இயல்பாக, நேர்மறை பணப்புழக்கங்கள் உள் வருவாய் விகிதத்திற்கு சமமான விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்யப்படும் என்று கருதப்படுகிறது. குறிப்பாக கவர்ச்சிகரமான முதலீட்டுத் திட்டத்தின் $IRR$, எடுத்துக்காட்டாக, 80% ஆக இருந்தால், அனைத்து பண வருமானமும் 80% என்ற விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்யப்பட வேண்டும். இருப்பினும், ஒரு வணிகம் 80% வருவாயை அடைய வருடாந்திர முதலீட்டுத் திறனைக் கொண்டிருப்பது சாத்தியமில்லை. இந்த சூழ்நிலையில், உள் வருவாய் விகிதம் ($IRR$) முதலீட்டின் விளைவை மிகைப்படுத்துகிறது. $IRR$ ஆனது நிறுவனத்தின் மறுமுதலீட்டு நிலைக்கு அருகில் இருந்தால், இந்தப் பிரச்சனை எழாது.
2. முதலீடு முழுமையான மதிப்புகளில் (ரூபிள்கள், டாலர்கள்) எவ்வளவு பணம் கொண்டு வரும் என்பதை தீர்மானிக்க வழி இல்லை.
3. ஒரு திட்டத்தில் பண வரவுகள் மற்றும் வெளியேற்றங்கள் தன்னிச்சையாக மாற்றினால், பல $IRR$ மதிப்புகள் இருக்கலாம். எனவே, $IRR$ குறிகாட்டியின் அடிப்படையில் தெளிவான முடிவை எடுக்க இயலாது.

$NPV$, $IRR$ போன்ற அதே மதிப்புகளுடன் பல மாற்று திட்டங்கள் இருந்தால், இறுதி முதலீட்டு விருப்பத்தைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது, ​​முதலீட்டின் காலம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படும். கால அளவு (டி) என்பது முதலீட்டுத் திட்டத்தின் எடையுள்ள சராசரி வாழ்க்கைச் சுழற்சி அல்லது அதன் பயனுள்ள காலம். மிகவும் மாறுபட்ட திட்டங்களை அவற்றின் குணாதிசயங்களின் அடிப்படையில் (விதிமுறைகள், ஒரு காலத்தில் செலுத்தும் எண்ணிக்கை, செலுத்த வேண்டிய வட்டியைக் கணக்கிடும் முறைகள்) ஆகியவற்றை ஒரே தரநிலைக்கு கொண்டு வர இது உங்களை அனுமதிக்கிறது. ஒரு திட்டம் எப்போது வருமானம் ஈட்டுகிறது மற்றும் அதன் வாழ்நாள் முழுவதும் ஒவ்வொரு மாதமும், காலாண்டும் அல்லது வருடமும் எவ்வளவு வருமானம் பெறப்படும் என்பதைக் கணக்கிடுவதை அடிப்படையாகக் கொண்டது இந்த முறை. இதன் விளைவாக, தற்போதைய தேதியில் கொடுக்கப்பட்ட வருவாயுடன் முதலீடுகளை செலுத்த எவ்வளவு நேரம் ஆகும் என்பது பற்றிய தகவலை மேலாளர்கள் பெறுகின்றனர். கால அளவைக் கணக்கிட, பின்வரும் சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தவும்:

$D=\frac(\sum \limits_(i=1)^(n) i*PV_i)(\sum \limits_(i=1)^(n)PV_i)$,

$PV_i=\frac(CF_i)((1+r)^i)$ என்பது வருமானத்தின் தற்போதைய மதிப்பு நான்திட்டத்தின் இறுதி வரையிலான காலங்கள்,

$i$ - வருமான ரசீது காலங்கள்.

முதலீட்டு கவர்ச்சியின் பார்வையில் இருந்து திட்டங்களை மதிப்பிடும் போது, ​​வல்லுநர்கள் தொழில்முறை விதிமுறைகள் மற்றும் பதவிகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர். மிக முக்கியமான செயல்திறன் குறிகாட்டிகள் - NPV, IRR, PI ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொள்வோம்.

1. NPV, அல்லது நிகர தற்போதைய மதிப்பு. திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு.

   இந்த காட்டி ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் கிடைக்கும் ரொக்க ரசீதுகள் (முதலீடுகள்) மற்றும் கடன் கடமைகள், முதலீடுகள் அல்லது திட்டத்தின் தற்போதைய தேவைகளுக்கு நிதியளிப்பதற்காக தேவையான ரொக்கக் கொடுப்பனவுகளின் அளவு ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசத்திற்கு சமம். நிலையான தள்ளுபடி விகிதத்தின் அடிப்படையில் வேறுபாடு கணக்கிடப்படுகிறது.

   பொதுவாக, NPV என்பது ஒரு திட்டத்தை செயல்படுத்த முடிவு செய்யப்பட்ட உடனேயே பெறக்கூடிய விளைவு ஆகும். நிகர தற்போதைய மதிப்பு நேரக் காரணியை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளாமல் கணக்கிடப்படுகிறது. NPV காட்டி உடனடியாக திட்டத்தின் வாய்ப்புகளை மதிப்பிடுவதை சாத்தியமாக்குகிறது:

   • பூஜ்ஜியத்தை விட அதிகமாக இருந்தால்- திட்டம் முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபம் தரும்;
   • பூஜ்ஜியத்திற்கு சமம் - முதலீட்டாளர் இலாபங்களைக் குறைக்கும் ஆபத்து இல்லாமல் உற்பத்தி அளவை அதிகரிக்க முடியும்;
   • பூஜ்ஜியத்திற்கு கீழே - முதலீட்டாளர்களுக்கு இழப்புகள் சாத்தியமாகும்.

   இந்த காட்டி திட்ட செயல்திறனின் முழுமையான அளவீடு ஆகும், இது வணிகத்தின் அளவை நேரடியாக சார்ந்துள்ளது. மற்ற அனைத்தும் சமமாக இருப்பதால், NPV நிதியுதவியின் அளவு அதிகரிக்கிறது. முதலீடு மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட பணப்புழக்கத்தின் அளவு எவ்வளவு சுவாரஸ்யமாக இருக்கிறதோ, அந்த அளவுக்கு முழுமையான NPV காட்டி அதிகமாக இருக்கும்.

   ஒரு திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பின் குறிகாட்டியின் மற்றொரு அம்சம், செயல்பாட்டின் தனிப்பட்ட காலங்களுக்கு இடையில் முதலீடுகளின் விநியோகத்தின் கட்டமைப்பில் அதன் தொகையை சார்ந்துள்ளது. வேலையின் முடிவில் உள்ள காலகட்டங்களுக்கு திட்டமிடப்பட்ட செலவினங்களின் பகுதி எவ்வளவு ஈர்க்கக்கூடியது, திட்டமிடப்பட்ட நிகர வருமானத்தின் அளவு அதிகமாக இருக்க வேண்டும். திட்டச் சுழற்சியின் இருப்புடன் முதலீட்டுச் செலவுகளின் முழு அளவும் முழுமையாகச் செயல்படுத்தப்படும் என்று கருதப்பட்டால், குறைந்த NPV மதிப்பு பெறப்படும்.

   நிகர தற்போதைய மதிப்பு குறிகாட்டியின் மூன்றாவது தனித்துவமான அம்சம், NPV இன் எண் மதிப்பில் திட்ட செயல்பாட்டின் தொடக்க நேரத்தின் தாக்கம் (நிகர பணப்புழக்கத்தின் உருவாக்கத்திற்கு உட்பட்டது). திட்ட சுழற்சியின் தொடக்கத்திற்கும் செயல்பாட்டு நிலையின் உடனடி தொடக்கத்திற்கும் இடையில் அதிக நேரம் கடந்து செல்கிறது, மற்ற நிலையான நிலைமைகளின் கீழ், NPV ஆக இருக்கும். கூடுதலாக, நிகர தற்போதைய மதிப்பு குறிகாட்டியின் எண் மதிப்பு தள்ளுபடி விகிதத்தில் ஏற்ற இறக்கங்களின் செல்வாக்கின் கீழ் முதலீடுகளின் அளவு மற்றும் நிகர பணப்புழக்கத்தின் அளவிற்கு பெரிதும் மாறலாம்.

   NPV இன் அளவை பாதிக்கும் காரணிகளில், இது கவனிக்கத்தக்கது:

   1. உற்பத்தி செயல்முறையின் வேகம். அதிக லாபம் - அதிக வருவாய், குறைந்த செலவு - அதிக லாபம்;
   2. தள்ளுபடி விலை;
   3. நிறுவனத்தின் அளவு - முதலீடுகளின் அளவு, வெளியீடு, ஒரு யூனிட் நேரத்திற்கு விற்பனை.

   அதன்படி, இந்த முறையைப் பயன்படுத்துவதற்கு ஒரு வரம்பு உள்ளது: குறைந்தபட்சம் இந்த குறிகாட்டிகளில் குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகளைக் கொண்ட திட்டங்களை ஒப்பிட முடியாது. வணிகத்தில் மூலதன முதலீடுகளின் செயல்திறன் அதிகரிப்புடன் NPV வளரும்.

2. IRR, அல்லது உள் வருவாய் விகிதம் (லாபம்).
   

   இந்த காட்டி NPV மதிப்பைப் பொறுத்து கணக்கிடப்படுகிறது. IRR என்பது முதலீட்டின் அதிகபட்ச சாத்தியமான செலவாகும், அதே போல் ஒரு குறிப்பிட்ட திட்டத்திற்கான அனுமதிக்கப்பட்ட செலவுகளின் அளவு.

   எடுத்துக்காட்டாக, வங்கிக் கடனாகப் பெறப்பட்ட பணத்தில் ஒரு வணிகத் தொடக்கத்திற்கு நிதியளிக்கும் போது, ​​IRR என்பது வங்கியின் வட்டி விகிதத்தின் அதிகபட்ச அளவாகும். இன்னும் சற்று அதிகமாக இருந்தால், திட்டமானது லாபமற்றதாக இருக்கும். இந்த குறிகாட்டியைக் கணக்கிடுவதன் பொருளாதார அர்த்தம் என்னவென்றால், திட்டத்தின் ஆசிரியர் அல்லது நிறுவனத்தின் தலைவர் பல்வேறு முதலீட்டு முடிவுகளை எடுக்க முடியும், இது தெளிவான எல்லைகளை மீற முடியாது. முதலீட்டு முடிவுகளின் லாபத்தின் அளவு CC காட்டியை விட குறைவாக இருக்கக்கூடாது - நிதி ஆதாரத்தின் விலை. IRR ஐ CC உடன் ஒப்பிடுகையில், பின்வரும் சார்புகளைப் பெறுகிறோம்:

   • IRR CC ஐ விட அதிகமாக உள்ளது - திட்டம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதற்கும் நிதியளிப்பதற்கும் மதிப்புள்ளது;
   • IRR CC ஐ விட குறைவாக உள்ளது - லாபம் இல்லாததால் விற்பனை கைவிடப்பட வேண்டும்;
   • IRR CC க்கு சமம் - லாபம் மற்றும் லாபமின்மைக்கு இடையே உள்ள கோடு, முன்னேற்றம் தேவை.

   கூடுதலாக, ஐஆர்ஆர் ஒரு வணிக யோசனையின் நம்பகத்தன்மையைப் பற்றிய தகவலின் ஆதாரமாகக் கருதப்படலாம், இதில் உள் வருவாய் விகிதம் தள்ளுபடி விகிதமாக (சாத்தியமானதாக) கருதப்படலாம், இது திட்டமாக இருக்கலாம். இலாபகரமான. இந்த வழக்கில், ஒரு முடிவை எடுக்க, நீங்கள் நிலையான லாபம் மற்றும் IRR மதிப்பை ஒப்பிட வேண்டும். அதன்படி, அதிக உள் லாபம் மற்றும் அதற்கும் தள்ளுபடி விகிதத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாடு, பரிசீலனையில் உள்ள திட்டத்தின் வாய்ப்புகள் அதிகம்.

3. PI, அல்லது லாபம் இன்டெக்ஸ். முதலீட்டு லாபக் குறியீடு.
   

   இந்தத் திட்டத்தில் முதலீடுகளின் அளவிற்கு மூலதனத்தின் மீதான வருவாயின் விகிதத்தை இந்தக் குறியீடு காட்டுகிறது. PI என்பது எதிர்கால நிறுவனத்தின் ஒப்பீட்டு லாபம், அத்துடன் ஒரு யூனிட் முதலீட்டுக்கான அனைத்து நிதி ரசீதுகளின் தள்ளுபடி மதிப்பு. திட்டத்தில் முதலீடுகளுக்கு சமமான காட்டி I ஐ நாம் கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால், முதலீட்டு லாபக் குறியீடு PI = NPV / I சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது.

   லாபக் குறியீடு என்பது திட்டத்தில் நிகர பணப்புழக்கத்தின் உண்மையான அளவைப் பற்றிய ஒரு கருத்தைத் தராத ஒரு தொடர்புடைய குறிகாட்டியாகும், ஆனால் முதலீட்டுச் செலவுகள் தொடர்பாக அதன் நிலை மட்டுமே. அதன்படி, வெவ்வேறு அளவு நிதி முதலீடுகள் மற்றும் முதலீடுகளை உள்ளடக்கியிருந்தாலும், வெவ்வேறு விருப்பங்களின் செயல்திறனை ஒப்பீட்டு மதிப்பீட்டிற்கான ஒரு கருவியாக குறியீட்டைப் பயன்படுத்தலாம். பல முதலீட்டு திட்டங்களை கருத்தில் கொள்ளும்போது, ​​பயனற்ற திட்டங்களை "களை அகற்ற" ஒரு குறிகாட்டியாக PI பயன்படுத்தப்படலாம். PI காட்டி மதிப்பு ஒன்றுக்கு சமமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருந்தால், திட்டமானது முதலீட்டு மூலதனத்தின் தேவையான வருமானம் மற்றும் வளர்ச்சியை உருவாக்க முடியாது, எனவே அதன் செயல்படுத்தல் கைவிடப்பட வேண்டும்.

   பொதுவாக, முதலீட்டு லாபக் குறியீடு (PI) மதிப்பின் அடிப்படையில் மூன்று சாத்தியமான விருப்பங்கள் உள்ளன:

   • ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட - இந்த விருப்பம் செலவு குறைந்த மற்றும் செயல்படுத்த மதிப்பு;
   • ஒன்றுக்கும் குறைவானது - திட்டம் ஏற்றுக்கொள்ள முடியாதது, ஏனெனில் முதலீடு தேவையான வருவாய் விகிதத்தை உருவாக்க வழிவகுக்காது;
   • ஒன்றுக்கு சமம் - முதலீட்டின் இந்த திசையானது தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட வருவாய் விகிதத்தை மிகவும் துல்லியமாக திருப்திப்படுத்துகிறது.

   ஒரு முடிவை எடுப்பதற்கு முன், முதலீட்டு லாபக் குறியீட்டின் அதிக மதிப்பைக் கொண்ட வணிகத் திட்டங்கள் அதிக லாபம், நிலையான மற்றும் நம்பிக்கைக்குரியவை என்பதைக் கருத்தில் கொள்வது மதிப்பு. எவ்வாறாயினும், அதிக லாப விகித புள்ளிவிவரங்கள் எப்போதும் திட்டத்தின் அதிக தற்போதைய விலைக்கு உத்தரவாதம் அளிக்காது (மற்றும் நேர்மாறாகவும்) என்ற உண்மையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியம். இதுபோன்ற பல வணிக யோசனைகள் செயல்படுத்தப்படும்போது பயனற்றவை, அதாவது அவை குறைந்த லாபம் தரக்கூடிய குறியீட்டைக் கொண்டிருக்கலாம்.

வணிகத் திட்டங்களை உருவாக்குவதற்கான விலை

வணிகத் திட்டங்களை உருவாக்குவதற்கான சராசரி நேரம் 4 முதல் 20 வேலை நாட்கள் ஆகும்.