Lisaväärtus

Lisaväärtus on see osa toote väärtusest, mis luuakse antud organisatsioonis. See arvutatakse ettevõtte toodetud kaupade ja teenuste maksumuse (st müügitulu) ja ettevõtte poolt välistelt organisatsioonidelt ostetud kaupade ja teenuste maksumuse vahena (ostetavate kaupade ja teenuste maksumus koosneb peamiselt tarbitud materjalidest ja muud organisatsioonivälised kulud, nt valgustuse, kütte, kindlustuse jms kulud)

Hinnale lisanduvad kaudsed maksud nagu käibemaks, aktsiisid, tollimaksud.

Kogulisandväärtus on kaupade ja teenuste toodangu ning vahetarbimise vahe. Kaupade ja teenuste toodang - kaupade ja teenuste kogumaksumus, mis tuleneb organisatsiooni majandustegevusest aruandeperioodil. Vahetarbimine on aruandeperioodil tarbitud kaupade (va põhikapitali kulumine) ja tarbitud turuteenuste väärtus muude kaupade ja teenuste tootmiseks. Vastavalt rahvamajanduse arvepidamise süsteemi metoodikale hõlmab vahetarbimine järgmisi elemente: materjalikulud (kaubad ja materjaliteenused), sealhulgas tooraine ja materjalid, ostetud komponendid ja pooltooted, tehtud tööd ja tootmist iseloomustavad teenused. teiste organisatsioonide poolt kütus, elekter, soojus ; mittemateriaalsete teenuste eest tasumine; sõidukulud töölähetuskohta ja tagasi sõidu eest tasumisel ning eluruumide üürimise kulud; rent; muud vahetarbimise elemendid.

Ostetud materjalid ja teenused ostetakse valmis, tarnijate ja töövõtjate loodud, seega ei sisaldu need lisandväärtuses. Sel juhul arvestatakse lisandväärtusesse kõik ettevõtte sisekulud (palgad, põhikapitali amortisatsioon jne), aga ka organisatsiooni kasum.

Kogulisandväärtus majandustegevuse liikide lõikes summeeritakse ja osaleb riigi sisemajanduse koguprodukti tootmismeetodi arvutamisel.

• • • • • • Lisaväärtus maksustamise seisukohalt ... on see osa, see miinimum, mida teoreetiliselt ei saa maksu (käibemaksu) eest varjata, igaüks saab oma ettevõttes kontrollida! Ja tegelikult on lihtne kontrollida, et käibemaks, palgamaks ja kõik sellel olevad maksud on õigesti arvutatud, see on lisandväärtus, mida ei saa kompenseerida, mis tähendab käibemaksu miinimumsummat = (palk + maksud tasutakse palgaarvestuses). Seda väärtust saab teatud ajavahemikus vähendada, kuid varem või hiljem tuleb see (peidetud) summa tasuda, s.t. nagu lumepall, kasvab see varjatud väärtus ...

Vaata ka

Wikimedia sihtasutus. 2010. aasta.

Vaadake, mis on "lisaväärtus" teistes sõnaraamatutes:

- (lisandväärtus) Tootele või teenusele lisatav väärtus, kui see läbib ahelat selle algsest ostu-, tootmis- vms kohast. enne jaemüüki. Näiteks kui tootja ostab poolfabrikaadi, siis lisandväärtus ... Finantssõnavara

lisaväärtust- Ettevõtte (ettevõtte) valmistoote maksumus, millest on lahutatud teistelt ettevõtetelt ostetud ja selle valmistamiseks kasutatud tooraine, materjalide, pooltoodete ja muude ressursside maksumus. D.S. kohaldatakse maksubaasina ühele ... ... Tehniline tõlkija juhend

- (lisandväärtus) Tootele lisatav väärtus, kui see läbib ahelat, kust see algselt osteti, toodeti jne. enne jaemüüki. Näiteks kui tootja ostab poolfabrikaadi, on lisandväärtus ... ... Ärisõnastik

Lisaväärtus- (töötlemise teel lisandväärtus) 1. Rahvamajanduse arvepidamise süsteemis (vt Rahvamajanduse arvepidamine) toodetud kaupade ja teenuste väärtuse ning tootmisprotsessis kasutatud kaupade ja teenuste väärtuse vahe (t ... Majandus- ja matemaatikasõnaraamat

Kaasaegne entsüklopeedia

Lisaväärtus- (inglise lisakulu) lisandväärtus kauba valmistamisel; sisaldab palka koos sotsiaalkindlustusmaksetega, amortisatsiooni mahaarvamisi, kasumit ... Õiguse entsüklopeedia

Lisaväärtus- (töötlemisega lisandväärtus), müüdud toote väärtus miinus ostetud ja selle valmistamiseks kasutatud toodete (materjalide) väärtus; võrdne tuluga, sealhulgas palk, üür, üür, pangaintress, ... ... Illustreeritud entsüklopeediline sõnaraamat

Vt lisandväärtusega ärisõnastik. Academic.ru. 2001... Ärisõnastik

- (lisandväärtus) Ettevõtte kogumüük miinus ressursside ostmine teistelt ettevõtetelt. Ülejäänud osa on ette nähtud ettevõtte töötajate palkadeks ja omanikele kasumi maksmiseks. Rahvatulu on kõigi majanduses tegutsevate ettevõtete lisandväärtuse summa ... ... Majandussõnastik

Lisaväärtus- kauba tehasehinna ning imporditud tooraine ja selle tootmiseks kasutatud materjalide maksumuse vahe; ...

Praktikas arvutatakse EVA järgmiselt:

Valemi (1) väljatöötamisel saate näidata EVA indikaatori arvutamist järgmiselt:

EVA = (P - T) - IC * WACC = NP - IC * WACC = (NP / IC - WACC) * IC (2)

P on kasum tavategevusest;

T- maksud ja muud kohustuslikud maksed;

IC - ettevõttesse investeeritud kapital;

WACC on kapitali kaalutud keskmine hind;

NP on puhaskasum.

EVA = (NP / IC – WACC) * IC = (ROI – WACC) * IC (3)

ROI on ettevõttesse investeeritud kapitali tasuvus.

Valemist (3) järeldub, et EVA näitaja arvutamisel mängib olulist rolli ettevõtte finantsressursside allikate struktuur ja allikate hind. EVA võimaldab vastata ettevõtte investorite küsimusele: millist finantseerimist (oma või laenatud) ja kui palju kapitali on vaja teatud väärtuses kasumi saamiseks. Teisest küljest määrab EVA ettevõtte omanike käitumise, suunates investorite kapitali ettevõttesse või vastupidi, hõlbustades nende väljavoolu ettevõtetesse, mis võimaldavad kõrgemat kasumlikkust.

Valemites 1-3 peate EVA näitaja määramiseks teadma kapitali kaalutud keskmist hinda WACC. Kaalutud keskmise kapitalihinna saab arvutada järgmise valemi abil:

WACC = PZK * dZK + PSC * dSK (4)

PZK - laenatud kapitali hind;

dЗК - laenukapitali osakaal kapitalistruktuuris;

ÜVK - aktsiakapitali hind;

dSC - omakapitali osakaal kapitalistruktuuris.

EVA olemus väljendub selles, et see näitaja peegeldab ettevõtte turuväärtusele lisandväärtuse andmist ja ettevõtte efektiivsuse hindamist selle kaudu, kuidas turg seda ettevõtet hindab.

Vastavalt valemile (5) võib ettevõtte turuväärtus ületada või olla väiksem netovara arvestuslikust väärtusest, olenevalt ettevõtte tulevasest kasumist. EVA väärtus määrab ettevõtte omanike käitumise seoses antud ettevõttesse investeerimisega.

Mõelge EVA väärtuse ja omanike käitumise vahelise seose kolmele järgmisele võimalusele:

1. EVA = 0, s.o. WACC = ROI ja ettevõtte turuväärtus on võrdne netovara bilansilise väärtusega. Sel juhul on omaniku turuvõit antud ettevõttesse investeerimisel võrdne nulliga, seega võidab ta võrdselt kas selles ettevõttes tegevust jätkates või pangahoiustesse investeerides.

2. EVA> 0 tähendab ettevõtte turuväärtuse tõusu üle netovara bilansilise väärtuse, mis stimuleerib omanikke ettevõttesse täiendavalt investeerima.

3. EVA< 0 ведет к уменьшению рыночной стоимости предприятия. В этом случае собственники теряют вложенный в предприятие капитал за счёт потери альтернативной доходности.

Ettevõtte turuväärtuse ja EVA väärtuste vahelisest seosest järeldub, et ettevõte peab planeerima EVA tulevikuväärtusi, et suunata omanike tegevust oma vahendite investeerimisel.

EVA tulevaste väärtuste ootus mõjutab oluliselt ettevõtte aktsia hinna kasvu. Kui ootused on vastuolulised, siis aktsia hind kõikub ning EVA väärtuste ja ettevõtte aktsiahinna vahel ei ole lühiajaliselt võimalik selget seost tõmmata. Seetõttu on ettevõtte juhtimise esmane ülesanne kasumi planeerimine ja koos sellega kapitali struktuuri ja hinna planeerimine. Mida professionaalsem on ettevõtte juhtimine, seda suurem on EVA väärtus ja planeerimise täpsus, kui kõik muud asjad on võrdsed. See seletab tõsiasja, et suurtes Lääne ettevõtetes on EVA väärtused preemiate aluseks juhtidele, kes hakkavad rohkem huvitatud ettevõtte kasumlikkuse kasvust ja EVA kasvust. Selles osas on EVA motivatsiooni aluseks. Majanduslik lisandväärtus. Jelena Larionova, finantsanalüüsi ja planeerimise konsultant, Voronov ja Maksimov CG, Peterburi Riikliku Ülikooli majandusteaduskonna lektor http://www.bupr.ru/articles_id_2.htm [Majanduslik lisandväärtus. Jelena Larionova, finantsanalüüsi ja -planeerimise konsultant, Voronov ja Maksimov CG, Peterburi Riikliku Ülikooli majandusteaduskonna lektor http://www.bupr.ru/articles_id_2.htm].

FGOU VPO finantsakadeemia Vene Föderatsiooni valitsuse alluvuses (FINACADEMY)

Osakond "Hindamine ja kinnisvarahaldus"

Teema kokkuvõte:

„Majanduslik lisandväärtus

( EVA )»

Esitatud : FM 4-2 rühma õpilane

Kalabaškina E.

Teadusnõustaja: Tulina Yu.S.

Moskva

Sissejuhatus

1970. ja 1980. aastatel seisid arenenud riikide ettevõtted silmitsi uue finantsjuhtimismehhanismi väljatöötamise küsimusega. Põhjuseks oli asjaolu, et enne seda eksisteerinud ettevõtte tulemuslikkuse hindamise meetodid ei vastanud enam juhtide kasvavatele nõuetele, kuna ei võimaldanud hinnata ettevõtte tulemuslikkust pikemas perspektiivis. Lisaks hakkasid investorid ettevõtete juhtkonnalt nõudma ettevõtte väärtuse pidevat tõstmist – näitaja, mis peegeldab aktsionäride heaolu taset.

Eelmise sajandi 80ndatel USA-s välja töötatud majandusliku lisandväärtuse kontseptsioon (EVA ™) lahendas need probleemid. Majandusliku kasumi põhimõttest lähtuvalt saaks EVA näitajat kasutada väärtuse määramisel, aga ka ettevõtte pikaajalise tegevuse iseloomustamiseks.

Seda kontseptsiooni rakendasid kiiresti Ameerika juhtivad ettevõtted, nagu Coca-Cola, General Electric. Peagi hakkasid teiste riikide ettevõtted (sh väikesed) oma kogemusi omaks võtma.

Venemaal on praegu võimalus laenata kõige edumeelsemaid välismaiseid äritegemise tehnoloogiaid ja meetodeid, mis annab "järelejõudvale" riigile alati eelise "möödasõidu" ees. Sellega seoses on oluline, et kodumaised ettevõtted viivitamatult rakendaksid ja kasutaksid täiustatud juhtimismehhanisme. Majandusliku lisandväärtuse kontseptsiooni kasutamine, mis on üks arenenumaid finantsjuhtimise kontseptsioone, võimaldab kodumaistel ettevõtetel parandada oma efektiivsust ja vähendada vahet välismaiste konkurentidega.

Vaatamata positiivsele kasutuskogemusele välismaal, kasutavad majandusliku lisandväärtuse mõistet Venemaa ettevõtted praegu vähe. Selle peamiseks põhjuseks on selle "puhtal kujul" rakendamise keerukus Venemaa majanduses. Sellest tulenevalt on majandusliku lisandväärtuse kontseptsiooni kasutamise võimaluse tuvastamine ja mehhanismide väljatöötamine Venemaa ettevõtete finantsjuhtimises finantsteaduse kiireloomuline ülesanne.

Selle uuringu objekt pooldab ettevõtte finantsjuhtimise protsessi.

Õppeaine- ettevõtte finantsjuhtimise mehhanismid, mis põhinevad majandusliku lisandväärtuse kontseptsioonil.

Uurimistöö teoreetiline ja metodoloogiline alus hõlmasid eelkõige välismaiste spetsialistide töid ettevõtte rahanduse, hindamise, ettevõtte väärtusjuhtimise ja tegelikult ka EVA kontseptsiooni vallas.

Finantsteooria klassikalistest töödest tuleks esile tõsta F. Modigliani, M. Milleri, E. Fami ning W. Sharpi, S. Rossi, S. Pratti töid.

EVA kontseptsioonile pühendatud teoste hulgast tuleb kõigepealt ära märkida selle autori B. Stewarti teost "The Quest For Value: a Guide for Senior Managers", samuti D. Youngi ja S. O'Byrne "EVA ja väärtuspõhine juhtimine: praktiline juhend juurutamiseks". Empiirilistest töödest, mis käsitlevad EVA praktikas rakendamise tulemusi, tasub esile tõsta S. Weaveri, G. Biddle’i ja R. Boweni töid.

70-90ndatel ilmus ettevõtete kulude ja efektiivsuse hindamiseks kaks kontseptsiooni, mille hulgas on viimaste aastate populaarseimad tasakaalustatud tulemuskaart(BSC) ja majanduslik lisandväärtus(EVA).

Ettevõtte väärtuse ja efektiivsuse määramise paradigma väljatöötamine

2. Majanduslik lisandväärtus (EVA): olemus, arvutusvalem, väärtus.

Venekeelses majanduskirjanduses käsitletakse EVA mõistet ainult eraldi töödes, peaaegu eranditult tõlgetes. EVA on oluline finantsnäitaja - suhteliselt hiljuti (eelmise sajandi 90ndate alguses) hakkasid seda aktiivselt kasutama paljud USA ja mõne muu riigi ettevõtted (näiteks nimetame AT&T, QuarkerOats, Briggs & Stratton, Coca-Cola).

Majanduslik lisandväärtus ( EVA) kujutab ettevõtte tavategevusest saadavat kasumit ilma maksudeta, millest on maha arvatud kogu ettevõttesse investeeritud kapitali väljamakse summa.

Näitajaga hinnatakse ettevõtte efektiivsust selle omanike positsioonilt, kes usuvad, et ettevõttel on nende jaoks positiivne tulemus, kui ettevõttel on õnnestunud teenida rohkem kui alternatiivsete investeeringute kasumlikkus. See seletab asjaolu, et EVA arvutamisel ei arvestata kasumi summast maha mitte ainult laenatud vahendite kasutamise tasu, vaid ka omakapital. Võib väita, et selline lähenemine on ökonoomsem kui raamatupidamine.

“Majandusliku lisandväärtuse” kontseptsiooni autor D.B. Stewart defineeris seda arvu kui tegevust puhastulu ja kapitalikulude vahet, s.o. E VA võimaldab hinnata tegelikku majanduslikku kasumit nõutava minimaalse tulumäära juures.

Majanduslik lisandväärtus on ettevõtte aastase kasumlikkuse näitaja, mis näitab eelkõige aktsionäridele, kas ettevõttel on õnnestunud luua lisaväärtust. EVA võib olla sihtmärgiks ka kõrgemale juhtkonnale ja seda saab kasutada motivatsioonisüsteemis.

Indikaatori loogika EVA on järgmine: puhas tegevustulu pärast makse on tulu pärast kulude ja amortisatsiooni mahaarvamist. Osa sellest tulust läheb ressursside kasutamise kulude tasumiseks (väljendatuna omakapitali ja laenukapitali kuludes) ning teise osa moodustab loodud väärtus, mida mõõdetakse E V A. See kontseptsioon põhineb asjaolul, et ettevõtte positiivsest majandustulemusest või aktsepteeritavast aktsiakasumi tasemest ei piisa, iga äriüksus peab oma majanduselu jooksul jõudma sellisele arengutasemele, kus uus väärtust saab luua. Ja see tekib alles siis, kui ettevõte saab investeeritud kapitalilt sellist tulu, mis ületab kapitali kaasamise kulud.

Majanduslik lisandväärtus arvutatakse järgmise valemi abil:

EVA ( Majanduslik Väärtus Lisatud ) - majanduslik lisandväärtus.

NOPAT ( Net Töötavad Kasum Pärast Maksud ) - puhaskasum, mis on saadud pärast tulumaksu tasumist ja millest on maha arvatud laenukapitali kasutamise eest makstud intressid. See tähendab, et see on puhaskasum vastavalt finantsaruannetele (vastavalt kasumiaruandele), võttes arvesse vajalikke korrigeerimisi.

Kapital ( Maksumus of Kapital ) - ettevõtte kapitali kogumaksumus (koosneb omakapitalist ja võõrkapitalist, mõõdetuna absoluutühikutes).

WACC ( Kaal Keskmine Maksumus of Kapital ) - kaalutud keskmine kapitali hind (mõõdetuna suhtelises väärtuses - protsentides), see on kogukapitali (omakapitali ja võla) maksumus.

CE ( Kapital Töötatud ) - investeeritud kapital. Esindab kapitali, mis määratakse bilansis mittekajastatud ressursside maksumust arvesse võttes. See arvutatakse raamatupidamisaruannete andmete parandamise teel.

Investeeritud kapitali maksumus ( CE ) arvutatakse järgmise valemiga:

CE = TA – NP , kus

TA ( Kokku Varad ) - varad kokku (bilansi järgi),

NP ( Mitte protsenti Kohustused ) - intressivabad lühiajalised kohustused (bilansis), st võlad tarnijatele, eelarve, saadud ettemaksed ja muud võlad.

Kaalutud keskmine kapitalikulu ( WACC ) arvutatakse järgmise valemiga:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T), kus

Ks- omakapitali maksumus (%),

Ws- omakapitali osakaal (%) - bilansi järgi,

Kd- laenukapitali maksumus (%),

Wd- laenukapitali osakaal (%) - bilansi järgi,

T- tulumaksumäär (%)

Omakapitali maksumus ( Ks ) arvutatakse meetodiga CAPM :

Ks = R + b * (Rm - R) + x + y + f, kus

R- riskivaba tulumäär (näiteks hoiuste intressimäär) (%),

Rm- aktsiate keskmine tootlus aktsiaturul (%),

b- koefitsient "beeta", mis mõõdab riskitaset,

x- lisatasu ebapiisava maksevõimega seotud riskide eest (%),

y- kinnise ettevõtte riskide eest tasumine, mis on seotud teabe puudumisega finantsseisundi ja juhtimisotsuste kohta (%),

f- riigi riskipreemia (%).

Laenatud kapitali maksumus ( Kd ) arvutatakse järgmise valemiga:

Kd = r * (1 - T ), kus

r- laenukapitali kasutamise aastane intressimäär,

T- tulumaksumäär.

Majandusliku lisandväärtuse valemist saate tuletada suhtelise näitaja "Investeeritud kapitali tasuvus" ( Tagasi peal Kapital Töötatud , ROCE ). Selle näitaja majanduslik tähendus seisneb selles, et majanduslik lisandväärtus (EVA) tekib ettevõttes, kui teatud aja jooksul oli võimalik teenida investeeritud kapitalilt (ROCE) suuremat tulu kui investori tootlus (WACC). .

Investorid (omanikud, aktsionärid) ei loe end rahulolevaks, kui nende ettevõttes teenitud kapitali tootlus ei ole saavutanud nende poolt määratud tootluse läve.

See ettevõtte väärtuse kujunemise põhimõte väljendub majandusliku lisandväärtuse (EVA) näitajas:

Levik- tootlusvahe (erinevus) investeeritud kapitali tootluse ja kaalutud keskmise kapitalihinna vahel. Vahe on suhteline majanduslik lisandväärtus (%).

Levik = ROCE – WACC

Kui Spread on positiivne, siis on ettevõte teeninud tootlust, mis ületab investorite nõutud tootlust. Sel juhul on ettevõttesse investeeritud kapitali tootlus suurem kui investori alternatiivne tootlus, sest kõiki alternatiive hinnatakse ja arvestatakse kaalutud keskmise kapitalikulu (WACC) näitajas. Järelikult lõpptulemus - majandusliku lisandväärtuse tekkimine tähendab kapitali kallinemist antud perioodiks.

ROCE (kasutatud kapitali tasuvus)- Investeeritud kapitali tasuvus:

ROCE = NOPAT / CE

Sisuliselt EVA väljendub selles, et see näitaja peegeldab ettevõtte turuväärtusele lisandväärtuse andmist ja ettevõtte efektiivsuse hindamist selle kaudu, kuidas turg seda ettevõtet hindab.

Ettevõtte turuväärtus = netovara (arvestuslikus väärtuses) + EVA tuleviku perioodid, antud olevikule

EVA väärtus määrab ettevõtte omanike käitumise seoses sellesse ettevõttesse investeerimisega:

1. EVA = 0 , st. WACC = ROI ja ettevõtte turuväärtus on võrdne netovara bilansilise väärtusega. Sel juhul on omaniku turuvõit antud ettevõttesse investeerimisel võrdne nulliga, seega võidab ta võrdselt kas selles ettevõttes tegevust jätkates või pangahoiustesse investeerides.

2. EVA >0 tähendab ettevõtte turuväärtuse tõusu üle netovara bilansilise väärtuse, mis stimuleerib omanikke ettevõttesse edasi investeerima.

3. EVA <0 toob kaasa ettevõtte turuväärtuse languse. Sel juhul kaotavad omanikud alternatiivse kasumlikkuse kaotamise tõttu ettevõttesse investeeritud kapitali.

Ettevõtte turuväärtuse ja EVA väärtuste vahelisest seosest järeldub, et ettevõte peab planeerima EVA tulevikuväärtusi, et suunata omanike tegevust oma vahendite investeerimisel.

EVA tulevaste väärtuste ootus mõjutab oluliselt ettevõtte aktsia hinna kasvu. Kui ootused on vastuolulised, siis aktsia hind kõikub ning lühiajaliselt ei ole võimalik EVA väärtuste ja ettevõtte aktsiahinna vahel selget seost tõmmata. Seetõttu on ettevõtte juhtimise esmane ülesanne kasumi planeerimine ja koos sellega kapitali struktuuri ja hinna planeerimine.

EVA kontseptsiooni kasutavad lääne ettevõtted sageli parema vahendina divisjonide tulemuslikkuse mõõtmiseks kui puhaskasum. Sellist valikut selgitab asjaolu, et EVA hindab mitte ainult lõpptulemust, vaid ka seda, mis hinnaga see saadi (st kui palju kapitali ja mis hinnaga kasutati).

3. EVA indikaatori suurendamise viisid:

1. Kasumi suurenemine sama kapitali kasutamisel;

2. Kasutatava kapitali hulga vähendamine, säilitades kasumi samal tasemel;

3. Kapitali kaasamise kulude vähendamine.

Eraldi võib välja tuua maksude ja muude kohustuslike maksete summa vähendamise maksuplaneerimise raames, kasutades erinevaid Vene Föderatsiooni õigusaktidega lubatud skeeme.

Näidatud viise EVA suurendamiseks rakendatakse ettevõtete konkreetsetes tegevustes. Kui EVA näitaja valib ettevõte oma tegevuse tulemuslikkuse hindamise kriteeriumiks, siis ülesandeks on selle kriteeriumi väärtust tõsta. Selline kasv toimub nii ettevõtte ümberkorraldamise kui ka jooksva juhtimistegevuse raames.

Ettevõtte efektiivsuse tõstmisele suunatud tegevused

Üldiselt võib kokkuvõtteks välja tuua majandusliku lisandväärtuse näitaja rolli ettevõtte efektiivsuse hindamisel:

· EVA toimib vahendina, mis võimaldab mõõta ettevõtte tegelikku kasumlikkust, aga ka juhtida seda omanike positsioonilt;

· EVA on ka tööriist ettevõtete juhtide näitamiseks. kuidas need võivad kasumlikkust mõjutada;

· ЕVA kajastab kasumlikkuse mõiste alternatiivset lähenemist (üleminek protsentides mõõdetava investeeringutasuvuse (ROI) arvutamiselt rahaliselt mõõdetava majandusliku lisandväärtuse (EVA) arvutamisele);

· EVA toimib ettevõtete juhtide motiveerimise vahendina;

· EVA tõstab kasumlikkust eelkõige kapitali kasutamise parandamise kaudu, mitte keskendudes kapitali kasutamise kulude alandamisele.

Seega võib eeldada, et EVA indikaatori kasutamine juhtimisarvestuses parandab Venemaa ettevõtete tulemuslikkuse hindamise kvaliteeti.

Lisandunud majanduskasumi näitajat saab suurendada:

1.olemasoleva kapitali tootluse suurendamine, mida on võimalik saavutada hindade või marginaalide tõstmise, mahtude suurendamise või kulude vähendamisega;

2. kasumlikkuse kasv, mida on võimalik saavutada kapitali investeerimisega kasvava kasumi ja piisava lisakapitali kuluga projektidesse, samas kui müügi suurendamiseks, uute toodete reklaamimiseks või uutele turgudele sisenemiseks võib vaja minna investeeringuid käibekapitali ja tootmisvõimsusse ;

3. investeeringute optimeerimine, mida on võimalik saavutada investeeringute ratsionaliseerimise, kaotamise või vähendamise teel tegevustesse, mis ei suuda anda kapitalikulu tasuvust;

4. Kapitali maksumuse optimeerimine, mida on võimalik saavutada kapitalikulutuste vähendamisega, säilitades samal ajal võla-, juhtimisriski ja muude finantsinstrumentide kasutamise strateegiate rakendamiseks vajaliku finantspaindlikkuse.

Seega on lisanduvat majanduskasumit võimalik suurendada kolmel viisil - kasumit suurendada sama kapitali kasutades; vähendada kasutatud kapitali mahtu, säilitades samal ajal kasumi samal tasemel; ja vähendada kapitali kaasamise kulusid.

Majandusliku lisandväärtuse meetodil põhineva ettevõtte väärtuse juhtimise kontseptsioon on ettevõtte tegevuse hindamise peamise kriteeriumina, tehakse ettepanek kasutada majandusliku lisandväärtuse (EVA) näitajat.

Väärtusjuhtimise eesmärk on ettevõtte väärtuse maksimeerimine läbi majandusliku lisandväärtuse (EVA) pideva kasvu. Ja viis väärtust juhtida on juhtida ettevõtte väärtust mõjutavaid tegureid.

Ettevõtte tulemuslikkust mõjutavad väga erinevad tegurid. Neid võib liigitada välis- ja sisekeskkonna teguriteks (st makro- ja mikromajanduslikeks teguriteks). Esimesed mõjutavad ettevõtte tegevuse tulemusi väljastpoolt, teised seestpoolt.

Kulusid mõjutavad sisemised tegurid võivad olla järgmised:

Ettevõtte toodete/teenuste müügi kasvutempo

Bilansi ja kasumiaruande põhikirjete kasvumäärad

Puhaskasumi kasvumäärad

Omaniku (aktsionäri, investori) tulumäär

Muud tegurid

Kulusid mõjutavad välised tegurid võivad olla järgmised:

Ettevõtte investeerimis-, turundus-, finants-, tootmis- ja organisatsiooniriskide tase

· Laenatud kapitali maksumuse muutus (laenu intressimäärad)

· Maksumäärade muutus

Majanduslik lisandväärtus on oluline majandusnäitaja, mis iseloomustab ettevõtte kapitali kasutamise efektiivsust, lisades ettevõtte turuväärtust. Majanduslik lisandväärtus on reaalne majanduslik tulu, mis arvutatakse teenitud kasumi ja omaniku nõutava kasumi vahest, mis määratakse tulude ja kulude kassapõhiselt.

Majanduslikul lisandväärtusel, majanduskasumil ja muudel jääkkasumi näitajatel on tulemuslikkuse hindamise kriteeriumina selged eelised raamatupidamisliku kasumi ees.

EVA on juhtidele pidev meeldetuletus: investeerige siis ja ainult siis, kui investeeringutasuvus on piisav kapitalikulude katmiseks. Juhtidel, kes on harjunud keskenduma raamatupidamislikule kasumile või kasumi kasvule, on seda "signaali" suhteliselt lihtne tabada. EVA kriteerium võib toetada ergutus- ja premeerimissüsteeme, mis sobivad organisatsiooni kõikidele tasanditele kuni madalaimateni välja. Kõrgema juhtkonna jaoks võivad sellised süsteemid asendada hoolika jälgimise. EVA-põhiste tasusüsteemide puhul ei pea juhtkond enam nõudma, et alluvad juhid ei raiskaks kapitali ja kontrolliksid seejärel, kas nad järgivad direktiivi. EVA kasutamine eeldab volituste ja vastutuse delegeerimist.

EVA pakub juhtidele kapitalikulutuste visuaalset esitust. Ettevõtte juht saab EVA-d täiustada kahel viisil:

1) kasumi suurendamine;

2) kaasatava kapitali vähendamisega.

Tänu sellele tekib juhil stiimul alakasutatud varadest lahti saada või need teistesse kätesse üle anda. Samuti võib väheneda käibekapital.

Majandusliku lisandväärtuse näitajal on mitmeid puudusi: see näitaja ei kajasta tulevaste rahavoogude prognoosi ja seega ka nüüdisväärtust. Vastupidi, EVA määrab ainult jooksva aasta kasum. Sellest tulenevalt julgustab see juhte ellu viima kiire tasuvusajaga projekte ja heidutab projekte, mis hakkavad hiljem ära tasuma. Sarnased probleemid on seotud ka uue ettevõtmise käivitamisega, kui on vaja teha suuri investeeringuid ning algusaastate kasum on väike või isegi negatiivne. Pealegi ei ole see samaväärne negatiivse nüüdispuhasväärtusega, kuna hiljem kasum ja rahavoog suurenevad oluliselt. Kuid algstaadiumis on majanduslik lisandväärtus negatiivne, isegi kui kõigi parameetrite järgi prognoositakse projekti kõrget positiivset nüüdispuhasväärtust.

Kontseptsiooni puuduste hulgas on järgmised:

· EVA näitaja ei võta arvesse erinevusi uuritavate ettevõtete suurustes;

· EVA arvestus põhineb raamatupidamisnäitajatel;

· EVA näitaja ei kajasta ettevõtte tegevuse võimalike probleemide põhjuseid.

Võimalus arvutada EVA mitte ainult investeerimisprojekti hindamisel, vaid ka ettevõtte tulemuslikkuse näitajana igal perioodil on selle oluline eelis traditsiooniliste näitajate, nagu tulu või kasumlikkus, ees. See eelis tuleneb asjaolust, et EVA kontseptsioon põhineb integreeritud lähenemisviisil kolmele peamisele juhtimisvaldkonnale:

· Kapitali eelarve koostamine;

· Osakondade või ettevõtte kui terviku tegevuse hindamine;

· Optimaalse õiglase juhtimise boonussüsteemi väljatöötamine.

Kontseptsiooni rakendamise eelised kahes esimeses valdkonnas on seotud adekvaatse ja hõlpsasti kasutatava kindlaksmääramisega, mil määral on üksus, ettevõte või eraldi projekt saavutanud turuväärtuse suurendamise eesmärgi.

Kahjuks kasutab enamik ettevõtteid tulemuslikkuse hindamisel traditsioonilisi näitajaid, milleks on kasum ja piirkasum, müügimahud, tulud jne, mis võivad pikemas perspektiivis näidata moonutatud pilti ettevõtte olukorrast selle "tervise" seisukohalt. .

Järeldus

Olenemata ettevõtte suurusest on investoritele pideva väärtuse loomine kõigi äriorganisatsioonide põhieesmärk, seetõttu on võrdselt oluline objektiivne hinnang investeeringu tulemuslikkusele.

Tänapäeval on EVA kõige täpsem viis ettevõtte tulemuslikkuse mõõtmiseks. See on isegi täpsem kui traditsioonilised kasumimarginaalid, kuna see sisaldab kapitali nüüdisväärtust.

Enamasti on EVA kasutamine esimene samm pideva täiustamise süsteemi juurutamise ja sellele järgneva kaasaegsete juhtimisvahendite kasutamise suunas.

Bibliograafia

1. Osipov M.A. Majandusliku lisandväärtuse mõiste kasutamine efektiivsuse tõstmiseks ja ettevõtte tegevuse mõõtmiseks // Juhtimismõtte ja äri ajalugu. VI rahvusvaheline konverents "Mõõtmisprobleemid organisatsiooni juhtimises". Moskva, 23.-25. juuni 2007 / Toim. IN JA. Marsheva, I.P. Ponomarjov. - M .: MAKS Press, 2007 .-- S. 98-103.

2. Osipov M.A. Ettevõtte juhtimise kaasaegsed mehhanismid ja tegevuse mõõtmine // Rahandus: Artiklite kogumik - Moskva: Sputnik + Company, 2008. - Lk 95-126.

3.http: //www.cfin.ru/management/controlling/evalution.shtmlEV Balanced Scorecard Alution Konstantin Redchenko, Ph.D., Lvivi kaubandusakadeemia dotsent

4.http://1fin.ru/?id=185

L.I. Schneideri Kubani Riiklik Ülikool

5. Damodaran A. Investeeringute hindamine. Vahendid ja tehnikad mis tahes varade hindamiseks / A. Damodaran: Per. inglise keelest M .: Alpina Business Books, 2005.

6. Teplova T.V. Investeerimisvõimendus ettevõtte väärtuse maksimeerimiseks. Venemaa ettevõtete praktika. M: Vershina, 2007.

7. Copeland T., Murrin J. Ettevõtte väärtus: hindamine ja juhtimine. M .: Olymp-äri. 1999. aastal.

8. D. Young, S. O'Byrne. EVA ja väärtuspõhine juhtimine. Rakendamise praktiline juhend – McGraw-Hill – 2000, 1., 2., 6., 9. peatükk

EVA™ on konsultatsioonifirma SternStewart & Co registreeritud kaubamärk. Edasi EVA.

Stewart B. Väärtuse otsimine: juhend tippjuhtidele. - New York: HarperCollins Publishers, 1991.

Http://www.cfin.ru/management/controlling/evalution.shtml

EVAlution tasakaalustatud tulemuskaart Konstantin Redchenko, Ph.D., Lvivi kaubandusakadeemia dotsent

Http://www.finanalis.ru/litra/324/2293.html Majanduslik lisandväärtus Jelena Larionova finantsanalüüsi ja planeerimise konsultant, Voronov ja Maksimov CG, Peterburi Riikliku Ülikooli majandusteaduskonna lektor http :// www . vmgroup . ru /

Http://1fin.ru/?id=185L.I. Schneideri Kubani Riiklik Ülikool

Konsultatsioonifirma Stern-Stewarti pakutud majandusliku lisandväärtuse (EVA) näitaja on organisatsiooni majandusliku kasumi hinnang. Sisuliselt on see organisatsiooni teenitud kasum, millest on maha arvatud kapitalikulu.

Võtmeküsimus, millele see mõõdik aitab vastata, on see, kui hästi me oma aktsionäridele tulu anname?

EVA – majanduslik lisandväärtus

Seda indikaatorit kasutatakse ettevõtte tegevuse ja investeerimisotsuste sisemise juhtimise mehhanismina, et tagada investorite ootustele vastamine või ületamine.

EVA on majandusliku kasumi mõõdik, mis ületab investorite ootusi ja võimaldab raamatupidamise kõrvalekaldeid arvestamata võrrelda sama riskiprofiiliga ettevõtteid. Anomaaliate näideteks on teadus- ja arendustegevuse ning koolituskulud; teooria kohaselt on need investeeringud, mida tuleks sellisel tasemel kaaluda.

Võimalus tulemuslikkust täpselt võrrelda põhineb kapitali hinnal. EVA lähenemisviisi kohaselt saavad organisatsioonid kasumit ainult siis, kui nad kaasavad oma finantstulemuse arvutamisse kapitalikulu. Kapital pole kunagi tasuta. Tekib kapitali alternatiivkulu, st investorid saavad oma vahendeid investeerida erinevatesse instrumentidesse (riigivõlakirjad, pangad jne). Ettevõtte tegeliku kasumlikkuse saamiseks on oluline kasumist maha arvata kapitalikulu. Omakapitali arvestatakse nii deebetina kui kreeditina. Kapital on kogu investeeritud raha mõõt ja ettevõte kogu selle eksisteerimise perioodi jooksul, sõltumata nende allikast.

EVA-d kasutatakse aktiivselt ka juhtide ergutuspreemiate suuruse määramisel. Meie kriisijärgses maailmas on eriti huvitav, et boonuste struktuur soodustab hoolikat tasakaalu hoidmist lühi- ja pikaajaliste finantstulemuste vahel (mis kaitseb ettevõttesse pikaajalisi investeeringuid teinud aktsionäride huve). Pealegi täiustatakse lähenemist boonuste arvutamisele nii, et juhid jagavad investorite "kurbust ja rõõmu". Nagu ütles ühe EVA-põhist boonusmeetodit juurutanud organisatsiooni tegevjuht: "Soovime olla kindlad, et (selles ettevõttes) töötavatel inimestel on samad eesmärgid kui sellesse ettevõttesse investeerinud inimestel."

Ergutuspalga mudel põhineb boonuspangal. Boonuspank toimib järgmiselt: igal aastal määratakse boonus EVA alusel võrreldes selle sihtväärtusega ning seejärel paigutatakse see boonus boonuspanka. Tavaliselt makstakse kolmandik sellest preemiast jooksva aasta eest ja ülejäänud osa peetakse kinni maksena järgmistel aastatel EVA languse riski eest.

Tuleb rõhutada, et töötajaid tuleks premeerida eelmise aasta tulemuste eest, see toob kaasa edusammud järgmistel aastatel. Samuti on oluline märkida, et boonuseid ei maksta tingimata, kui EVA on positiivne, kuna trend võib olla langev. Ja vastupidi, kui divisjon alustas aastat oluliselt negatiivse EVA-ga, kuid näitas aasta jooksul olulist positiivset dünaamikat, siis saab boonuseid maksta ka siis, kui lõplik EVA jääb negatiivseks.

Kuidas mõõtmisi teha

Teabe kogumise meetod

Andmed võetakse otse kasumiaruandest, võttes arvesse kapitali maksumust.

Valem

Lisandunud majanduslik väärtus = puhas tegevustulu pärast makse – (kapitali maksumus × kasutatud kapital).

EVA = NOP AT – (C × K),

kus NOPAT on äritegevuse puhaskasum pärast makse;
С - kaalutud keskmine kapitali hind (WACC), mis on keskmine määr, millega ettevõte loodab kaasata aktsionäridelt oma varade rahastamiseks vahendeid; K - kasutatud majanduskapital.
Kapitali maksumust organisatsioonides mõõdetakse CAPM-meetodi (Capital Asset Pricing Model) abil. Ettevõtte kapitali nimiväärtus arvutatakse riskivaba põhitootluse ja vara turutootluse muutustele tundlikkuse β-koefitsiendi summana. Seega on aktsiakapitali määr ettevõtte aktsiaid ostvate investorite oodatav tulu. Seda väljendatakse järgmiselt: Investorite oodatav tootlus (tulevikus) = Riskivaba tulumäär (tulevikus) + ettevõtte β (volatiilsuse suhteline mõõt) × Aktsiatesse investeerimise riskipreemia (ajalugu).
Aktsiariski preemia on tootlus, mis ületab riskivaba tulumäära, mida investorid riskantsesse varasse investeerides ootavad. Seega, kui riskivaba tulumäär on 7%, β on 1,1 ja kaudne riskipreemia 4%, siis on ettevõtte kapitalikulu: 7% + (1,1 × 4%) = 11,4%.
Laenamise maksumus on tootlus, millega laenuandja laenatud vahendeid annab. Selle määra kindlaksmääramiseks peate arvutama kasumi. Tavaliselt tehakse seda diskonteeritud rahavoogude analüüsi kaudu. Laenumaksumus tuleks arvutada pärast maksude mahaarvamist järgmiselt: Laenu kulu pärast makse = Laenukulu enne makse x (100 - Piirmaksumäär).

Mõõtmissagedus

Majanduslikku lisandväärtust arvestatakse igakuiselt. Kapitali kaalutud keskmine hind määratakse igal aastal.

Infoallikaks on bilansiandmed.

Andmete kogumine majandusliku lisandväärtuse arvutamiseks nõuab veidi rohkem pingutust kui muude finantsnäitajate puhul. Mida kättesaadavamad on vajalikud andmed, seda odavam ja kiirem on EVA arvutamine. Kui andmed on olemas, siis tuleb lihtsalt raamatupidamissüsteemis luua uus valem. Kui aga olulised andmed kaotsi lähevad, võib nende taastamine muutuda väga kulukaks.

Sihtväärtused

Tõhusust majandusliku lisandväärtuse osas saab hinnata võrreldes sarnase riskiprofiiliga organisatsioonide tulemustega.

Näide. Mõelge näiteks ettevõttele, kes projekteerib, toodab ja müüb kodumööblit (näide on võetud James Creelmani materjalidest raamatus Building and Communicated Shareholder Value, London: Business Intelligence, 2000). Kõik arvud on esitatud tuhandetes USA dollarites.

EVA-d kasutatakse organisatsiooni investeeringute mõõtmise viisina. Võtke näiteks pakkimisliini, mis ei vasta enam klientide nõudmistele. Uus liin aitab organisatsioonil nii lisatulu teenida kui ka pakendamiskulusid vähendada. Kumulatiivne mõju on hinnanguliselt 2 miljoni naela suurune tulumaksujärgne kasum (puhaskasum). Siiski on vaja täiendavat käibekapitali 7,5 miljonit naela. Eeldades, et kapitali maksumus on 11%, saame järgmised tulemused:

• Puhastulu kasv (NOPAT) – 2 miljonit naela.
• Täiendava käibekapitali maksumus (11% 7,5 miljonist) – 0,8 miljonit naela.
• Majanduslik lisandväärtus = 2 - 0,8 = 1,2 miljonit naela.

Märkused

EVA rakendamine on rohkem seotud kultuurimuutustega kui rahandusega. Organisatsioonid peavad olema kindlad, et nad on loonud kultuuri, milles kuluefektiivsus on palju olulisem kui lihtsalt kasum ja kahjum.

EVA vastased väidavad, et "arvestusmoonutuste" muutmine muudab selle meetodi liiga keeruliseks. Sel põhjusel ei paranda mõned ettevõtted "väärakajastamisi", vaid arvavad omakapitali maksumuse maha maksudejärgsest puhaskasumist.

Lisaks võib oletatavatel EVA väärtustel põhinevate otsuste tegemine peletada juhte riskantsetest investeeringutest. Organisatsioonid peavad koos eelistatud EVA väärtustega kindlaks määrama oma valmisoleku riskida.

1. lehekülg

SRÜ riikides tehtavad lisandväärtuse arvestused on tehtud ilma käibemaksuta. Käibemaks arvestatakse ja arvestatakse sisemajanduse koguprodukti (SKT) eraldi.

Lisandväärtuse arvestus puudub.

Seega taotleb lisandväärtuse arvutamine, selle koostisosade ja koostisosade elementide arvestamine ülaltoodud valemite alusel peamist eesmärki - ettevõtte finantsstabiilsuse juhtimist reaalajas.

Venemaa Goskomstat kasutab tööstuse ja majanduse kui terviku lisandväärtuse arvutamisel summa omadust, mis terminite laienemisel ei muutu.

Laskumata üksikasjalikult lisandväärtuse arvutamise teoreetilistesse põhimõtetesse (vt ptk.

Praeguse raamatupidamise korra järgi käibemaksuarvestust ei toimu, kuigi käibemaks määratakse vastavalt seadusele konkreetsel kontol.

Kehtiva raamatupidamise korra järgi käibemaksuarvestust ei toimu, kuigi käibemaks määratakse vastavalt kehtivale juhendile konkreetsele kontole.

Samas tuleb meeles pidada, et ilma raamatupidamislikku lisandväärtust arvutamata pole statistilist võimalik määrata. Kogu esialgne teave toodete toodangu, vahetarbimise kohta asub ainult mittefinants- (reaal)sektori juriidiliste isikute kontodel.

Seega on lisandväärtuse ja selle komponentide väärtuse kindlakstegemiseks vaja nendele otse raamatupidamisaruannetest võetud lisaandmetele lisada muudest allikatest pärit andmed - tasutud võlgade summa, makstud tulu ja amortisatsiooni suurenemine, samas kui lahendus Selle probleemi lahendamine on lihtsam, kui tulu maksti ainult sularahas. Lisandväärtuse loendur võib olla kogutoodangu ja vahetarbimise arvutus. Loomulikult peavad kasvatusmeetodi ja kasutusviisi arvutuste tulemused kokku langema. Kui arvutused tehakse analüütilise finantstabeli alusel, siis on võimalik üht arvutusmeetodit teisega kinnitada.

Lisandväärtus on müügitulu (või käive), millest on lahutatud ostetud materjalide ja teenuste maksumus [55, lk. Praktikas sisaldab käive aga müügitulu, teenitud intresse ja vastavat vähemusosalust. Lisandväärtus võib olla bruto- või netoväärtus. Erinevus seisneb selles, kas amortisatsioon on selle arvutusse kaasatud. Kui ostetud kaupade ja teenuste soetusmaksumuses amortisatsiooni ei arvestata, on tekkiv lisandväärtus bruto. Puhaslisandväärtus saadakse, kui ostetud kaupade ja teenuste amortisatsioon on arvestatud. Lisandväärtuse arvutamine on aruande esimene osa.

Lehed: 1